緣起：北京時間9月14日美聯(lián)儲推出QE3丨上線時間：9月14日丨制作人：張慶
專題摘要：北京時間9月14日，美聯(lián)儲推出QE3，具體措施為每月購買額度400億美元的抵押貸款支持證券，繼續(xù)扭曲操作，延長超低利率政策至2015年中期。[滾動] [評論] [環(huán)球股指] [美經(jīng)濟數(shù)據(jù)]
量化寬松(quantitative easing)，主要是指中央銀行在實行零利率或近似零利率政策后，通過購買國債等中長期債券，增加基礎貨幣供給，向市場注入大量流動性的干預方式。
與利率杠桿等傳統(tǒng)工具不同，量化寬松被視為一種非常規(guī)的工具。比較央行在公開市場中對短期政府債券所進行的日常交易，量化寬松政策所涉及的政府債券，不僅金額要龐大許多，而且周期也較長。
一般只有常規(guī)工具不有效的情況下，當局才會采取這種做法。
2008年11月25日，聯(lián)儲首次公布將購買機構債和MBS，標志著首輪量化寬松政策的開始。2010年4月28日，聯(lián)儲的首輪量化寬松政策正式結束。美聯(lián)儲在首輪量化寬松政策的執(zhí)行期間共購買了1.725萬億美元資產(chǎn)。
美聯(lián)儲2010年11月4日宣布，啟動第二輪量化寬松計劃，計劃在2011年第二季度以前進一步收購6000億美元的較長期美國國債。本輪寬松計劃于2011年6月結束。
QE3問答
八月份的最后一天，伯南克在懷俄明州杰克遜霍爾的年度論壇上向與會的央行官員與經(jīng)濟學家講話時這樣說：“非傳統(tǒng)政策的成本在仔細琢磨時看來可控，這說明如果經(jīng)濟形勢允許，我們不應排除進一步采用這類政策的可能性。”四名地區(qū)聯(lián)儲銀行行長表態(tài)支持開放式債券購買 策略，其中有三人呼吁立即實施。
截至9月4日的一周，對沖基金所持18種美國大宗商品期貨和期權的凈多頭頭寸增加2.3%，達到133萬張合約，為去年5月3日以來最高。銀凈多頭頭寸連續(xù)第六周上升。整個8月份，大宗商品連續(xù)第二個月跑贏股市、債市、美元，創(chuàng)一年多以來最長上漲周期。
歐洲央行9月6日祭出直接貨幣交易計劃救市。這是一種無限沖銷買債計劃，即歐洲央行可以立即在二級市場展開公開市場操作，決定開始、持續(xù)或者停止購買債券，對購入債券沒有數(shù)量限制。
2008年以來，美聯(lián)儲的兩輪大規(guī)模資產(chǎn)購買規(guī)模總計達到2.3萬億美元。但是，就業(yè)市場仍然難有起色。在經(jīng)濟步入復蘇三年多后，美聯(lián)儲迄今未能促使失業(yè)率降至8%以下，具體說是連續(xù)第43個月。與此同時，美國個人消費支出物價指數(shù)7月份的年增幅降至1.3%，這位擔心通貨膨脹的政策制定者提供了一定的空間。
作為美國住房貸款利率風向標的按揭債券的相對收益率9月中觸及五年來最低水平；政府債券的波動率下滑62%，顯示聯(lián)邦基金利率維持在接近零的水平會更久。比起2008年以來的平均值，美國國債兩年及五年收益率差收窄了逾50%——交易員預期基準利率將維持在低檔。
溫家寶出席第六屆夏季達沃斯論壇時表示，將加大預調(diào)微調(diào)的力度；并將適時動用1萬億財政收支余額，推動經(jīng)濟穩(wěn)定增長。我國政府還在近期批準了18個城市多個公路、地鐵建設項目，總里程達到2018公里。
QE3是股市強心針
美聯(lián)儲在2008年11月份開始進行資產(chǎn)購買活動，最終總計購買了1.25萬億美元的抵押貸款支持債券、1750億美元的機構債券以及3000億美元的美國國債。
在2008年12月份，美聯(lián)儲將其基準利率下調(diào)至0到0.2%的目標區(qū)間，隨后一直將這一零利率政策維持到今天。
美國經(jīng)濟差強人意
所謂“財政懸崖”，布什政府時期的減稅政策和去年夏天美國民主、共和兩黨圍繞債務上限談判達成的協(xié)議，在減赤“超級委員會”未能達成一致的情況下，于2013年自動啟動的財政削減計劃——即美國可能面臨加稅和政府支出減少的雙重打擊。[詳細]
美國10年期國債收益率創(chuàng)下歷史新低，其一、歐債危機促使避險資金流入美國；其二、各種對沖基金預期美國QE3將會到來，蜂擁買入長期美債和各種利率產(chǎn)品。投機性多單已經(jīng)接近歷史高點。
高盛CEO布蘭克費恩在近期一次采訪中表示：“財政懸崖是世界面臨的主要不確定性，它將為世界上資產(chǎn)價值和財富縮水和承擔壓力負責，因為不確定性使任何東西的價值都降低了。[詳細]
美共和黨總統(tǒng)候選人羅姆尼8月23日重申，雖然目前還未考慮由誰來出任下一屆美聯(lián)儲主席，但若他成為總統(tǒng)，將不會讓現(xiàn)任美聯(lián)儲(Fed)主席伯南克(Ben Bernanke)三度連任。羅姆尼的競選伙伴萊恩則批評美聯(lián)儲的貨幣寬松政策。[詳細]
