當(dāng)日歷翻到21世紀(jì)的第一個(gè)年頭，身處中國證券市場的投資者已在不知不覺中發(fā)現(xiàn)，經(jīng)歷了十年的摸索前進(jìn)，中國證券市場已從一個(gè)嗷嗷待哺的嬰兒逐漸發(fā)展到少年階段，伴隨著其日益健全的體格，一次真正的考驗(yàn)也即將來臨。

　　國際市場大門如何打開？

　　經(jīng)歷了多年馬拉松式的艱辛談判，中國加入國際經(jīng)濟(jì)大家庭的強(qiáng)烈愿望終于感動(dòng)了上帝，也感動(dòng)了美國參議院的先生們。在中國即將迎接她的生日前夕，終于收到了這份姍姍來遲的禮物，美國參議院以壓倒多數(shù)通過了給予中國永久性正常貿(mào)易待遇的PNTR議案，中國加入世貿(mào)組織的最大障礙已被排除。可以預(yù)計(jì)，明年內(nèi)，中國加入WTO已成定局。

　　在證券市場中，管理層一直在為中國證券市場與國際市場接軌創(chuàng)造條件。1998年，以基金金泰，基金開元為代表的封閉式證券投資基金成立，標(biāo)志著我國在這方面邁出了重要的第一步。經(jīng)過兩年多的悉心關(guān)照和發(fā)展，基金規(guī)模日益壯大，并部分改變了市場投資主體的格局，機(jī)構(gòu)投資者逐漸取得了可喜發(fā)展，進(jìn)入2000年，管理層在新股發(fā)行方式上進(jìn)行了大膽的市場化改革，推出了向二級(jí)市場投資者配售及向法人投資者配售的新方式，解決了轉(zhuǎn)配股流通這個(gè)難題，并使部分上市公司的轉(zhuǎn)配股在近5個(gè)月內(nèi)得以流通，預(yù)計(jì)原定的兩年全部流通計(jì)劃有望得以早日完成。

　　目前，管理層正在緊鑼密鼓地解決如下方面的問題：二板市場的推出，以扶持小型成長型企業(yè)；開放式基金及中外合作基金成立，為國際證券市場開辟新的資金來源通道，并進(jìn)一步改變目前市場的投資主體格局；上市公司股份流通問題，根據(jù)其在國民經(jīng)濟(jì)中的地位，分期分批地將各類非流通股進(jìn)入流通領(lǐng)域。上述三大問題，既是當(dāng)前的主要任務(wù)，也是中國真正融入國際大家庭的必備條件，鑒于加入WTO的臨近，上述任務(wù)就愈加顯得緊迫。

　　從總的形勢看，實(shí)現(xiàn)上述目標(biāo)，將會(huì)徹底改變市場原有格局，中國證券將真正進(jìn)入到一個(gè)新的階段，其標(biāo)志則是轉(zhuǎn)軌變型，從某種角度講，將會(huì)有一段痛苦期。

　　首先從資金看，一個(gè)全新市場的推出，必須有資金大規(guī)模介入，從目前來看，其來源無非是從目前的一二級(jí)市場中轉(zhuǎn)移，尤其是對(duì)二級(jí)市場的影響更大。而解決上市公司股份流通，對(duì)市場的長期壓力更大，我國目前非流通股占總股本的65%，盡管管理層會(huì)考慮最穩(wěn)妥的辦法，但最終反映是市場上，則無疑會(huì)有一長期的調(diào)整過程。

　　其次，從上市公司本身看，當(dāng)與國際上的眾多對(duì)手面對(duì)面交鋒時(shí)，如何發(fā)揮自己的地域優(yōu)勢，選擇合適的發(fā)展戰(zhàn)略至關(guān)重要。由于我國多年計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的管理模式，企業(yè)面對(duì)市場往往手足無措，近幾年盡管在上市過程中已逐漸有了市場的經(jīng)驗(yàn)，但畢竟與國外對(duì)手有不小差距。

　　第三，從投資行為看，多年來習(xí)慣的暴炒概念及暴炒債差券股在二板市場推出后將會(huì)出現(xiàn)降溫現(xiàn)象，重業(yè)績將會(huì)成為投資的主流方向。（上證綜研 郭勝）

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