意見領(lǐng)袖丨中國財(cái)富管理50人論壇（CWM50）

　　內(nèi)需相對不足是困擾我國經(jīng)濟(jì)的一個(gè)老問題，尤其是居民消費(fèi)率與國際平均水平相比大幅偏低，且疫情以來進(jìn)一步惡化。2022年12月，中共中央、國務(wù)院印發(fā)了《擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要（2022-2035年）》。同期召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議以及2023年國務(wù)院《政府工作報(bào)告》均將“著力擴(kuò)大國內(nèi)需求”列為今年重點(diǎn)工作之首，提出把恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)擺在優(yōu)先位置，通過政府投資和政策激勵(lì)有效帶動(dòng)全社會(huì)投資。在此背景下，中國財(cái)富管理50人論壇舉辦“擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略與提升居民消費(fèi)問題研究”課題研討會(huì)，邀請相關(guān)政府部門專家、高校院所學(xué)者、市場主體代表建言獻(xiàn)策。國務(wù)院發(fā)展研究中心金融所副所長陳道富參會(huì)并作專題發(fā)言。

　　陳道富表示，提高居民消費(fèi)可能涉及四個(gè)戰(zhàn)略方向性選擇：第一，是否能接受我國從快速擴(kuò)張型的經(jīng)濟(jì)體轉(zhuǎn)向相對穩(wěn)定發(fā)展的經(jīng)濟(jì)體，或者說進(jìn)入消費(fèi)社會(huì)；第二，提升居民消費(fèi)要面臨財(cái)政體制改革的方向性選擇；第三，提高居民消費(fèi)還與收入分配格局有關(guān)；第四，提高居民消費(fèi)要考慮數(shù)字時(shí)代對消費(fèi)結(jié)構(gòu)帶來的沖擊。同時(shí)，他表示，研究提升我國居民消費(fèi)率需注意五個(gè)方面：一是居民消費(fèi)率低是事實(shí)，本身不是問題，只是“顯示器”；二是分析居民消費(fèi)傾向需考慮社會(huì)保障狀況；三是資產(chǎn)負(fù)債率與可支配收入占比制約居民消費(fèi)率；四是“以人為本”和“以人民為中心”對消費(fèi)的影響不同；五是在經(jīng)濟(jì)生態(tài)中討論提高居民消費(fèi)率。

　　正文：

　　居民消費(fèi)表現(xiàn)為微觀上的居民消費(fèi)行為，實(shí)際上也反映了宏觀環(huán)境和運(yùn)行機(jī)制。因此，提高居民消費(fèi)既要從微觀行為入手分析，了解不同群體的不同消費(fèi)特征，著眼于居民收入、財(cái)富、消費(fèi)場景和供需匹配條件、機(jī)制等，也需要跳出消費(fèi)行為本身，從體制機(jī)制角度分析消費(fèi)行為特征的必然性，從發(fā)展階段、經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展、財(cái)政體制改革等方面尋找空間。

　　一、提高居民消費(fèi)可能涉及的四個(gè)戰(zhàn)略方向性選擇

　　分析提高居民消費(fèi)，可能需要先分析可能達(dá)到的程度和這種決策意味著什么，從而保證是內(nèi)在邏輯一致的真實(shí)意愿表達(dá)。從最終可能實(shí)現(xiàn)和接受的愿景出發(fā)，有助于感知提高居民消費(fèi)的可能潛力和所需要的體制機(jī)制條件，這會(huì)涉及到對未來經(jīng)濟(jì)政策方向性選擇問題。

　　第一，是否能接受我國從快速擴(kuò)張型的經(jīng)濟(jì)體轉(zhuǎn)向相對穩(wěn)定發(fā)展的經(jīng)濟(jì)體，或者說進(jìn)入消費(fèi)社會(huì)。一般而言，投資率較高往往意味著經(jīng)濟(jì)體中的投資機(jī)會(huì)較多，傾向于選擇長期增長抑制短期消費(fèi)；消費(fèi)占比較高的經(jīng)濟(jì)體，往往是較為成熟的經(jīng)濟(jì)體，回歸經(jīng)濟(jì)增長的本意，注重消費(fèi)的意義，也意味著經(jīng)濟(jì)渡過了高速增長時(shí)期，趨于進(jìn)入相對穩(wěn)定發(fā)展的階段，達(dá)到相對穩(wěn)定狀態(tài)的最優(yōu)消費(fèi)率和投資率。我國仍強(qiáng)調(diào)優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局，重視挖掘數(shù)字經(jīng)濟(jì)潛力，對經(jīng)濟(jì)增長速度還有規(guī)劃性要求，還需依賴必要的擴(kuò)張性投資，當(dāng)然最好是效率提升型投資。因此，提高居民消費(fèi)率還主要是邊際改善的糾偏概念，還不是轉(zhuǎn)向消費(fèi)社會(huì)的戰(zhàn)略。

　　第二，提升居民消費(fèi)要面臨財(cái)政體制改革的方向性選擇。社會(huì)保障狀況是影響我國居民消費(fèi)的重要體制機(jī)制性因素，涉及到財(cái)政體制改革的方向選擇問題。首先，我國要不要從現(xiàn)在相對平衡或者周期平衡財(cái)政轉(zhuǎn)向功能性財(cái)政？財(cái)政口子如何打開——是在周期平衡框架里打開財(cái)政，還是功能財(cái)政方向里設(shè)計(jì)。其次，財(cái)政是建設(shè)型還是轉(zhuǎn)向保障型，保障型是大保障還是小保障？西方國家發(fā)展到現(xiàn)在的階段，很多的財(cái)政赤字是為了提供社會(huì)福利維護(hù)社會(huì)保障體系的；我國的財(cái)政是不是要從建設(shè)型轉(zhuǎn)向保障型，保障型能不能在功能財(cái)政框架中平衡財(cái)政收支。同時(shí)，如何平衡提升地方居民消費(fèi)與地方財(cái)政的關(guān)系。目前地方財(cái)政中隱含的激勵(lì)約束機(jī)制是有利于投資、不利于消費(fèi)的，要不要在地方財(cái)政管理中嵌入鼓勵(lì)消費(fèi)的激勵(lì)約束機(jī)制？如果這些問題還沒有做出判斷，那么提升居民消費(fèi)的戰(zhàn)略又要這個(gè)體制機(jī)制約束下展望。

　　第三，提高居民消費(fèi)還與收入分配格局有關(guān)。勞動(dòng)報(bào)酬在中國GDP里的占比是相對偏低的。當(dāng)然原因是多方面的，也有數(shù)據(jù)計(jì)算的因素。但如果假設(shè)我國收入分配總體上是有經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)的，那么偏低的勞動(dòng)報(bào)酬比例，可能與勞動(dòng)以及勞動(dòng)代表的工作能力在經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造中的邊際貢獻(xiàn)偏低有關(guān)。我國的收入分配并不完全基于勞動(dòng)能力，我國初次分配中存在較為普遍的行政和收入再分配的成分。當(dāng)然，近些年勞動(dòng)工資有所上升，正在逐步改變勞動(dòng)報(bào)酬占比偏低的狀況。我國重視推動(dòng)結(jié)構(gòu)調(diào)整，致力于共同富裕，顯然有助于優(yōu)化收入分配格局。提高居民消費(fèi)不僅僅是簡單地提高勞動(dòng)報(bào)酬，而是要先找到影響勞動(dòng)收入分配的背后機(jī)制，是根據(jù)什么進(jìn)行收入分配的，背后機(jī)制又是什么。

　　第四，提高居民消費(fèi)要考慮數(shù)字時(shí)代對消費(fèi)結(jié)構(gòu)帶來的沖擊。ChatGPT、OpenAI等日新月異，數(shù)字時(shí)代就在面前。在數(shù)字時(shí)代這一轉(zhuǎn)型的關(guān)口，消費(fèi)和就業(yè)的形態(tài)顯然會(huì)發(fā)生巨大改變。我們期待數(shù)字時(shí)代在取代原有工作的同時(shí)，也會(huì)創(chuàng)造更加巨大的工作機(jī)會(huì)。但轉(zhuǎn)型時(shí)期的巨大“結(jié)構(gòu)性”失業(yè)會(huì)在相當(dāng)長時(shí)間內(nèi)存在，未來的工作和消費(fèi)形態(tài)可能會(huì)極大不同。歐洲有些國家在探索”全民基本收入計(jì)劃“，會(huì)不會(huì)成為數(shù)字時(shí)代的基本模式？作為戰(zhàn)略性設(shè)計(jì)，也許我們需要適當(dāng)考慮數(shù)字時(shí)代可能帶來的沖擊。

　　二、研究提升我國居民消費(fèi)率需注意的五個(gè)方面

　　第一，居民消費(fèi)率低是事實(shí)，本身不是問題，只是“顯示器”。我國當(dāng)前的消費(fèi)比例或者邊際消費(fèi)傾向偏低，是否和我國當(dāng)前的發(fā)展階段、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、體制機(jī)制有關(guān)？這個(gè)比例許是合理的，只是不合意？簡單地解決居民消費(fèi)率低的問題，可能會(huì)引發(fā)其他問題，需要尋找形成這種格局背后的環(huán)境和體制機(jī)制上的原因，從“因”上入手。是收入和保障導(dǎo)致需求不足為主，還是供給能力不足帶來的供給抑制為主，或者是供給體系不能及時(shí)響應(yīng)需求的機(jī)制缺陷？總之，消費(fèi)率低不是問題本身，消費(fèi)者總體上是理性的，是環(huán)境和機(jī)制的產(chǎn)物，從而是“顯示器”，不是問題。這是在當(dāng)前討論居民消費(fèi)比例和傾向問題上需特別注意的方面。

　　第二，分析居民消費(fèi)傾向需考慮社會(huì)保障狀況。社會(huì)保障相當(dāng)于集體為居民做了儲(chǔ)蓄。因此，做國際比較的時(shí)候，不能只是按照居民可支配收入計(jì)算邊際消費(fèi)傾向，而是應(yīng)該將社會(huì)保障體系考慮進(jìn)來?？紤]到西方發(fā)達(dá)國家的社會(huì)保障體系相對完善，如果將其作為集體儲(chǔ)蓄算進(jìn)居民的儲(chǔ)蓄，那么，西方消費(fèi)儲(chǔ)蓄比與中國的消費(fèi)儲(chǔ)蓄比的差距也許沒有那么大。中國居民相當(dāng)一部分是保障性儲(chǔ)蓄，加回來中國實(shí)際上消費(fèi)傾向并不低。

　　第三，資產(chǎn)負(fù)債率與可支配收入占比制約居民消費(fèi)率。我國居民消費(fèi)率與當(dāng)前的發(fā)展階段有關(guān)，背后有文化因素，短期會(huì)受其制約，但顯然未來會(huì)發(fā)生結(jié)構(gòu)性變化。當(dāng)前，我國居民正在處于購房置業(yè)階段，這與文化有關(guān)，但也是個(gè)歷史過程，當(dāng)前應(yīng)已接近轉(zhuǎn)折點(diǎn)。我國經(jīng)濟(jì)也快度過了基礎(chǔ)設(shè)施和城市建設(shè)的高峰階段，投資消費(fèi)比例會(huì)發(fā)生結(jié)構(gòu)性變化。三年疫情留下的“疤痕”效應(yīng)明顯，居民原有的資產(chǎn)負(fù)債表相對可預(yù)期的就業(yè)收入狀況顯著惡化，一定程度上改變了消費(fèi)習(xí)慣?，F(xiàn)在計(jì)算的居民負(fù)債率顯然低估了老百姓的負(fù)擔(dān)。考慮到我國居民收入占GDP的比重偏低，用居民債務(wù)比GDP衡量居民負(fù)債率是不合理的，應(yīng)該用居民負(fù)債或還本付息額比居民的可支配收入。中國這兩個(gè)比例在國際上是偏高的。這種情況下，刺激消費(fèi)的重點(diǎn)可能不是提高消費(fèi)率，而是提高居民收入和社會(huì)保障程度，在某種意義上隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段的轉(zhuǎn)變可能自動(dòng)轉(zhuǎn)變。

　　第四，“以人為本”和“以人民為中心”對消費(fèi)的影響不同。“以人為本”和“以人民為中心”對消費(fèi)的影響有多大，是人性綻放下的消費(fèi)，還是以人民為中心引導(dǎo)下的消費(fèi)？不同人群消費(fèi)文化和消費(fèi)傾向差異較大，我國支不支持高收入人群的奢侈品消費(fèi)，年輕人多樣化特色服務(wù)消費(fèi)？消費(fèi)文化是否會(huì)沖擊糧食安全、能源安全，不利于節(jié)儉文化？等等。消費(fèi)除了具有總量經(jīng)濟(jì)含義外，還具有文化和群體特征，提高居民消費(fèi)率不僅僅只是宏觀經(jīng)濟(jì)概念，落地還需結(jié)合文化和不同群體的情況具體分析。

　　第五，在經(jīng)濟(jì)生態(tài)中討論提高居民消費(fèi)率。居民消費(fèi)既是經(jīng)濟(jì)的目的，也是經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)循環(huán)中的一環(huán)。事實(shí)上，消費(fèi)率是經(jīng)濟(jì)生態(tài)的一個(gè)涌現(xiàn)。因此，不論是單獨(dú)討論居民消費(fèi)行為，還是從國民經(jīng)濟(jì)循環(huán)中討論消費(fèi)，都是在局部中討論問題。也許需要跳出消費(fèi)，在國民經(jīng)濟(jì)的良性循環(huán)，在經(jīng)濟(jì)生態(tài)中研究居民消費(fèi)率，選擇構(gòu)建有利于較高居民消費(fèi)率的規(guī)則體系。

　　(本文作者介紹：中國財(cái)富管理50人論壇（CWM50）于2012年9月16日成立，是一個(gè)非官方、非營利性質(zhì)的學(xué)術(shù)智庫組織。論壇致力于為關(guān)心中國財(cái)富管理行業(yè)發(fā)展的專業(yè)人士提供一個(gè)高端交流平臺(tái)，推動(dòng)理論、思想、創(chuàng)新和經(jīng)驗(yàn)交流，為相關(guān)決策與研究機(jī)構(gòu)提供理論與實(shí)務(wù)經(jīng)驗(yàn)參考，進(jìn)而為財(cái)富管理行業(yè)的發(fā)展提供不竭的思想動(dòng)力，最終對中國金融體系的優(yōu)化產(chǎn)生積極影響。)