專題摘要

方正證券指出，2月市場出現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性調(diào)整，但市場行情向上的趨勢(shì)并未結(jié)束。去年10月底以來的這一輪行情是一輪底部反轉(zhuǎn)行情，其背后的核心邏輯是名義經(jīng)濟(jì)增速以及上市公司盈利的快速下行周期基本結(jié)束。在這種反轉(zhuǎn)行情中能夠使得行情終結(jié)的條件主要是兩種，一是基本面復(fù)蘇被證偽、二是流動(dòng)性政策收緊。從目前整體經(jīng)濟(jì)和市場環(huán)境來看，當(dāng)下A股市場既沒有太大的基本面風(fēng)險(xiǎn)，也沒有太大的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，因此行情向上的趨勢(shì)并未結(jié)束。結(jié)構(gòu)上看，在PPI同比增速中樞大概率較去年下行以及海外經(jīng)濟(jì)走弱的背景下，中國經(jīng)濟(jì)更可能出現(xiàn)“溫和復(fù)蘇”，而在“溫和復(fù)蘇”的環(huán)境中，市場行情會(huì)更偏向成長類板塊。