新規(guī)洞開(kāi)基金咨詢(xún)服務(wù)大門(mén) 利益輸送將難以監(jiān)控

　　律師認(rèn)為，將對(duì)公眾投資者利益構(gòu)成重大威脅

　　祁和忠

　　一份允許基金公司開(kāi)展投資咨詢(xún)服務(wù)的行業(yè)通知?jiǎng)倓傇诨�金業(yè)內(nèi)傳開(kāi)，便引來(lái)諸多分析人士的質(zhì)疑。對(duì)于多年未獲批新業(yè)務(wù)的基金公司而言，業(yè)務(wù)拓展無(wú)疑將為其贏得新的利益

；而由此真會(huì)如部分人士所擔(dān)憂(yōu)的那樣，對(duì)其他利益構(gòu)成威脅嗎？

　　近日，一份名為《關(guān)于基金管理公司向特定對(duì)象提供投資咨詢(xún)服務(wù)有關(guān)問(wèn)題的通知》([2006]8號(hào))(下稱(chēng)《通知》)正在各基金公司內(nèi)部傳閱。根據(jù)《通知》，各基金公司將不需證監(jiān)會(huì)審批，可直接向合格境外機(jī)構(gòu)投資者、境內(nèi)保險(xiǎn)公司及其他依法設(shè)立運(yùn)作的機(jī)構(gòu)等特定對(duì)象提供投資咨詢(xún)服務(wù)。

　　這意味著，基金公司可開(kāi)展投資咨詢(xún)服務(wù)。

　　市場(chǎng)人士認(rèn)為，如果基金公司在開(kāi)展這一業(yè)務(wù)中發(fā)生利益輸送，即使監(jiān)管部門(mén)想查處，也難以找到直接證據(jù)，利益輸送會(huì)變得更隱蔽，對(duì)公眾投資者利益構(gòu)成重大威脅。

　　難以監(jiān)控利益輸送

　　《通知》在第二條、第三條規(guī)定中列出了一些基金在提供投資咨詢(xún)服務(wù)時(shí)須注意的事項(xiàng)，包括配備專(zhuān)門(mén)的專(zhuān)業(yè)人員，建立健全業(yè)務(wù)隔離等內(nèi)控制度，將投資咨詢(xún)業(yè)務(wù)與基金投資管理等業(yè)務(wù)相分離，防范利益輸送行為；不得侵害基金持有人和其他客戶(hù)的合法權(quán)益；不得承諾收益；不得與投資咨詢(xún)客戶(hù)約定分享投資收益或分擔(dān)投資損失；不得通過(guò)廣告等公開(kāi)方式招攬客戶(hù)；不得代理客戶(hù)從事證券交易等。盡管這些規(guī)定對(duì)基金投資咨詢(xún)服務(wù)進(jìn)行了約束，但卻明顯缺乏可操作性。

　　有業(yè)內(nèi)人士指出，允許開(kāi)展該項(xiàng)業(yè)務(wù)后，如果發(fā)生利益輸送，即使監(jiān)管部門(mén)想查處，也難以找到直接證據(jù)，利益輸送會(huì)變得更隱蔽。比如，基金公司可通過(guò)向相關(guān)機(jī)構(gòu)提供投研報(bào)告的形式，將公募基金資產(chǎn)將要買(mǎi)入的股票，提前透露給利益關(guān)聯(lián)人，讓利益關(guān)聯(lián)方先進(jìn)先出，公募基金后進(jìn)后出，將公眾投資者的利益拱手送給相關(guān)利益集團(tuán)。這種行為很難監(jiān)控。

　　業(yè)務(wù)合法性受質(zhì)疑

　　對(duì)于《通知》，一位海外基金業(yè)同行感到非常驚奇。他說(shuō)，他還從沒(méi)有聽(tīng)說(shuō)過(guò)世界上竟有基金公司可以做投資咨詢(xún)服務(wù)的，因?yàn)榛�金公司的業(yè)務(wù)應(yīng)僅是資產(chǎn)管理。

　　根據(jù)《基金法》第二章第十六條的規(guī)定，基金管理人應(yīng)當(dāng)履行的職責(zé)，具體包括基金募集、投資、信息披露等12項(xiàng)，沒(méi)有提及任何關(guān)于可從事投資咨詢(xún)業(yè)務(wù)的內(nèi)容。

　　一位不愿透露姓名的資深律師表示，《通知》明顯違反了《證券法》和《基金法》。《證券法》第八章“證券服務(wù)機(jī)構(gòu)”第一百六十九條規(guī)定：“投資咨詢(xún)機(jī)構(gòu)、財(cái)務(wù)顧問(wèn)機(jī)構(gòu)、資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所從事證券服務(wù)業(yè)務(wù)，必須經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)和有關(guān)主管部門(mén)批準(zhǔn)”。基金公司現(xiàn)在還沒(méi)有從事咨詢(xún)服務(wù)的資格。

　　這位律師還表示，除與兩法相悖外，基金公司從事投資咨詢(xún)服務(wù)，還超越了工商行政管部門(mén)核準(zhǔn)的業(yè)務(wù)范圍，是公司營(yíng)業(yè)執(zhí)照上所沒(méi)有的內(nèi)容。

　　心理失衡的產(chǎn)物？

　　眾所周知，自2001年開(kāi)始，基金業(yè)經(jīng)過(guò)嚴(yán)厲整頓和治理，在最近5年熊市中取得了良好發(fā)展成果，總體比較規(guī)范，形象也得到眾多業(yè)內(nèi)外人士的肯定。

　　但股權(quán)分置改革以來(lái)，在銀行、保險(xiǎn)和券商等各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)的創(chuàng)新業(yè)務(wù)紛紛獲批并大規(guī)模開(kāi)展的情況下，基金公司除了從事公募基金以及社保基金投資管理外，其他業(yè)務(wù)遲遲沒(méi)有獲得批準(zhǔn)。

　　“為什么相對(duì)最規(guī)范的基金公司不能像券商一樣從事集合理財(cái)業(yè)務(wù)？”一位基金公司高管表示：“管理層對(duì)基金公司的監(jiān)管本來(lái)就是最嚴(yán)的，但現(xiàn)在公募基金受制于渠道、審批等因素，越來(lái)越難做，集合理財(cái)、專(zhuān)戶(hù)理財(cái)、企業(yè)年金等又遲遲沒(méi)有下文，很多人看不到希望。”

　　專(zhuān)家分析，可能就是在部分人的心理失衡和大力推動(dòng)下，令人拍案驚奇的《通知》誕生了。

　　基金公司同時(shí)從事公募基金投資與專(zhuān)戶(hù)理財(cái)業(yè)務(wù)，交易所可通過(guò)交易記錄進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)控。

　　但如果從事投資咨詢(xún)服務(wù)，在監(jiān)管上如何將監(jiān)管措施和手段落到實(shí)處呢？

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