本報(bào)北京8月29日電(記者劉倩) 中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席周小川在日前結(jié)束的全國(guó)證券工作會(huì)議上向與會(huì)代表介紹了社保基金的進(jìn)展情況。他說(shuō)，今年國(guó)務(wù)院把社會(huì)保障體制的改革和完善列為一項(xiàng)重要任務(wù)，經(jīng)過(guò)反復(fù)研究論證，已進(jìn)一步明確了方向并準(zhǔn)備了新的舉措。其中一項(xiàng)舉措是成立全國(guó)社保基金，據(jù)悉已進(jìn)入實(shí)質(zhì)性準(zhǔn)備階段。社會(huì)保障諸項(xiàng)功能中的重頭戲是退休保障，國(guó)際經(jīng)驗(yàn)充分表明，退休基金與資本市場(chǎng)發(fā)展關(guān)系十分密切。一方面，退休基金是資本市場(chǎng)中最重要的機(jī)構(gòu)投資者；另一方面，資本市場(chǎng)又給退休基金提供了保值增值的運(yùn)作機(jī)制。

　　世界上許多國(guó)家為了應(yīng)對(duì)老齡化問(wèn)題和提供更好的養(yǎng)老保障，都陸續(xù)通過(guò)改革強(qiáng)調(diào)未雨綢繆，對(duì)退休金進(jìn)行預(yù)籌積累，從而使退休基金成為最重要的儲(chǔ)蓄源泉和長(zhǎng)期投資者。在美國(guó)，據(jù)悉退休基金占了股權(quán)投資的將近一半，它給所有權(quán)帶來(lái)的變化被有些學(xué)者稱(chēng)作“養(yǎng)老金社會(huì)主義”。目前，我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展和規(guī)范化十分強(qiáng)調(diào)并倚重于機(jī)構(gòu)投資者的成長(zhǎng)，眾所周知，退休基金、保險(xiǎn)公司和互助投資基金是資本市場(chǎng)最為重要的三大投資機(jī)構(gòu)。因此，社保基金的成立必將是我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展的重大事件。

　　從原理上看，退休基金既要通過(guò)投資為中、青年就業(yè)群體進(jìn)行預(yù)籌積累，又要通過(guò)資產(chǎn)變現(xiàn)向老年的退休群體提供養(yǎng)老金。預(yù)籌積累的好處之一在于它能較好地應(yīng)付人口老齡化所帶來(lái)的財(cái)務(wù)壓力。據(jù)測(cè)算，中國(guó)將于2030年左右達(dá)到老齡化的峰點(diǎn)，因此，盡早作出未雨綢繆的預(yù)籌積累式的改革是非常重要的。當(dāng)前，我國(guó)社會(huì)已初步體會(huì)到老齡化的跡象，但在實(shí)際人口結(jié)構(gòu)中中青年的比例仍十分龐大，及時(shí)建立新的體制就可在今后一二十年中有較多的積累，即投資的資金明顯大于變現(xiàn)支付的資金。而在老齡化高峰期則有可能出現(xiàn)相反的狀態(tài)。

　　此外，社保基金作為機(jī)構(gòu)投資者對(duì)于我國(guó)資本市場(chǎng)的規(guī)范化、健康化以及解決某些歷史遺留問(wèn)題均有好處。比如，我國(guó)股票市場(chǎng)的問(wèn)題之一是短期炒作者比重較大，有些炒作者甚至不關(guān)心上市公司的基本業(yè)績(jī)和前景。而退休基金被公認(rèn)為最具有長(zhǎng)期觀點(diǎn)的投資者，退休基金的成長(zhǎng)有助于改變市場(chǎng)氣氛，從而也給上市公司改進(jìn)經(jīng)營(yíng)管理帶來(lái)更為正面的壓力。又如，一部分上市公司的國(guó)有股比例過(guò)大且不可流通，退休基金的引入將有助于股權(quán)比例適當(dāng)分散和法人股逐步流通，從而有助于公司法人治理結(jié)構(gòu)的完善，這又會(huì)進(jìn)一步增強(qiáng)對(duì)中小投資者的保護(hù)和市場(chǎng)的信心。

　　有些人簡(jiǎn)單地把社保基金視同于國(guó)有資產(chǎn)減持。應(yīng)該說(shuō)，社保基金的成立是個(gè)新事物，有多方面的特征，對(duì)資本市場(chǎng)有多方面的影響。證監(jiān)會(huì)和業(yè)內(nèi)人士應(yīng)該加強(qiáng)學(xué)習(xí)，加深這方面的理解和分析，作好積極配合的各項(xiàng)準(zhǔn)備。社保制度的進(jìn)一步改革和社保基金的成立必將給我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)育和發(fā)展帶來(lái)歷史性的機(jī)遇。

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