走出去的中國企業(yè)要警惕

　　在中國目前或將要投資較多的國家中，歷史上曾多次出現(xiàn)過沒收外國人財產(chǎn)的運動。中國海外產(chǎn)權如何保護？將是中國海外投資面臨的新問題

　　文｜陳志武(耶魯大學管理學院金融經(jīng)濟學教授)

　　根據(jù)2004年11月與阿根廷簽署的協(xié)議，中國在未來十年內(nèi)要在阿根廷投資200億美元。 另外，中國也曾表示計劃于未來十年在拉美投資1000億美元。這些海外投資計劃如果成功實施，那將是中國歷史上劃時代意義的變遷，將標志中國完全加入了世界跨國公司行列。不過我們也看到，當把中國資本投到一個個受主權保護的國家之后，這些海外財產(chǎn)由什么來保護呢？以前我們可能認為一個民族沒收外國人的財產(chǎn)是那個民族理所當然的權利，可是，等中國企業(yè)跨國之后，在當?shù)厝丝次覀兙褪恰巴鈬�人”了�?/p>

　　中國企業(yè)正在跨國

　　據(jù)商務部的報告披露，2003年的海外直接投資為29億美元，比上年增長5.5%。截至2003年底，中國累計對外直接投資總額為334億美元。從行業(yè)分布上看，2003年的海外直接投資48%是投向石油、礦山與其他資源性企業(yè)，21%是制造業(yè)，13%是批發(fā)零售業(yè)。從地區(qū)分布看，到2003年底，139個國家和地區(qū)都有中國的直接投資，其中亞洲81%、非洲73%、拉丁美洲49%的國家和地區(qū)都有中國直接投資。蘇丹、贊比亞、智利、阿根廷、委內(nèi)瑞拉、伊朗、巴基斯坦等都有或將有大量中國投資，另外的投資目標國包括美國、加拿大、德國等。

　　鄧小平的改革開放初期，一方面鼓勵外貿(mào)，以制造出口為主體，另一方面由于資本不夠而鼓勵吸引外資。過去二十幾年基本沒有中國企業(yè)“走出去”投資。這里，應當指出“外貿(mào)”和“海外投資”有著本質(zhì)的區(qū)別。特別在“以貨易貨”交易中，“外貿(mào)”是相對容易進行的，“一手交錢，一手交貨”之后即完事，不存在太多的財產(chǎn)或產(chǎn)權安全問題。可是，“海外投資”則是另外一回事，億萬資本投向他國之后，其收益完全取決于這些海外產(chǎn)權是否安全、是否會被所在國政府或民間所剝奪、是否會被他們以“主權”的名義立法侵犯。產(chǎn)權投資是永久的交易，因此海外財產(chǎn)保護就成為問題的實質(zhì)。那么，中國海外產(chǎn)權如何保護？

　　2004年9月在西班牙發(fā)生“燒鞋事件”；11月1日在委內(nèi)瑞拉的巴倫西亞市4家華人商店連續(xù)被哄搶，其中一家被嚴重燒毀(中國在委內(nèi)瑞拉的投資總額近15億美元)。這兩起事件還稱不上“正式”的或者“大規(guī)模”的財產(chǎn)剝奪，但這些事件和中國工程師在巴基斯坦被扣、被殺等看起來似乎是獨立的個案，可是，它們預示著一種系統(tǒng)性大趨勢。在中國企業(yè)與專業(yè)人員“走出去”之后，所面對的是一個個享有主權的國家，它們有自己的立法權和執(zhí)法權，其人民也享有發(fā)動民族主義反外國人的權利，在那些充滿主權的眾多國家里中國公司的財產(chǎn)安全和人身安全是新的挑戰(zhàn)。

　　英帝國時期的海外產(chǎn)權保護

　　19世紀至20世紀初，英國在拉美的財產(chǎn)安全主要依靠三種保護機制。第一是靠擁有世界上最強大的海軍。英海軍是其保護海外投資安全的重要手段，從1820至1914年間英在拉美為了維護財產(chǎn)權至少動武40余次。

　　英國海外產(chǎn)權的第二種保障是“軟”性的，即各國(特別是美洲國家)對倫敦金融市場的依賴度。人們稱歐洲是20世紀之前“世界的銀行家”(the world’s banker)，而倫敦又是歐洲的金融中心，擁有當時世界上最旺盛發(fā)達的證券市場和銀行業(yè)。到1890年之前，拉美國家的主要融資手段是借債，而19世紀拉美國家近四分之三的債務融資都來源于英國倫敦。因此，美洲各國都不敢隨意侵占英國人在當?shù)氐呢敭a(chǎn)，不敢隨便沒收或傷害英國產(chǎn)權，否則他們會失去倫敦這一最重要的融資途徑。

　　英國的第三種海外產(chǎn)權保護手段是其工業(yè)技術優(yōu)勢。正如前面所說，19世紀西歐在拉美等地的直接投資主要以鐵路、蒸汽輪船、制造、通訊、電力、礦山還有后來的石油開采等領域為主，而這些在當時又都是正在興起的工業(yè)革命新技術，是拉美和其他發(fā)展中國家所不具備的技術。因此，這些技術上獨一無二的優(yōu)勢也可威懾當?shù)卣�府或社會，使他們意識到即使沒收、剝奪外國投資者的這些財產(chǎn)，他們自己也無法運作。技術上的獨特優(yōu)勢可為海外投資提供比較自然的安全保障。

　　了解當年英國和其他西歐強國的海外財產(chǎn)保護體系，我們能看到中國海外投資不安全的眾多方面。第一，中國并無強大的海軍，這是自明朝永樂年之后形成的現(xiàn)實。正如下面講到的，好就好在今天的世界秩序下即使沒有海軍也可進行外貿(mào)以及海外投資。第二，中國并沒有發(fā)達的金融市場。相反的，中國自己還得依賴國際金融市場，而不是國際社會依賴中國。第三，到目前為止中國在國際貿(mào)易中的優(yōu)勢是廉價、眾多的勞動力，而不是獨一無二的技術優(yōu)勢。因此，中國似乎不具備這三類威懾力中的任何一種。那么，中國已投和將要投出去的百億、千億美元是否存在太多的潛在安全危機呢？

　　“沒收外國人財產(chǎn)”運動

　　1914年德國發(fā)動第一次世界大戰(zhàn)，標志著英國主導的單極世界結束，代之以多極世界秩序。其直接后果之一是原來的跨國產(chǎn)權秩序瓦解了，戰(zhàn)爭中產(chǎn)權保護本身當然已變得次要，亂世之中無法追清什么是你的、什么是我的。但即使如此，人們對產(chǎn)權保護的觀念還沒動搖，比如，剝奪產(chǎn)權是“強盜行為”，應該受到制裁，等等。

　　到那時，美國已是拉美最大的外國投資者，并開始取代英國成為跨國產(chǎn)權的主要捍衛(wèi)者。對傳統(tǒng)產(chǎn)權規(guī)則的第一次真正挑戰(zhàn)發(fā)生在1918年。1917年10月革命成功，蘇聯(lián)政權成立，隨即于1918年大規(guī)模剝奪外國公司在蘇聯(lián)的財產(chǎn)。

　　接下來的挑戰(zhàn)是玻利維亞于1937年沒收美國標準石油公司在當?shù)氐呢敭a(chǎn)，墨西哥于1938年大規(guī)模沒收美國人在那里擁有的土地并剝奪英國與荷蘭公司的石油財產(chǎn)。當時正值第二次世界大戰(zhàn)在即，土耳其也大肆剝奪外國投資者產(chǎn)權。看到即將發(fā)生的大戰(zhàn)，美國和其他西方國家沒能顧及以武力回應或者組織經(jīng)濟制裁來懲罰這些國家。蘇聯(lián)、玻利維亞、墨西哥與土耳其在大舉剝奪外國人產(chǎn)權后沒有受到國際社會的懲罰，這些事件成為20世紀上半葉極壞的先例，變相鼓勵了二戰(zhàn)之后遍及世界的沒收外國人產(chǎn)權的運動。

　　第二次世界大戰(zhàn)還沒結束，美國就開始努力，目的是要結束一戰(zhàn)之前以殖民地為中心的世界秩序，著手建立以國際法和規(guī)則主導的新秩序，最終目標是使世界各國互相貿(mào)易、促進跨國專業(yè)分工的升華。美國努力的結果主要表現(xiàn)在兩方面：一方面，二戰(zhàn)之后還沒獨立的殖民地國家相繼獨立，其中大多數(shù)非洲和亞洲國家都在1945至1965年間獨立；另一方面，1945年聯(lián)合國成立，同年也成立了世界銀行和國際貨幣組織(IMF)。

　　但實際上，在各國享有充分主權的狀態(tài)下，不僅聯(lián)合國的國際法院無法為跨國產(chǎn)權提供實質(zhì)性保護，而且在有了聯(lián)合國之后跨國產(chǎn)權反而遭到比19世紀更大的挑戰(zhàn)。原因在于聯(lián)合國決議的投票機制以及各國的貧富懸殊狀況。首先，所有成員國都一國一票，不分經(jīng)濟大小，也不管人口多少。比如，今天聯(lián)合國的191個成員國中，中國有13億人，而巴巴多斯只有28萬人不到，但在聯(lián)合國大會中投票權重一樣。這對小國公平，卻對大國不公。其次，在這191個國家中，發(fā)達國家是少數(shù)，有跨國投資并且也很在乎海外財產(chǎn)保護的國家更是少數(shù)，因此，我們?nèi)菀紫胂舐?lián)合國到底會更趨向通過保護跨國產(chǎn)權的決議，還是反之。這就像拉美國家和印度都有民選代議制政府，但是在拉美國家180年民主歷史中老百姓選出的幾乎總是要剝奪私人產(chǎn)權的左派政客，使拉美和印度總也走不到“好的”市場經(jīng)濟，私人產(chǎn)權總得不到有效保護。道理很簡單，拉美國家里沒有強大的中產(chǎn)階級，絕大多數(shù)選民是沒有財產(chǎn)的窮人，他們當然不會投票給主張保護私人財產(chǎn)的人。

　　沒收外國公司財產(chǎn)的年代

　　正如前述，二戰(zhàn)后在美國主導下建立的聯(lián)合國等國際秩序架構確實為第三世界提供了一個前所未有的平臺，這種平等的平臺不僅鼓勵那些還沒獨立的殖民地國家一一獨立，而且給國家主權概念增加了許多新的具體內(nèi)容，讓各國享受到前所未有的主權和自主。

　　這種增加的主權意識也帶來嚴重的負作用，因為這些國家多年受殖民者壓迫，新獲得的自主使他們一時間釋放出大量的“民族主義”。這些“民族主義”具體表現(xiàn)在排斥外國人、剝奪外國公司財產(chǎn)、通過立法限制外國公司的經(jīng)營范圍或對他們實行稅率歧視，讓他們處處“穿小鞋”。以美國跨國公司為例，它們的海外投資在1946至1960年間被沒收過12回，在1961至1971年間被沒收過101回，1972至1973年間被沒收過57回。

　　就沒收的外國財產(chǎn)的行業(yè)分布而言，基本以礦山資源業(yè)(含石油)和制造業(yè)為主。比如，在1970至1975年這一沒收高峰期間，28.6%被沒收的外國財產(chǎn)是制造企業(yè)，19.6%是石油企業(yè)，11.9%是采礦企業(yè)，因此石油加礦山企業(yè)占了所有被沒收的外國企業(yè)的31.5%，銀行、金融企業(yè)占11.9%。

　　中國目前的在外投資以石油和資源性企業(yè)為首(占總額的48%)，其次是制造業(yè)(占21%)，而這兩個行業(yè)在二戰(zhàn)后又是被所在國剝奪的重災區(qū)，中國的海外投資安全顯然不能忽視。實際上，如果我們拿當年在中國的類似排外情緒作為參照，那么我們很容易理解：當本國的礦山、石油或其他資源“被外國人擁有”時，對于那些想找把柄喚起民族主義情緒的政客來說，這些外國人掌握的產(chǎn)權是再好不過的題材了，自然成為當?shù)孛褡逯髁x的最有效的靶子，百分之百奏效。如果是這樣，我們出去收購的產(chǎn)權還真的是潛在的最燙手的山芋。不能忘記：跨國之后，在當?shù)厝丝磥砦覀兪恰巴鈬�人”了�?/p>

　　不同地區(qū)之間在“沒收”外國產(chǎn)權行為上是有區(qū)別的。從資料中我們看到，非洲國家占了34.5%，拉美國家占29.6%，中東和北非占18.2%，而這些國家又是中國目前在海外的能源和其他資源投資的主要去向。

　　在中國目前或將要投資較多的國家中，智利、秘魯和坦桑尼亞分別“沒收”過外國人財產(chǎn)26到35次，印尼、贊比亞和蘇丹分別“沒收”過15至25次，阿根廷、緬甸、埃及、墨西哥、委內(nèi)瑞拉、尼日利亞分別“沒收”過5至10次。這些歷史應該值得注意。

　　新一輪的吸引外資

　　1980年代中，拉美與非洲國家的債務危機，計劃經(jīng)濟國家的告急，再加上自西歐開始的國有企業(yè)私有化浪潮，這些都告訴拉美、非洲、東歐、中東和其他亞洲國家：必須重新私有化并努力吸收外資，放棄基于民族主義的排外情緒。就這樣，自1980年代末到1990年代末，幾乎所有的發(fā)展中國家都進行了一系列有利于外資的立法和政策修正，放棄了在本國對外資持股量的限制，這些改革發(fā)生在墨西哥、阿根廷、巴西、智利、摩洛哥等130多個國家與地區(qū)，遍及全球。根據(jù)研究，實際上，過去十幾年在許多國家的私有化過程中賣給本國和外國投資者的公司之中，有許多是當年沒收過來的外國企業(yè)，這等于走了一整圈又回到原地。

　　讓人難以相信的是，短短二十幾年前發(fā)展中國家還在大舉趕走外資、沒收他們的財產(chǎn)，還在讓左傾民族主義大行其道，而今天則完全一百八十度地換了一個世界，正是在這樣一個世界背景下中國企業(yè)開始“走出去”。

　　跟當年的英國相比，今天美國主導并維護的國際產(chǎn)權秩序有以下特點：其一，美國也擁有最強大的軍隊(包括海軍)，這能作為威懾，但從二戰(zhàn)到現(xiàn)在還沒有因為海外產(chǎn)權糾紛而對他國發(fā)動過戰(zhàn)爭。對于保證國際貿(mào)易海路暢通，美國軍隊當然舉足輕重。其二，在英帝國時期，發(fā)展中國家的主權有限，而在今天美國主導的秩序下，特別是有了聯(lián)合國之后，各國享有的主權達到高峰，這變相削弱了跨國產(chǎn)權的保護。其三，跟當年的英國一樣，美國也擁有世界上最發(fā)達的資本與金融市場，而且由于美國經(jīng)濟本身的規(guī)模，它比英國當年在世界經(jīng)濟中的地位更高，因此，相對而言，在今天各國間的“吸收外資”競賽中，美國的市場力量比當年的英國更具威懾力。但我們不得不承認，隨著各國主權的增加，在同時又沒有具有真正強制力的“世界政府”的情況下，今天的跨國產(chǎn)權秩序比100年前還要弱。這就是為什么跟100年前比今天投向發(fā)展中國家的資本還相對更低。比如，1913年全球外資總額50%流向當時的發(fā)展中國家，46%流向發(fā)達國家；而現(xiàn)在全球外資只有15%流向發(fā)展中國家，80%流向發(fā)達國家。因此，跨國產(chǎn)權仍然是一種挑戰(zhàn)。

　　對中國的啟示

　　我們回顧近代世界跨國產(chǎn)權秩序的變遷，其意義是多方面的。首先，對于沒有任何跨國投資經(jīng)驗的中國來說，這一歷史課還必須得補。以往，我們總是從西方跨國擴張受害者的角度來介紹、理解世界近代史，但是那種視角并沒讓我們學到如何跨國經(jīng)營的東西。在今天興起跨國投資收購熱潮之時，這些經(jīng)驗知識又恰恰是最需要的。把資本投出去容易，但是怎么保證投出去后那些財產(chǎn)還是你的，10年、20年后仍然是你的，這些當然很重要。問題是在你的資本投入另一個主權國家之后，中國的權力機構和權威對那個國家的人和權力來說是無效的，因為那個國家也受到主權的保護，任何國家或國際組織對它無法行使權力。在他們侵犯你的財產(chǎn)利益、合約利益時，你當然可去該國的法院起訴。但是，就如我們所熟悉的，發(fā)展中國家的立法、司法和行政往往都不獨立，如果是當?shù)卣�府侵犯你的利益，那里的法院不會站在你這邊；即使是當?shù)仄髽I(yè)侵犯你的利益，那里的法院也不一定站在你這邊。更何況他們還可“合法地”通過立法侵犯你的利益。

　　其次，就目前的趨勢看，中國會進一步加大在拉美、中東、非洲的資源性投資。以阿根廷為例，其政府近在兩年前就賴了一次外債和內(nèi)債，從前也剝奪過外國公司的財產(chǎn)，至今IMF和外國投資者還在與其談判解決拖欠的債務問題，這些有經(jīng)驗的外國機構和投資者還在威脅他們：如果阿根廷不尊重產(chǎn)權、不還債，那么它就得不到一分錢的外資。就在此時，中國說“我們愿意投200億美元！”阿根廷當然喜出望外。可是，對中國來說，在投去這些資本之后，阿根廷對中國還會有什么依賴呢？以前拉美國家基本與中國沒什么關系，以后也不會是非中國不可(當然目前他們喜歡中國的資本)，尤其是他們現(xiàn)在還盡量把國門對中國商品閉著。中國手中實際上不掌握什么可以制約拉美國家的“殺手锏”或抵押品，未來在那里的中國財產(chǎn)就只好靠他們的良心了。具有諷刺意義的是，在國際組織對主權國家沒有太多實質(zhì)性約束的環(huán)境下，中國還必須增加這些國家對中國的方方面面的依賴性，依此來增加中國在那里的財產(chǎn)的安全。

　　再次，雖然世界各地今天都歡迎外資，今天的國際秩序對中國也最有利，但是從過去的歷史中也看到這些都隨時可能改變。過去幾百年里，單極世界秩序時期跨國產(chǎn)權往往被保護得最好，外貿(mào)、經(jīng)濟也最發(fā)達；相反的，一旦世界進入多極秩序，跨國產(chǎn)權容易受到挑戰(zhàn)，國際貿(mào)易也會退縮。

　　最后，中國企業(yè)跨國之后對人才的需要也立即發(fā)生變化。以前，整個社會和經(jīng)濟都是內(nèi)向型的，那時在人才與知識結構上當然也不必太強調(diào)世界各國的政治、經(jīng)濟、歷史、人文與地理，但是對“走出去”的中國來說，以往的教育內(nèi)容該調(diào)整了。

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