專題摘要

天風證券研報表示，短期反彈或并未結束，關鍵看情緒和資金。情緒看政策。我們認為隨著政策的逐步明朗化，市場將從情緒驅動轉向理性。市場參與者將能夠更清楚地看到政策的全貌，包括政策的規模、防風險的措施，以及除了防風險之外，政策是否還能刺激經濟增長，比如消費和投資。屆時，市場將更加關注政策的實際受益者，而不是簡單因為情緒改善而去抄底低估值股票。資金看外資。市場反彈的持續性依賴于資金動向，尤其關注增量資金的身份。此輪增量資金主要包括散戶和外資，其中外資的作用尤為關鍵。外部的制約仍然存在。從外部環境來看，人民幣匯率的升值是近期政策連續出臺的重要支撐。然而，當人民幣匯率升到7之后，繼續升值遇到了阻力，這也反映了外部因素的變化。