6月9日，截至北京時間19時59分，美國10年期國債收益率為3.047%。

　　相關數據顯示，此前市場對于美聯儲偏鷹派的預期較為強烈的情況下，10年期美債收益率一度上行至2.99%的水平，在美聯儲公布加息之后，10年期美債收益率于5月6日突破3%，至3.12%的高位。

　　有業內人士預計，此輪聯邦基金利率加息的終點或在3.00%-3.25%。另一方面，5月份，流出新興市場國家的投資總額為49億美元，這也是新興市場國家連續第三個月面臨整體資金流出。

　　分類別來看，5月份新興市場國家中，股票市場流出34億美元，債券市場流出15億美元。與此同時，中國市場逆勢迎來資金流入，股票市場吸引27億美元流入，債券市場吸引20億美元流入。

　　業內人士告訴《國際金融報》記者，隨著中國主要城市解除出行等限制，經濟活動恢復將利好與中國相關的資產類別。除了中國股市，石油、銅和大宗商品相關貨幣也將受益。

　　對經濟前景擔憂推高美債

　　相關分析認為，隨著美聯儲繼續“收水”，對經濟增長和企業盈利的擔憂令機構交投降溫。本周，投資者在等待關鍵的美國通脹指標并評估經濟增長放緩的跡象，對經濟前景的擔憂不斷推高美債收益率。

　　此外，美聯儲上月加息50個基點后，市場預計其下周進一步上調利率50個基點。

　　“我們認為再多一次加息50個基點不太會繼續提振美元，市場反而更關注未來加息的次數，以及在抗通脹方面會展示多大的承諾，白宮現在也視抗通脹為重中之重的工作。”瑞銀財富管理投資總監辦公室（CIO）方面告訴記者，如果美聯儲繼續收緊政策，美元還是有反彈的可能。

　　瑞銀方面表示，與歐洲相比，美國在地理上距離烏克蘭較遠，而且較少倚賴俄羅斯能源供應，這為美元帶來一些優勢。

　　相關信息顯示，歐洲央行此前已發出信號，將從7月份開始提高存款利率，并結束其資產購買計劃。市場將密切關注拉加德的新聞發布會表態，以了解有關加息規模的任何暗示。如果歐央行今年7月啟動加息，將是2011年以來首次。

　　近日，華創證券張瑜團隊在相關報告中指出，貨幣政策緊縮并不利于呵護歐元區當前疲弱的經濟修復進度。歐元區當前的通脹并非由于需求過旺而是由于大宗商品漲價，貨幣政策抑制成本推動型通脹的能力有限。

　　張瑜團隊認為，當前歐元區經濟修復尚乏力，但債務壓力高企，加息帶來的金融條件快速收緊反而不利于呵護歐元區需求恢復，近期彭博調查的歐元區經濟衰退概率提升至30%，也反映了市場對歐元區陷入滯脹的預期升溫。

　　中國市場逆勢迎來資金流入

　　國際金融協會（IIF）6月7日晚間發布的全球資金流向報告顯示，5月份，流出新興市場國家的投資總額為49億美元，這也是新興市場國家連續第三個月整體面臨資金流出。

　　分類別來看，5月份新興市場國家中，股票市場流出34億美元，債券市場流出15億美元。中國市場逆勢迎來資金流入，股票市場吸引27億美元流入，債券市場流入20億美元。

　　對于國內債市的走勢，華創證券投顧部認為，需要關注以下幾個方面：在實體經濟改善的同時，信貸擴張速度或加快，這一方面會導致資金面從淤積在債券市場逐步轉向實體經濟；另外，也會降低銀行在債券上欠配的壓力。此外，還需要關注債券供給壓力的釋放，這會降低所謂“資產荒”的程度。

　　中信證券研究部認為，預計債券市場的關注重點集中在三個方面，分別是以上海為首的疫情受困城市的復工復產進度，地方專項債的供給高峰，以及后續會議對于穩增長的政策表述。

　　巴克萊中國宏觀、外匯策略師張蒙表示，國債方面，大部分存量反映了儲備管理機構、主權財富基金和被動指數的持倉（長期投資者）。富時羅素WGBI指數納入帶來的相關資金流入將繼續提供緩沖，截至2024年第四季度，預計每個季度都將有約100億美元流入中國國債。

　　此外，近期國際貨幣基金組織（IMF）將人民幣在特別提款權（SDR）貨幣籃子中的權重從10.92%上調至12.28%。對此，德意志銀行董事總經理、大中華區宏觀策略主管劉立男認為，是對人民幣顯著的利好，預計海外投資者尤其是中長期投資者，對人民幣資產還是會凈買入。

　　哪些資產類別受益

　　瑞銀證券財富管理投資總監辦公室近日在相關報告中表示，隨著中國主要城市解除出行等限制，經濟活動恢復料將利好與中國相關的資產類別。除了中國股市，石油、銅和大宗商品相關貨幣也將受益。

　　相關數據顯示，北京市自5月29日起分區分級動態實施全市社會面防控措施，以及上海自6月1日起取消全域靜態管理以來，MSCI中國指數已上漲近6%，滬深300指數上漲4%左右。

　　“不過，除了中國股票外，我們預計其他資產類別也將受益于中國經濟重啟及潛在的下半年經濟復蘇。”瑞銀方面告訴記者。

　　石油方面，中國高頻數據顯示，經濟活動已經在快速恢復。隨著上海從為期兩個月的靜態管理中恢復過來，上周六乘坐地鐵的人次接近240萬，遠高于一周前的3萬人次。商店已經重新開放，政府對所有工業行業的限制也已經解除。

　　在北京，全市交通禁令已經解除。在上周端午節假期期間，國內航空旅游出現增長，游客人數上升至疫情前水平近90%。

　　“預計油價短期內將受到中國經濟重新開放和北半球進入夏季的支撐。”瑞銀方面表示，能夠承擔風險的投資者可以考慮增加布倫特期油合約的多頭頭寸，或賣出價格的下行風險，“我們保持對全球能源板塊的偏好”。

　　（文章來源：國際金融報）

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責任編輯：張恒星 SF142