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  導語:2011年4月16日,股指期貨上市正式滿一周年。上市前,市場曾賦予它諸多神秘元素;上市后,期指的成熟和理智超過我們想象。一年來,在市場各方的共同努力下,股指期貨實現了平穩起步與安全運行,成功融入資本市場的運行與發展之中。[詳細][評論]

股指期貨上市一周年 期貨公司高管寄語

宏源期貨總經理王化棟:中國已經進入金融期貨新時代
宏源期貨總經理王化棟:中國已經進入金融期貨新時代

如果說愛因斯坦的相對論改變了整個物理世界,那么滬深300股指期貨則改變了中國的投資世界。股指期貨改變了過去單邊投資的思維習慣,給市場帶來了組合投資的新理念,大大豐富了市場的投資產品與交易策略,中國已經進入金融期貨新時代。

中糧期貨總經理黃輝:開創中國金融衍生品的未來
中糧期貨總經理黃輝:開創中國金融衍生品的未來

股指期貨目前上市已近一年,上市以來運行平穩。滬深300股指期貨市場流動性好、價格走勢合理、隨著上市時間的增加,套利空間逐步減少,表明市場主體和市場運行都相對成熟。

平安期貨總經理王江:希望股指期貨市場興旺發展
平安期貨總經理王江:希望股指期貨市場興旺發展

股指期貨上市,對平安期貨帶來了革命性的變化。從2010年4月16日股指期貨上市以來,對于平安期貨而言,可以稱作是一個革命性的變化,無論從保證金規模還是開戶數來講,平安期貨自身都實現了翻倍的增長。股指期貨的上市對于平安期貨的發展起到了一個很強的推動作用。隨著更多的機構、基金、QFII等成熟投資團體的進入,今年將會為股指期貨奠定一個更加堅實的基礎。

永安期貨總經理施建軍:股指期貨將有更好的發展空間
永安期貨總經理施建軍:股指期貨將有更好的發展空間

一年以來,公司在股指期貨運行方面沒有出現違規現象,在嚴格貫徹監管層推行的投資者適當性教育制度下,客戶在對待股指期貨這一創新產品方面非常理性。一方面,客戶在參與交易之前對這一產品都有較好的了解,在所有參與客戶當中沒有出現客戶穿倉現象。另一方面,整個市場既保持比較好的流動性,也保持適當的持倉規模,有利于現貨的套期保值和價格發現,對于一個新品種來說已經非常不錯了,受到了社會的一致好評。

光大期貨總經理田亞林:期貨公司迎來發展機遇
光大期貨總經理田亞林:期貨公司迎來發展機遇

從誕生到周歲,股指期貨運行穩健、淡定從容,順應金融創新之賦,承載厚積薄發之勢。 2010年是中國股指期貨元年,也是中國期貨市場全面快速發展的一年。股指期貨的成功上市和有序運行,離不開最具代表中國期貨市場監管創新的投資者適當性制度,即通過對投資者準入的高標準、嚴要求從源頭上規范和優化投資者群體結構,為股指期貨市場平穩運行、市場功能的有效發揮、以及交易生態環境的完善奠定良好基礎。

國泰君安期貨總裁何曉斌:期指功能初顯影響漸大
國泰君安期貨總裁何曉斌:期指功能初顯影響漸大

股指期貨上市一周年不僅實現了平穩推出、安全運行的目標,而且功能初顯、影響漸大。這一年,國泰君安期貨的發展實現了歷史性跨越,客戶權益增長近三倍,收入與利潤也成倍增加,多年來堅持對研究和信息技術的大規模投入,已顯現有效的服務能力。作為全面結算會員,國泰君安代理10家交易會員結算業務運行安全平穩高效。

金瑞期貨總經理盧贛平:股指期貨的成功上市打通了股市和期市
金瑞期貨總經理盧贛平:股指期貨的成功上市打通了股市和期市

股指期貨的成功上市和健康發展,打通了股市和期市,是中國資本市場改革、發展、創新的關鍵環節。借助股指期貨,投資者對沖風險、駕馭多空,資本市場的風險管理平臺建設步伐大大加快。作為中金所全面結算會員和業內領先的期貨公司,金瑞期貨將致力于提供股指期貨“專業化、個性化、精細化”的服務,與投資者一道,共同推動中國金融期貨的發展。衷心祝愿股指期貨更上一層樓!

廣發期貨總經理肖成:期指上市意味著期貨市場正式進入了機構投資者時代
廣發期貨總經理肖成:期指上市意味著期貨市場正式進入了機構投資者時代

股指期貨的上市意味著期貨市場正式進入了機構投資者時代。作為券商的全資子公司,廣發期貨正積極轉變業務方向,加強和基金、券商、保險以及QFII(合格境外機構投資者)等證券市場機構投資者的合作。截至目前,廣發期貨股指期貨開戶數已逾2500戶,占公司客戶總數的7.39%,其中機構客戶開戶數為27 戶,IB客戶數為750戶,占公司客戶總數的2.2%。近一年來,股指期貨總成交量為620萬手,成交額為5.7萬億元。

東海期貨總經理王一軍:股指期貨已成為連接股票與期市的橋梁
東海期貨總經理王一軍:股指期貨已成為連接股票與期市的橋梁

股指期貨的推出,已成為連接股票與期貨市場的橋梁,并為金融創新時代的到來打下良好基礎。截至目前,東海期貨股指開戶數接近1000戶。在股指期貨時代,機構客戶組合投資必將成為未來業務發展的趨勢。公司推出的業內領先的“東海潛龍”股指期貨高端交易平臺,進一步實現一攬子股票與期貨指數之間的套利,通過提供個性化定制服務以及靈活的擴展模式,滿足客戶多策略、多方位、多層次的投資需求。

天琪期貨董事總經理李雷:股指期貨起到了對沖風險的市場功能
天琪期貨董事總經理李雷:股指期貨起到了對沖風險的市場功能

股指期貨2010年4月16日順利上市,作為金融投資工具,股指期貨對于投資者而言,起到了對沖風險的市場功能。股指期貨上市以來,天琪期貨緊緊抓住歷史性機遇,深入細致、快速高效地開展工作。2010年中成交和利潤都有大幅度的提升,相比2009年實現了翻番,也為券商等客戶提供了豐厚的收益。股指期貨作為新的投資品種登陸A股市場,起到了一個眼球效應,吸引了很多關注,希望能有更多的群體能投入這個市場。

中國國際期貨總裁陳冬華:股指期貨開創了我國資本市場的對沖時代
中國國際期貨總裁陳冬華:股指期貨開創了我國資本市場的對沖時代

股指期貨開創了我國資本市場的對沖時代,為機構投資者進行資產管理與投資組合提供了有效的風險管理工具。隨著機構投資者主體日趨多元化及其參與比例的不斷提高,股指期貨的市場運行將更加成熟。這為利率期貨、外匯期貨、期貨期權等金融衍生品的推出夯實了基礎,期貨市場將步入金融期貨大發展的時期。展望未來,期貨投資咨詢、期貨資產管理等創新業務的陸續開閘,也將為期貨公司做精做細股指期貨創造更為有利的市場條件。

鴻海期貨總經理李英:期指將帶領期貨行業步入快速發展的新時代
鴻海期貨總經理李英:期指將帶領期貨行業步入快速發展的新時代

股指期貨滿一周歲了,它掛牌以來的表現可圈可點。一年的時間,帶給我們的驚喜有很多,比如與某些產品上市初期流動性不高相比,滬深300股指期貨似乎一直保持著旺盛的交投,日均成交金額超過2000億元。一年的時間,廣大的市場參與者從最初的彷徨、興奮和激動,一步步走向成熟,突出的表現是成交持倉比持續下降,從上市初期的20倍左右下降至目前的5倍左右,逐漸接近海外成熟市場水平。

中證期貨總經理嚴金明:機構投資者將成為期指市場的主流力量
中證期貨總經理嚴金明:機構投資者將成為期指市場的主流力量

從國外經驗來看,機構投資者將成為股指期貨市場的主流力量。目前,證券公司、基金公司參與股指期貨的大門已經打開,我們熱切希望更多的機構,包括QFⅡ、保險公司、信托投資公司、私募基金等機構參與股指期貨的政策盡快出臺。隨股指運行漸趨穩定和政策環境的放松,機構入場者數目逐步增加,關注點也從如何參與轉移至相關產品設計和資產管理的應用部分。

新湖期貨董事長馬文勝:中國期市還將出現產品創新交易技術交易工具的創新
新湖期貨董事長馬文勝:中國期市還將出現產品創新交易技術交易工具的創新

隨著股指期貨的進一步成熟,中國期貨市場還將出現產品創新,交易技術、交易工具的創新。在此基礎上,機構投資者能更加好的利用這個市場,促進中國期貨市場機構化的實現。新湖期貨將加大公司內部研究體系和產品開發的投入,加快技術平臺的構建并提高人才培養的速度,以適應股指期貨業務的快速發展。

南華期貨總經理羅旭峰:期指的上市揭開了我國期市的新篇章
南華期貨總經理羅旭峰:期指的上市揭開了我國期市的新篇章

我國期貨市場正處于由量的提升到質的轉變的關鍵時期,去股指期貨的上市,是我國期貨市場突破性的金融期貨品種創新,其在提升我國期貨市場“質”的方面做出了重要貢獻:一方面,目前國際衍生品市場中金融類衍生品如股指期貨、利率期貨和外匯期貨等占據交易量90%左右,股指期貨的上市揭開了我國期貨市場的新篇章,并將進一步促進我國金融衍生品市場的蓬勃發展。

海通期貨總經理徐凌:股指期貨助力資本市場向國際化接軌
海通期貨總經理徐凌:股指期貨助力資本市場向國際化接軌

股指期貨上市一周年以來,保持了安全運行、穩健發展的態勢。對于海通期貨而言,股指期貨上市,初步實現了公司業務從依靠單一的商品期貨向商品期貨與金融期貨齊頭并進、齊步發展的二元格局轉變,加速推動公司向結構化服務轉型,向內涵式增長轉變,并為公司在量化研究、產品設計等創新型業務提供了更為廣闊的發展前景。股指期貨是助力資本市場向國際化接軌,推動期貨行業從量的擴張向質的提升轉變的重要工具!

股指期貨功能成功發揮

  • 股市波幅降低彰顯股指期貨穩定器功能
  • 滬深300股指期貨上市后交割平穩,運行有序,給廣大投資者交了一份滿意答卷。但仍有部分市場人士經常將股市的下跌歸咎于股指期貨,如從上市初期的“暴跌推手”到 2010年6月中旬“到期日魔咒”,再到11月中旬的“加油砸盤”。然而國際大量實證表明,股指期貨不是相應現貨市場的“助跌器”,也不會改變股票市場長期運行趨勢。相反,它更是股票市場的“穩定器”,有助于股票市場的平穩運行。
  • 股指期貨減少券商損失17億元 套保文化已成型
  • 股指期貨上市近一年,隨著機構投資者的逐漸入場,套期保值文化也日漸成型。中金所最新統計表明,去年券商自營、基金一對多理財、公司化私募基金、股票大戶都順利使用股指期貨套保功能,其中券商利用期指套保減少損失共17億元,為保護自營資產價值發揮了積極作用。證券公司等機構正積極運用股指期貨鎖定股票現貨市場風險,實現倉位管理,減小對現貨股票的拋壓,市場保值文化正逐步形成。

股指期貨開戶逾6萬

股指期貨開戶逾6萬 五大因素促市場平穩運行

股指期貨運行一周年回顧

  • 1、投資者開戶穩定增長、參與度適中
  • 截止2月18日,全國累計開戶超過6.3萬戶,自然人占比較大,開戶數均衡增長;每日客戶參與率在20%-60%之間;投資者結構主要以個人為主,其中商品期貨市場老客戶以及證券市場交易經驗比較豐富的投資者占比較大。
  • 2、成交活躍、交易理性
  • 截止2月18日,股指期貨累計成交5190萬手,累計成交金額46.7萬億元;日均成交25.6萬手,日均成交金額2299億元。
  • 3、持倉量穩步上升、成交持倉比趨低
  • 股指期貨運行一周年來,持倉量呈現平穩緩慢增長態勢,歷史最高值為43417手(2011年3月10日)。成交持倉比持續下降,從上市初期的20倍左右下降至目前的5倍左右,逐漸接近海外成熟市場水平。
  • 4、期現價格高度擬合
  • 股指期貨運行一周年以來,其主力合約與滬深300現貨指數相關系數在99%以上;主力合約基差率基本在正負1%以內,隨著交割日的臨近,基差縮小。
  • 5、當月合約交投最為活躍
  • 當月合約交投最為活躍,成為主力合約,符合國際成熟市場特點。
  • 6、交割平穩
  • 股指期貨合約到期交割平穩順利,投資者移倉操作均勻,合約切換順利,交割率較低,沒有出現“到期日效應”。
  • 7、套利機會豐富、套利手段多樣
  • 股指期貨運行一周年來,套利機會豐富且收益豐厚。套利手段也呈現多樣化,如:期現套利、跨期套利、分紅套利以及基于樣本調整的市場中性策略等套利方式。

股指期貨上市一周年觀點

朱玉辰:股指期貨這個孩子在成長的關鍵期

股指期貨歷經10年研究醞釀和4年的籌備,在2010年4月終于正式推出,迄今為止,已運行了200多個交易日。“回頭看股指期貨開得挺不容易的,目前看開業情況不錯,現在這個‘孩子’還沒滿周歲,是成長的關鍵時期。”朱玉辰感慨。

股指期貨成功嵌入資本市場 股市波動性明顯降低

作為重要的資本市場創新,滬深300股指期貨已運行多日。截至2月15日,即第200個交易日,日均成交20余萬手,日均成交金額2000億元,未出現“爆炒”到期合約、操縱最后交割結算價等 “到期日效應”現象,市場總體平穩有序,比較理性規范,初步實現了預期目標。國外同行評價,股指期貨曲線表現令人羨慕地完美。

股指期貨階段性完勝商品期貨

期指上市10月有余,作為中國金融衍生品市場首只產品,自2005年規劃以來市場給予了極高的關注度。期間市場經歷過大起大落,各方褒貶之聲也讓期指身臨于中國期貨市場風口浪尖的位置。然而懷疑或是排斥并不能改變期指市場走向成熟,當成交量和持倉量完成了快速飛躍后,市場進入了第一成熟階段。

期指在質疑聲中健康成長

  • 誤解之一:股指期貨空頭靠“打壓股市”獲利
  • 目前股指期貨開戶6.2萬多,其中機構約1000家。在日均2000億左右的成交額中,散戶占比60%—70%,機構數量少卻交易規模不斷擴大。機構投資者主要包括公私募基金、特殊法人(券商自營)和即將開閘的QFII等,他們往往與散戶形成對手盤。制度規定特殊法人僅能進行套保操作,且基本為賣出套保,公募基金和QFII也只能從事套期保值。機構入市多是為了對沖風險,在大量買入股票的同時開倉同等額度的期貨空倉。
        散戶沒有實力或者能力去打壓股市獲利,而機構投資者也只是在利用期指進行套保或者套利,說期指空頭靠打壓股市獲利根本無從談起,只是市場個別不明真相的人士一廂情愿地主觀臆斷。
  • 誤解之二:股指期貨“引領”現貨指數走勢
  • 股民期民同時依據大盤走勢進行操作,由于期指只是一個交易標的,其變化肯定要快于300只成分股價格變化造成的現指變化,從而形成期指領先效應。期指交易時間的提前和延后決不會改變大盤的走勢。事實也證明,期指早開盤以及晚收盤的時間內,期指波動很小,多數為橫盤整理,只有現指開盤后,期指才會跟隨現指有明確的波動方向。
  • 誤解之三:股指期貨有“打壓股市”先例
  • 由于充分吸取了歷史的經驗教訓,中國證監會牽頭證監會派出機構、滬深證券交易所、保證金監控中心和期貨業協會“五位一體”,構建起包括信息交換、風險預警、共同風控和聯合調查等在內的統一協作監管體系和跨市場聯合監管機制。中金所和上交所、深交所每天通過“綠色通道”交換數據。中金所還創造性實施了“監管前移”,有效防止了不法行為。為預防關聯賬戶聯手操縱市場的隱患,中金所2011年3月14日起實施《中國金融期貨交易所實際控制關系賬戶報備指引(試行)》,對股指期貨市場實際控制關系賬戶的界定標準、報備流程及監管措施作出詳盡慎密的新規定。這一切都保證了滬深300股指期貨市場不會成為被操縱的對象。

期指運行一周年:三大猜測全部不準

  • 猜測一:到期日魔咒
  • 在股指期貨市場上,流傳著一個關于到期日魔咒的故事。但是期指上市以來的10余個交割日,都沒有發生到期日魔咒。
  • 猜測二:流動性不足
  • 從成交量來看,去年4月股指期貨面世,當月成交量僅143萬手;7月、8月上漲行情中成交量達到峰值753.7萬手和696.6萬手,在剛剛過去的3月,期指成交量為446萬手,市場成交遠遠超出預期。
  • 猜測三:藍籌股行情
  • 銀行、地產、鋼鐵等權重股跌幅超前,直至一年后的今天,期待中的藍籌股行情仍沒有到來。

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