證券時(shí)報(bào)記者 譚楚丹

　　近日，證券時(shí)報(bào)記者從券商人士處獲悉，監(jiān)管部門向券商發(fā)布《證券研究報(bào)告業(yè)務(wù)“雙隨機(jī)”現(xiàn)場檢查情況的通報(bào)》（簡稱《通報(bào)》）。監(jiān)管部門表示，此次現(xiàn)場檢查專項(xiàng)工作覆蓋45家券商和300篇研報(bào)。

　　從檢查情況看，部分券商未建立健全市場影響評(píng)估機(jī)制，導(dǎo)致提級(jí)審核機(jī)制對(duì)“重要”情形缺乏明確清晰界定；外部專家邀請(qǐng)、身份核實(shí)等機(jī)制不完整。

　　監(jiān)管部門表示，后續(xù)將對(duì)相關(guān)違規(guī)機(jī)構(gòu)和從業(yè)人員從嚴(yán)問責(zé)，各券商和相關(guān)從業(yè)人員應(yīng)當(dāng)結(jié)合此次專項(xiàng)檢查發(fā)現(xiàn)的問題，對(duì)照檢視，認(rèn)真整改。

　　通報(bào)三大典型問題

　　在《通報(bào)》中，監(jiān)管部門指出，在現(xiàn)場檢查專項(xiàng)工作中注意到三大典型問題，主要體現(xiàn)為：部分公司內(nèi)控制度未根據(jù)法規(guī)規(guī)范要求及時(shí)更新調(diào)整；內(nèi)控制度執(zhí)行有效性不足；研報(bào)制作審慎性不足，個(gè)別員工私自發(fā)表證券分析意見。

　　具體來看，在內(nèi)控制度方面，隨著新媒體、互聯(lián)網(wǎng)展業(yè)新業(yè)態(tài)的應(yīng)用，有券商未建立互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)發(fā)布研報(bào)、輿情監(jiān)測和應(yīng)對(duì)機(jī)制、證券分析師公開發(fā)表言論前的內(nèi)部報(bào)備制度。有的外部專家邀請(qǐng)、身份核實(shí)、合規(guī)要求告知等機(jī)制不完整。

　　有的未建立健全市場影響評(píng)估機(jī)制，提級(jí)審核機(jī)制對(duì)“重要”情形缺乏明確清晰界定。有的券商未建立專項(xiàng)的投價(jià)報(bào)告制度。有券商內(nèi)部證券分析師績效考核機(jī)制中的合規(guī)因素、研究質(zhì)量因素不明確。

　　一方面存在內(nèi)控制度規(guī)范不到位，另一方面執(zhí)行不到位。比如有券商調(diào)研活動(dòng)未經(jīng)事前審批，調(diào)研紀(jì)要未作為必備工作底稿；有的向公司備案的研報(bào)服務(wù)微信群不完整，質(zhì)控合規(guī)審查人員開展跟蹤檢查頻率不明確，檢查底稿未留存。又如證券分析師績效考核打分依據(jù)未留痕，個(gè)別與研報(bào)業(yè)務(wù)存在利益沖突人員參與考核打分。

　　此外，分析師在撰寫研報(bào)時(shí)不夠嚴(yán)謹(jǐn)。根據(jù)《通報(bào)》，有研報(bào)數(shù)據(jù)信息未標(biāo)明出處、來源標(biāo)注不明確或引自非權(quán)威渠道；研報(bào)依據(jù)不充分，僅基于局部信息簡單推定，實(shí)際材料支撐不足，結(jié)論缺乏審慎性；工作底稿中留存數(shù)據(jù)來源、計(jì)算方法、分析過程等內(nèi)容不完整，質(zhì)量審核和合規(guī)審查意見留痕不足。

　　《通報(bào)》還提到，有券商分析師未經(jīng)質(zhì)控合規(guī)審查向網(wǎng)下投資者提供投價(jià)報(bào)告，或私自發(fā)表證券分析意見，造成不當(dāng)言論傳播。

　　強(qiáng)化全流程內(nèi)部控制

　　針對(duì)此次檢查發(fā)現(xiàn)的券商研報(bào)業(yè)務(wù)內(nèi)控薄弱環(huán)節(jié)、部分分析師等合規(guī)意識(shí)淡薄等問題，監(jiān)管部門在《通報(bào)》中向券商重申多項(xiàng)法規(guī)規(guī)范要求。

　　在信息源頭上，監(jiān)管部門強(qiáng)調(diào)，要加強(qiáng)研報(bào)信息來源和留痕管理，即加強(qiáng)信息收集環(huán)節(jié)管理，確保信息來源合法合規(guī)；優(yōu)化信息來源核實(shí)機(jī)制，明確專項(xiàng)提級(jí)審核措施。

　　據(jù)《通報(bào)》，證券分析師通過調(diào)研、專家訪談等方式獲取的相關(guān)機(jī)構(gòu)、行業(yè)信息，應(yīng)細(xì)致核實(shí)其信息的合法合規(guī)性，必要時(shí)應(yīng)與當(dāng)事機(jī)構(gòu)、權(quán)威單位進(jìn)行核實(shí)，確保信息真實(shí)準(zhǔn)確、合法合規(guī)，并納入工作底稿留痕。禁止傳播涉及國家安全、市場重大影響的敏感不實(shí)信息，明確敏感領(lǐng)域研報(bào)的信息來源專項(xiàng)提級(jí)審核措施，嚴(yán)防失泄密事件發(fā)生。

　　證券時(shí)報(bào)記者注意到，淪為境外情報(bào)機(jī)構(gòu)幫兇的“凱盛融英事件”就為證券行業(yè)研究領(lǐng)域敲響警鐘。據(jù)了解，由于掌握龐大專家資源，類似凱盛融英的第三方供應(yīng)商實(shí)際上亦受A股市場中金融機(jī)構(gòu)的青睞。部分券商研究所因?qū)＜屹Y源匱乏，會(huì)與第三方機(jī)構(gòu)對(duì)接。但雙方合作有時(shí)會(huì)“翻車”，比如有券商研究所召開的客戶電話會(huì)議被曝出“假專家”、“嘉賓泄露商業(yè)秘密”等丑聞。

　　《通報(bào)》還強(qiáng)調(diào)，券商要強(qiáng)化研報(bào)制作、審核、發(fā)布全流程內(nèi)部控制。比如在發(fā)布環(huán)節(jié)，分析師要保持高度敏感性，對(duì)研報(bào)涉及的重要敏感信息可能對(duì)市場產(chǎn)生的影響進(jìn)行審慎評(píng)估，證券公司應(yīng)清晰界定“重大事項(xiàng)”所涉及的研報(bào)類型、主題、領(lǐng)域等，逐層明確提級(jí)審核路徑，確保有效執(zhí)行；并應(yīng)該根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)發(fā)展情況定期評(píng)估調(diào)整“重大事項(xiàng)”范圍。

　　另外，考慮到分析師需要進(jìn)場對(duì)外路演或發(fā)表言論，《通報(bào)》再度明確要規(guī)范公開發(fā)表言論和客戶服務(wù)活動(dòng)管控，強(qiáng)化輿情風(fēng)險(xiǎn)管理。

　　監(jiān)管部門表示，證券公司應(yīng)當(dāng)采取有效措施加強(qiáng)對(duì)證券分析師等工作人員的內(nèi)部管控，督促全員提升合規(guī)意識(shí)，確保客戶服務(wù)、公開發(fā)表言論的內(nèi)容經(jīng)過公司合規(guī)審查等內(nèi)部報(bào)備程序。證券公司應(yīng)密切關(guān)注公司輿情風(fēng)險(xiǎn)，不斷提升應(yīng)急處置能力，遇有重大情況及時(shí)主動(dòng)應(yīng)對(duì)，并立即報(bào)告相關(guān)證監(jiān)局，及時(shí)做好投資者溝通工作，采取有效措施維護(hù)公司和行業(yè)聲譽(yù)。

　　在薪酬方面，《通報(bào)》提到，要完善人員績效考核和內(nèi)部問責(zé)制度：一是科學(xué)設(shè)置考核指標(biāo)，確保有效激勵(lì)約束；二是加強(qiáng)人員管理，嚴(yán)肅追責(zé)問責(zé)。

　　監(jiān)管部門表示，下一步，監(jiān)管部門將按照“零容忍”監(jiān)管方針，持續(xù)強(qiáng)化研報(bào)業(yè)務(wù)監(jiān)管執(zhí)法，各證券公司和相關(guān)從業(yè)人員應(yīng)當(dāng)結(jié)合此次專項(xiàng)檢查發(fā)現(xiàn)的問題，對(duì)照檢視、認(rèn)真整改，不斷提升業(yè)務(wù)質(zhì)量和合規(guī)水平。

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責(zé)任編輯：楊紅艷