原標題：重磅！摩根大通“做莊門”調查范圍擴大，其他市場和金融公司受波及 來源：每日經濟新聞 每經記者 蔡鼎    每經編輯 吳永久     圖片來源：攝圖網 CNBC援引消息人士稱，美國聯邦檢察官和監管機構目前正擴大對摩根大通貴金屬操縱案的調查，調查范圍已經擴大到美國的其他市場和金融公司。在美國方面對各類市場操縱展開更廣泛調查之際，過去一年時間里，涉及貴金屬市場所謂“欺騙”的刑事起訴和民事訴訟也在激增。 截至發稿，美國商品期貨交易委員會（CFTC）和美國司法部尚未回復《每日經濟新聞》記者的置評請求。 欺詐行為在2008年5月前就開始 美國司法部本周一表示，摩根大通全球貴金屬部門負責人、45歲的邁克爾·諾瓦克（Michael Nowak）和另外兩名交易員非法操縱黃金、白銀、鉑金和鈀價格。一位知情人士說，諾瓦克上個月就已被摩根大通安排休假。 檢方表示，本周一被起訴的三名摩根大通交易員通過電子郵件和電話向交易場內經紀人發出欺詐性訂單。檢方稱，他們用這些手段能夠為自己和摩根大通創造數百萬美元的交易利潤，并給交易對手造成數百萬美元的損失。 檢方還補充稱，三人的欺詐行為始于摩根大通2008年5月收購貝爾斯登之前，在那次收購后，摩根大通的規模也變得更大。檢方稱，其中一名名叫喬丹的交易員在瑞士信貸集團（瑞信）任職期間也參與了大約6個月的操縱市場行為，但瑞信拒絕置評。 此前，美國檢方在對摩根大通操縱貴金屬市場的調查中還出現了異常的態度轉變，稱該行貴金屬部門是摩根大通內部經營了近十年的犯罪企業。摩根大通這起案件在其他方面也與之前的市場操縱案件不同，包括被牽連的內部人員數量等方面。摩根大通在2015年對操縱外匯市場價格的調查中認罪，該行的一名交易員在這一事件中受到指控。檢方說，在此次的貴金屬市場操縱案中，有十幾人參與了這一陰謀。其中兩人已經認罪，并正在與當局合作。 CNBC最新的報道中稱，由于收到了因欺詐相關的指控而受到盤問的交易員的信息，美國檢方擴大了對摩根大通案的調查范圍。CNBC援引熟悉調查情況的人士透露，來自這些交易員的信息已導致針對其他個人的刑事指控。 美司法部希望增加人手協助調查和起訴 據悉，這項正在擴大的調查由美國司法部和CFTC牽頭，目前正在繼續追查操縱美國市場的個人和公司。 由于調查的范圍擴大，司法部的刑事欺詐部門希望增加額外的人員到現有的調查團隊，從而協助調查和起訴案件。 通常來講，欺騙是交易員對商品或股票下單或賣出過程中產生的，目的是在訂單執行前取消訂單。這一行為的目的是影響期貨合約或股票的價格，使預先存在的交易頭寸受益。 熟悉這些操作手段的人士表示，由于司法部在內部收集和分析的交易數據的方式有所進步，檢察官們現在可以更容易地識別涉嫌欺詐的行為。 接受CNBC采訪的消息人士表示，檢方正在利用涉嫌欺騙的信息來收集針對交易員的額外證據，如果有正當的理由，他們還會就這三名交易員和其他人的行為提出盤問。 到目前為止，隨著聯邦檢查官對類似行為越來越關注，在過去五年中，他們已經對19名被告提起了總共13起訴訟。在這19名被告中，有8人已經認罪，有7人還在與指控斗爭并等待庭審。 其實，在摩根大通三名貴金屬交易員在當地時間本周一被起訴后，聯邦助理總檢察長賴恩·本茨科夫斯基（Brian Benczkowski）就表示，司法部的調查還沒有結束。他表示：“我們的調查正在進行中，我們將追隨事實，無論是在這里，還是在任何其他銀行的辦公室，還是在金融機構的高層。” 《每日經濟新聞》記者還注意到，除了檢方外，美國負責監管期貨和期權市場的獨立機構CFTC也一直在增強自己的數據分析能力，從而檢測市場中的欺騙和其他可疑活動。 CFTC執法部主任詹姆斯·麥克唐納（James McDonald）在接受CNBC采訪時表示：“我們的目標是建立一種真正全面的數據分析能力——一套完整的數據，具有分析每個特定市場中所有數據的專業知識，這樣我們就有全面的能力，在任何市場上都能識別可疑活動。”[詳情]

　　原標題：天下“老千”是一家 摩根大通兩大做莊手法曝光 來源：每日經濟新聞 每經記者 謝欣    實習記者 唐宗全    每經編輯 何劍嶺     美國東部時間周一，美國聯邦檢察官指控3名摩根大通貴金屬交易員涉嫌大規模犯罪。 《每日經濟新聞》記者注意到，美國司法部的起訴書對摩根大通涉嫌“白銀做莊”的手法有一段專門描述：手法之一，就是在A股市場臭名昭著的“虛假申報”“頻繁撤單”。果然“天下莊家是一家”，如果罪名成立，中外“市場操縱者”練習的都是“同一門手藝”；手法之二，控制現貨庫存，做多、做空兩相宜。這招厲害，跟A股市場流行的“搶帽子”“拔檔子”這些低端把戲比起來，控制庫存屬于高階玩法。 手法一：出老千虛假申報 頻繁撤單 起訴書稱：“被告在A銀行貴金屬柜臺工作時進行了廣泛的欺騙、市場操縱和欺詐，通過下達他們打算在執行前取消的訂單（欺騙性訂單），從而努力創造流動性，并將價格推向他們希望在市場另一端執行的訂單。” 記者采訪了熟悉白銀期貨交易的業內人士，對這段話進行了“翻譯”。大致的意思就是：通過掛單的方式影響價格，這些掛單并不是為了真正成交，而是為了欺騙市場，在成交之前快速撤單。 這種手法在A股市場被監管部門定義為“虛假申報”，是一種操縱市場價格的典型行為。“盤中虛假申報”和“盤中異常申報”是證券、期貨二級市場實時監控過程中發現的頻率較高的兩類異常交易行為，也是一線監管的重點。 “盤中虛假申報”，A股市場的定義是少數投資者通過頻繁、大量的申報并撤銷，刻意影響行情系統展示的5檔委買、委賣數量對比，造成市場買入（賣出） 需求假象，從而誘導其他投資者跟風買入（賣出）并伺機從中獲利。 如果該起訴書中的表述經庭審證實，那么可以確認，天下莊家“出老千”的手法都是差不多的。業內人士指出，美國市場這樣的手法同樣是犯罪行為，這次3名交易員面臨的將是刑事指控，罪名是“敲詐勒索陰謀”。 手法二：逼對手控制現貨 真假套保 公開資料顯示，摩根大通控制了COMEX白銀現貨交易所庫存的一半，這還只是公開的“顯性庫存”。隱性庫存有多少？不得而知。坊間流傳其控制的白銀數量是5億盎司，1金衡盎司=31.1034768克，5億盎司就是15550噸。 控制這么多現貨庫存，需要大量資金，有什么必要呢？ 有業內人士表示，控盤現貨庫存之后，莊家在期貨上做多、做空都可以“很方便”：熊市可以“空逼多”，牛市可以“多逼空”。 熊市中，如果遇到場外資金進場做多，當價格漲到一定程度，白銀現貨獲利頗豐之后，莊家可以選擇“賣出開倉”巨量空單，如果對手愿意接現貨，就順勢把白銀賣出去，熊市中現貨套現并不吃虧。如果多頭只是為了投機，那么巨量空單壓制之下，價格就會下跌，最后形成“空逼多”的局面。當價格跌到滿意的價格之后，莊家軋平空單獲利，現貨跌價的損失由空單的利潤彌補。 熊市中，真真假假的“套保”之下，既保護了現貨，還能順便滅了做多的對手盤，這一招非常好使。根據起訴書，摩根大通這次惹上麻煩，大概就是因為涉嫌如此這般的操縱。 在牛市中，情況更簡單，繼續買進白銀現貨，或把壓在盤口上的空單撤掉。 白銀的工業用途占需求的50%以上，大量的白銀現貨被囤積，勢必導致供需失衡。特別是在牛市中，價格本身還會創造投資需求，價格節節攀升就是合理的邏輯。如果再繼續不停地買入，白銀的期價將升得更快。在上漲過程中，庫存空間被多頭莊家占據，新的空頭難以參與交割，可以防止被具有現貨背景的對手沽空。 牛市中，在上漲過程中，要么慢慢把庫存拋掉，要么建立空頭倉位鎖定利潤。當上漲遇到調整的時候，莊家不會有利益損失，還能把跟風做多的投機客也給洗劫了。控制庫存，在牛市中“多空雙殺”，是不是很完美？這是一種操縱市場價格的進階手法，需要高度警惕。 4次“精準交易” 美國司法部門的指控、媒體的報道、白銀分析師Ted Butler的報料，針對的都是摩根大通在熊市中的做空行為。進入牛市以后，摩根大通又是如何操作的呢？ 《每日經濟新聞》記者早就留意到摩根大通在白銀頭寸上的異常，并在9月5日，以《“華爾街之王”囤白銀4782噸，控盤半數COMEX庫存，今年4次“精準操作”，意欲何為？》為題進行了報道。 根據摩根大通的白銀庫存數據，記者計算了“時間”“庫存變化量”之間的關系，從中有了如下發現： 2019年1月7日~2019年2月11日，摩根大通增加庫存3767105.66金盎司，約117噸； 2019年2月11日~2019年2月15日，摩根大通減少庫存2989160金盎司，約93噸； 2019年4月3日~2019年4月22日，摩根大通增加庫存2734907.3金盎司，約85噸； 2019年6月12日~2019年6月25日，摩根大通增加庫存3204990.74金盎司，約100噸。 今年以來，摩根大通在白銀上面做的這4次神準的操作，是什么性質？這個需要法院去判斷。 但有一個事實不容忽視：本輪貴金屬行情，黃金的啟動點是2019年5月31日，白銀行情的啟動點是2019年7月15日，白銀足足晚了一個半月。從2019年5月31日算起，截至9月4日，歷時68個交易日，黃金才漲了23.50%。但白銀后來居上，38個交易日漲了31.34%，在漲幅、漲速方面都領先黃金。 2名前交易員認罪 美國司法部的起訴書稱，兩名前貴金屬交易員已經認罪，分別是約翰·埃德蒙茲（John Edmonds）和克里斯蒂安·特倫茨（Christian Trunz），他們被指是被告的同謀。 據媒體報道，約翰·埃德蒙茲在2018年10月的聽證會上承認，他犯有大宗商品欺詐和共謀罪。 他說：“在摩根大通工作期間，我受到高級交易員的指示，以某種方式進行交易，即掛單后即將成交前撤單。如果有客戶想要賣出某種貴金屬合約，我接收到指令同時掛出買單和賣單，但都要求在成交之前取消。我們創造了市場活動和流動性，人為地推高了價格，并誘導其他市場參與者以虛高的價格買入。” 約翰·埃德蒙茲表示，這樣做的目的是虛假傳遞流動性和價格信息，以改變其他市場參與者的供求關系，從而使他們實施與摩根大通表現出來的相反的交易。 根據起訴書，這種行為可以追溯到10年前的2009年。另一名交易員克里斯蒂安·特倫茨對法官表示，這類行為在摩根大通的交易桌上，被公開鼓勵了大約10年之久，其他交易員也教他這樣去做。一位交易員在認罪聽證會上表示，他接到指令，掛單并取消，然后再掛單（未打算買入的指令）來抬高期貨合約的價格。 此外，美國司法部的起訴書還稱：“在數以千計的序列中，被告和他們的同謀者據稱在紐約商品交易所交易的金、銀、鉑和鈀期貨合約中下了欺騙性訂單。”[詳情]

　　原標題：摩根大通陷“做莊門”：騙局跨度超8年 非法交易數千起 來源：每日經濟新聞 每經記者 蔡 鼎    每經編輯 吳永久     據CNBC等媒體報道，美國東部時間周一，美國聯邦檢察官指控3名摩根大通貴金屬交易員涉嫌大規模犯罪。他們涉嫌參與了一項與多年來操縱市場和欺騙客戶的計劃有關的敲詐勒索陰謀。 據悉，這起騙局讓摩根大通獲得了豐厚的利潤，但投資者卻蒙受了巨額損失。 1負責人和2交易員涉案 具體來講，美國司法部的起訴書中指控的是摩根大通董事總經理邁克爾·諾瓦克（Michael Nowak），他也是該行全球貴金屬部門的負責人；另外兩名人員是格雷格·史密斯（Gregg Smith）和克里斯托弗·喬丹（Christopher Jordan），在受雇于摩根大通時是公司貴金屬部門的交易員。他們各自被控犯有一項合謀罪，罪名是“詐騙犯影響和腐敗組織行為”（Racketeer Influved and Corrupt Organization Act，簡稱RICO），以及其他與操縱貴金屬期貨市場有關的聯邦罪行。 “真的很遺憾，司法部決定繼續起訴諾瓦克，他沒有做錯任何事。我們期待著在庭審中代表他們，并期望他完全被證明無罪。”諾瓦克的律師們說道。 當美國司法部被問及是否會尋求讓摩根大通交出非法獲利并償還投資者的損失時，助理部長布萊恩·A·本茨科夫斯基（Brian a ． Benczkowski）表示：“摩根大通正在與司法部進行討論，我認為這些問題將是我們與該行正在進行討論的一部分。” 本茨科夫斯基稱，被指控的這3人因這些非法行為賺了數百萬美元，并給交易對手造成了總計數千萬美元的損失。但在與記者的電話會議上，他拒絕更具體地說明。 摩根大通方面拒絕就此事置評，但在提交給監管機構的文件中披露，該行正在接受多個主管部門的調查，其中包括美國司法部的刑事部門，調查內容涉及貴金屬市場的交易行為。該行表示正在配合調查。 被控參與敲詐勒索陰謀 以下是美國司法部官方公布的文件全文： 今天（美國東部時間周一）公布的一份起訴書中，一家美國銀行（A銀行）的兩名現任貴金屬交易員和一名前交易員被控參與敲詐勒索陰謀，以及其他與操縱貴金屬期貨合約市場有關的聯邦罪行。這些操縱貴金屬期貨合約的交易跨度超過8年，涉及數千起非法交易。 起訴書中的指控如下： 來自紐約斯卡斯代爾、55歲的格雷格·史密斯，是A銀行紐約貴金屬部門的執行董事和交易員。2008年5月，在A銀行收購了另一家美國的銀行（B銀行）后，他加入了這家銀行。 來自新澤西州蒙特克萊爾、45歲的邁克爾·諾瓦克，是一位董事總經理，負責A銀行的全球貴金屬業務。他于1996年7月加入A銀行。 來自新澤西州希爾賽德、47歲的克里斯托弗·喬丹，于2006年3月加入A銀行，并擔任A銀行紐約貴金屬部門的執行董事和交易員，隨后于2009年12月離開 A銀行，并從2010年3月至2010年8月在紐約一家瑞士銀行（Bank C）擔任貴金屬交易員。從2011年6月到2011年10月，喬丹作為紐約一家金融服務公司（公司D）的雇員從事貴金屬期貨合約交易。 本茨科夫斯基表示：“被告和其他人涉嫌參與了一項大規模、歷時多年的計劃，目的是操縱貴金屬期貨合約市場，欺騙市場參與者。這些指控應該讓人毫不懷疑，司法部決心起訴那些破壞投資者對我們大宗商品市場完整性和信任的人。” FBI駐紐約辦事處的主管助理局長小威廉·F·斯威尼（William F.Sweeney Jr．）表示：“史密斯、諾瓦克、喬丹和他們的同謀者據稱參與了一項復雜的計劃，并用一種對自然供需平衡產生負面影響的方式交易貴金屬。他們被指控的行為不僅影響了貴金屬市場，而且還影響了相關市場和他們所代表的銀行的客戶。只要我們繼續在市場上看到這種類型的非法活動，我們將繼續致力于調查并將那些犯下這些罪行的人繩之以法。” 史密斯預計將首先在紐約南區的法庭上出庭，諾瓦克和喬丹預計將首先在新澤西地區的法庭上出庭。此案在伊利諾伊州北部地區被起訴，并已移交給美國地區法官埃德蒙德·E·張（Edmond E． Chang）。 在大約2008年5月至2016年8月期間，被告及其同謀者是A銀行位于紐約、倫敦和新加坡的全球貴金屬交易部門的成員，其資歷不同于柜臺上的其他人。由于與共謀有關，被告及其同謀者據稱是一家企業的成員，并通過敲詐勒索活動模式（具體而言，影響金融機構的電信欺詐和銀行欺詐）處理服務臺事務。 被告在A銀行貴金屬柜臺工作時進行了廣泛的欺騙、市場操縱和欺詐，通過下達他們打算在執行前取消的訂單（欺騙性訂單），從而努力創造流動性，并將價格推向他們希望在市場另一端執行的訂單。在市場交易中，被告和他們的同謀者據稱對在紐約商品交易所交易的金、銀、鉑和鈀期貨合約下了欺騙性訂單。被告及其同謀者通過發出欺騙性訂單，據稱是為了向市場注入關于貴金屬期貨合約的虛假和誤導性信息，并欺騙這些市場的其他參與者相信一些不真實的東西。起訴書稱，這些虛假和誤導性信息的目的是（有時確實如此）誘使其他市場參與者以他們可能不會交易的數量、價格和時間買賣貴金屬期貨合約，以應對明顯的變化和供需失衡。 被告及其同謀者通過交易貴金屬期貨合約的方式欺騙了A銀行的客戶，這些客戶買賣了“障礙期權”，試圖將價格推向A銀行通過該期權賺錢的價格水平，或者遠離A銀行會在期權上賠錢的價格水平。 兩名前A銀行貴金屬交易員約翰·埃德蒙茲（John Edmonds）和克里斯蒂安·特倫茨（Christian Trunz）是被告的同謀。埃德蒙茲2004年至2017年在A銀行工作，曾是A銀行貴金屬部門的交易員。2018年10月9日，埃德蒙茲在康涅狄格區對一項信息認罪，指控他犯有一項大宗商品欺詐罪和一項共謀實施電信欺詐、大宗商品欺詐、價格操縱和欺騙的罪名。Trunz是A銀行的前貴金屬交易員，2007年至2019年8月20日在該行工作。2019年8月20日，特倫茨在紐約東區對一項指控他合謀從事欺騙和一項欺騙的指控認罪。 這起案件是FBI紐約辦事處正在進行調查的結果。商品期貨交易委員會的執法部在此案中提供了協助。刑事部門欺詐部門的審判律師阿維·佩里和馬修·F·沙利文正在起訴此案。[詳情]

　　“華爾街之王”囤白銀4782噸，控盤半數COMEX庫存，今年4次“精準操作”，意欲何為？ 近期，白銀在漲幅、漲速方面都領先黃金，原因何在？百思不得其解之時，“摩根大通”幾個大字從記憶深處被喚醒。截至2019年9月4日，摩根大通擁有白銀交易所庫存4782噸，占了COMEX交易所總庫存的一半！摩根大通會不會通過囤積現貨白銀，達到炒高白銀期現價格的目的？記者采訪了一圈，發現這是個懸疑劇！ 每經記者 謝欣    實習記者 唐宗全    每經編輯 吳永久     圖片來源：攝圖網 2019年7月15日，是白銀價格開始飆升的日子，上海期貨交易所（以下簡稱上期所）白銀期貨主力合約“滬銀1912”一改不溫不火的走勢，突然開始發力。截至2019年9月4日，38個交易日白銀期貨價格從3660元/公斤漲至4807元/公斤，上漲1147元/公斤，漲幅31.34%。白銀現貨方面，上海黃金交易所（以下簡稱上金所）“白銀T+D”，38個交易日上漲了31.42%。 跟金燦燦的黃金相比，白銀一度被遺忘，黃金的啟動點是2019年5月31日，白銀行情的啟動點是2019年7月15日，白銀足足晚了一個半月。從2019年5月31日算起，截至9月4日，歷時68個交易日，黃金才漲了23.50%。白銀后來居上，38個交易日漲了31.34%，白銀在漲幅、漲速方面都領先黃金。 8月29日~30日，20多家期貨公司赴內蒙古調研有色金屬企業，《每日經濟新聞》記者隨團采訪。在內蒙古克什克騰旗“興安銀鉛”的生產車間，在企業的調研現場，分析師、研究員和企業專家一起熱烈地討論白銀，討論未來的價格趨勢。對于白銀突然漲價的邏輯，現場有各種觀點，眾說紛紜、莫衷一是。 近期，白銀在漲幅、漲速方面都領先黃金，原因何在？百思不得其解之時，“摩根大通”幾個大字突然從記憶深處被喚醒。 截至2019年9月4日，摩根大通擁有的COMEX白銀現貨庫存高達153，760，979.09金盎司，換算過來約有4782噸，占了COMEX交易所總庫存9659噸的一半！摩根大通會不會通過囤積現貨白銀，達到炒高白銀期現價格的目的？記者采訪了一圈，發現這是個懸疑劇！ 一個事實：COMEX市場白銀庫存創歷史新高 《每日經濟新聞》記者關注到一個重要的事實：美國COMEX市場，白銀庫存創了1992年有數據以來的歷史新高，其中一半的現貨掌握在摩根大通手里。 WIND數據顯示，截至2019年9月4日，COMEX白銀庫存為310，580，687.65金盎司，1金衡盎司=31.1034768克，庫存換算后約為9659噸。摩根大通在COMEX的白銀庫存為153，760，979.09金盎司，換算后約4782噸，占比約50%。 這種看得見的交易所庫存被稱為“顯性庫存”，是透視供求關系的一個重要指標。供給、需求、庫存是期貨研究員最看重的三個指標，一般的邏輯認為，如果供給增加、需求不足就會表現在庫存的累積上。庫存大，一般說來，是供大于求的結果，與下游需求不旺互為表里。 從1992年以來的數據看，庫存和期貨價格的關系時而正相關，時而負相關。《每日經濟新聞》記者注意到，近期COMEX白銀庫存雖然創了歷史新高，但是白銀價格卻出現了飆升，完全顛覆了“需求不旺，庫存升高，價格下跌”的分析邏輯，看起來很蹊蹺。 一個細節引起了《每日經濟新聞》記者的注意，這次的白銀庫存累積，大部分發生在2016年7月之后和2018年9月10日之前。在這個時間段，白銀庫存沿著一條幾乎是固定斜率的“統計分析直線”穩步增加。2018年9月10日之后，“統計分析直線”斜率變小，庫存增長速度開始放緩，急劇累積庫存的行動告一段落，庫存進入振蕩攀升期。這背后一定有故事。 2016年6月30日~2018年9月10日，在白銀價格這個震蕩下跌的時間段，COMEX白銀庫存呈現按“一條近似的直線”的方式增長。首先，時間很巧。2016年7月1日附近，正好是白銀反彈的高點，此前白銀價格剛剛經歷了一輪熊市。9月10日，也正好是白銀期貨價格本輪行情啟動前的“底部”時間窗口。 在震蕩下跌的過程中，白銀現貨庫存持續增加。有分析人士認為，顯然有人很有耐心地吸籌。累積庫存結束以后，白銀價格也就不跌了，有“陰謀論者”說，這是白銀被操縱了的證據。有人把矛頭指向了摩根大通。 2017年，市場有篇文章流傳很廣，題目叫《一生一次的交易機會 摩根大通為何囤積5億盎司白銀？》。市場人士懷疑，摩根大通在操縱白銀價格。文章說，“據悉，一直以來，每次銀價上升時，這家銀行都會通過維護和管理其賬面的空頭頭寸來操縱COMEX銀價下跌。如此一來，就能以較低的價格持續不斷地買入白銀……” 文中表示：“摩根大通因為這種‘做法’，還吃了不少‘官司’，包括對沖基金經理Daniel Shak在內的多位原告，指控摩根大通在COMEX白銀期貨市場中人為操縱價格。最終美國法官以證據不足為名，駁回了原告的指控。” 在2018年9月10日見了階段底部之后，2018年9月10日~2019年9月4日白銀的庫存和期貨價格齊飛，完全顛覆了“供給大于需求導致庫存升高，庫存升高導致價格下跌”的邏輯。 “華爾街之王”看上白銀 一個重要的信號 2018年9月10日，白銀期貨價格完成了本輪上漲之前的最后一跌；2018年7月19日，摩根大通的白銀庫存突然出現在交易所披露的數據里。分析人士說，這個也太蹊蹺了，建倉完成了，“華爾街之王”改打“明牌”了。 摩根大通申報交易所庫存，起步就是143462784.37金盎司，記者計算了一下，2018年7月19日，摩根大通申報的白銀庫存約4462噸。同日，COMEX交易所的總庫存為279，954，224.59金盎司，約8707噸。換句話說，COMEX交易所的庫存里面約50%的白銀都是摩根大通的。 9月4日，摩根大通的白銀庫存占比也差不多是50%，都快一年了，比例維持得這么精確，真的是讓人浮想聯翩。 2017年5月，“摩根大通囤積5億盎司白銀”這個說法曾風靡期貨朋友圈，標題用了“‘一生一次’的交易機會”作為噱頭。當時，記者被5億盎司嚇了一跳，5億盎司就是15550噸。據說5億盎司白銀堆積起來的高度比摩根大通總部大樓還要高。 不過，這個數字的信源不太靠譜。文中說：“美國白銀專家、評論作者Ted Butler在2015年時指出，摩根大通的白銀現貨儲備量高達3.5億盎司，而這個數據在2016年6月被Ted更新為了5億盎司。”評論家的話不能做證據，摩根大通到底囤積了多少白銀，只有讓時間給答案了，要不怎么說是懸疑劇呢。 2008年，次貸危機前，摩根大通非常有預見性地停止了所有次貸業務，因此在次貸危機來臨時才能輕松渡過危機，并在2008年成功收購貝爾斯登。摩根大通CEO杰米·戴蒙（Jamie Dimon），江湖人送外號“華爾街之王”。摩根大通這次在白銀上這么大手筆，需要足夠地重視。“華爾街之王”這個頭銜可不是浪得虛名。 摩根大通今年的操作“非常精確” 根據摩根大通的白銀庫存數據，《每日經濟新聞》記者注意到，今年以來，幾個時間很重要。 2019年1月7日~2019年2月11日，摩根大通增加庫存3767105.66金盎司，約117噸； 2019年2月11日~2019年2月15日，摩根大通減少庫存2989160金盎司，約93噸； 2019年4月3日~2019年4月22日，摩根大通增加庫存2734907.3金盎司，約85噸； 2019年6月12日~2019年6月25日，摩根大通增加庫存3204990.74金盎司，約100噸。 記者將4次增減白銀庫存的操作的時間和數量，標注在COMEX的白銀期貨主力合約的K線圖上，如下圖所示： 很明顯，2019年摩根大通調整倉位的動作都出現在白銀的盤整區，“加倉以后”COMEX的白銀期貨主力合約價格很快就出現飆升，摩根大通的操作基本上是很“精準”的。 摩根大通“最后一次”加倉發生在2019年6月25日，7月15日白銀期貨價格開始發力，38個交易日，COMEX白銀主力合約期貨價格從15.24美元/盎司飆升至19.69美元/盎司（截至9月4日收盤），漲幅29.20%。 白銀漲價的邏輯究竟是什么？ 有觀點認為市場炒的是“金銀比價”，黃金走強之后，白銀被動跟漲。比如華西期貨分析師周聰、上海東亞期貨的鄧鴻元等分析師就持該觀點。 周聰認為，黃金白銀比值，近期已經超過90，創了歷史新高并開始回調，而這一歷史中樞大致在65左右。鑒于目前宏觀環境，黃金大幅調整的可能性不大，因此白銀加速上漲的概率就更大。另外，目前國際黃金價格距離2011年歷史最高位，只有23%的上漲空間，而白銀距離2011年歷史最高位還有153%的上漲空間，這也是為什么白銀近期的漲幅會超過黃金。后續建議繼續關注白銀的上漲機會。 鄧鴻元認為，摩根大通囤貨，或許不是什么陰謀，就是一種避險。他不認為里面有什么貓膩，美國經濟預期差上半年就在說了。“行情啟動我覺得和金銀比價有關系”鄧鴻元說道。 但是，很快就有人質疑，白銀明顯漲得又快又猛，38個交易日的漲幅就達到了30%，后來居上走得比黃金牛得多，這像是跟漲嗎？ 一種觀點認為，這個是白銀本身具有的高投機秉性。歷史數據顯示，白銀的波動性從來就比黃金大，因為白銀背后有龐大的工業需求，而黃金則是純粹的避險資產。白銀用一點就少一點，黃金不一樣，黃金不會被消費掉，依然會存在，物理形態并不容易消失。所以，二者不可同日而語，波動性方面黃金一直就要穩一些，所以白銀漲幅和漲速大于黃金也不奇怪。 另一種觀點認為，白銀、黃金未來的趨勢就是漲，現在遠遠沒有到位，不用去分析供求關系和庫存，也不用去看什么工業消費需求。現在黃金、白銀漲跌要看“愛發推特的那位”的心情，如果貿易摩擦結束，白銀就回歸原型，從哪里漲起來就跌回哪里去。興證風險管理的袁曉峰持這樣的觀點。[詳情]