華夏基金：股指千三關口調整 震蕩可能加大

　　(一)市場回顧

　　市場春節前維持強勢，春節后跳空高開，2月7日最高1297點接近1300點整數關，有評論用“雞飛狗跳”來形容雞年末尾和狗年之交的這一走勢。隨后轉入調整，2月9日全線回調，B股整體大跌，熱門的有色金屬板塊等出現大幅震蕩沖高回落的走勢。

　　周線九連陽，滬市僅在1997年才出現過類似走勢，深證綜指則在2005年7-9月曾見九連陽，99年519行情為七連陽。

　　上證綜指收盤1282點，漲1.96%。上證50 +1.53%，深證成指+2.45%。

　　市場反彈比我們預期的強勁。

　　上周市場呈現幾個特點：

　　1、國際有色金屬價格近期大幅上漲后震蕩，相應傳導到A股市場上。對資源股的熱情還轉移到煤炭行業。

　　2005年下半年以來，國際黃金、鋅價格的上漲，驅動國內相關上市公司盈利增長，且2006、2007年盈利預期進一步上調。進入12月以后，股價隨國際金屬價格加速上揚，春節前后甚至出現連續漲停的走勢，2月7日普遍沖高回落收十字星，當晚國際金屬價格也開始出現大幅回落。股市和期市同步共振。在以后我們會繼續展開跟蹤分析。

　　A股機構投資者對資源股的熱情還轉移到煤炭行業。

　　2、市場繼續呈現輪動的特征，1月份表現相對落后的食品飲料、零售等行業中優質個股近期表現良好。

　　在市場整體維持強勢的大背景下，一些1月份表現相對落后的行業近期有較好的表現。如食品飲料行業，伊利股份因年報優秀、股改開始籌備、市銷率估值低于蒙牛存在外資并購預期等因素創出近年新高；雙匯發展因外資擬高價并購集團、股改可望于3月啟動等因素也持續上漲。又如零售行業的大商、蘇寧。

　　3、H股仍維持強勢，B股沖高后大跌。

　　H股春節后受美股、港股調整等出現震蕩，但整體仍維持強勢。外資對

　　滬市B股2月9日大幅下跌，半數跌停，B股指數有短期頭部跡象。

　　(二)財經要聞

　　1、制度建設、股權分置改革

　　國務院發布《國家中長期科學和技術發展規劃綱要》。

　　國務院辦公廳就貫徹實施新公司法證券法發出通知。

　　2月9日下跌，市場傳聞證監會就IPO規則征求意見。2月10日證監會澄清，未就IPO規則公開征求意見，IPO管理辦法不會很快出臺；有關負責人表示，文件相對成熟后再適時公開征求意見。

　　深市主板股改總市值達到53.8%，滬市股改市值接近45%。

　　中石化全面啟動子公司整合，揚子石化、齊魯石化、中原油氣、石油大明四家公司2月8日起停牌。

　　上交所取消對基金、保險、財務公司的回購限額，原先大幅拋售非跨市場券的機構回補非跨市場券。

　　2、宏觀經濟、匯率升值

　　央行行長周小川表示，企業和居民將可以自由購買外幣。

　　央行行長助理易綱表示，中美利差有利于人民幣穩定，3%的利差讓投機客無利可圖。專家解讀稱，2006年人民幣有望升值2%-3%。

　　2月6日人民幣對美元再創新高至8.0554:1 ，匯改后累計升幅達2.67%。

　　(三)行業動態

　　1、能源

　　三部委下令，電煤合同須月內簽完。

　　國家發改委要求各大型發電企業，優先投資可再生能源發電。

　　東北地區電力競價上網改革暫時擱淺。現行容量電價不合理是導致暫停的重要原因。

　　《能源法》起草工作正式啟動。

　　2、鋼鐵

　　米塔爾擬敵意收購阿塞洛，構成全球鋼鐵行業最大購并案。

　　(四)市場結構

　　1、行業指數

　　有色、綜合、家電、房地產等行業漲幅居前，通信、酒店旅游、軟件、供水供氣、金融等行業下跌。

　　2、風格指數、特征指數

　　風格指數：表現順序依次仍為中盤、小盤、大盤；價值指數仍好于成長指數。

　　特征指數：低中價股、微利股高PE股漲幅居前；高價股指數下跌。