原標題：“爆款”衍生品黃金期權上市年內14個新品種登陸期市 本報記者 陳嘉玲 上海報道 12月20日9時整，黃金期權在上海期貨交易所（以下簡稱“上期所”）上市，這也是我國今年商品期貨市場新產品的收官之作。 事實上，豐富期貨期權產品對我國商品期貨市場建設具有非常重要的意義。據《中國經營報》記者了解到，繼黃金期權上市以后，今年內上市的新品種數量達14個，為我國期貨市場歷年之最。 本報記者從上期所現場最新獲悉，黃金期權于12月20日早9：00開盤，首批參與集合競價的會員和客戶分別為40家、65個。 有業內人士稱：“黃金期權基于上期所滬銅、天膠期權合約的成功上市經驗，疊加近年來上期所引入的做市商制度，能有效盤活黃金期貨合約的流動性，將是一款‘爆款’期權產品。” 黃金期貨的有效補充 眾所周知，我國是全球最大的黃金生產和消費國，黃金產業鏈發達，黃金市場也具有較強的國際影響力。由于兼具商品屬性和金融屬性，黃金是金融市場上重要的避險資產。同時，黃金企業在進行生產經營決策時往往會面臨一定的市場風險，具有強烈的風險管理方面的需求。 本報記者注意到，作為國內黃金市場的重要組成部分，上期所黃金期貨已掛牌運行11年。相關數據顯示，今年1至11月份，上期所全部黃金品種累計成交量8.55萬噸（雙邊），同比增長193.61%；成交額27.64萬億元，同比增長247.13%。 此外，根據期貨業協會（FIA）統計，2019年上半年，上期所黃金期貨交易噸數在全球同類合約中排名第二。 “在我國深化金融供給側結構性改革的大背景下，上市黃金期權是對黃金期貨的有效補充。”上海期貨交易所黨委書記、理事長姜巖表示，黃金期權的上市，將進一步滿足實體企業多元化、精細化、個性化的風險管理需求，有利于提高市場風險管理的靈活性，完善黃金期貨市場投資者結構和黃金價格形成機制，促進場內場外市場協調發展。 此外，姜巖還稱，下一步，上期所還將以市場需求為導向，在黃金期貨和期權的交易、結算、交割等方面，從法律制度、業務規則、操作流程、技術系統等多個層面進行優化，努力提升黃金期貨和期權市場運行的質量和效率，不斷鞏固和擴大國內外市場影響力。 “黃金期權是一種投資方式更為靈活、投資功能更加多樣的黃金期貨衍生品種，為不同風險偏好的投資者提供了更加多樣的投資選擇。”中國黃金協會副會長兼秘書長張永濤也認為，黃金期權的推出是對我國黃金市場品種體系的有力補充，將有助于黃金期貨市場功能的進一步完善，有助于進一步提高國內黃金企業的風險管理能力，提升整個黃金行業的市場競爭力和國際影響力。 “我國黃金期權市場仍處于早期發展階段，主要以場外期權交易為主。場外黃金期權市場存在著參與主體相對單一、報價方式有限、缺乏市場公允價格等有待完善之處。”交通銀行貴金屬中心高級交易員江舟介紹稱，“從成熟市場發展經驗看，場內期權交易在衍生品市場中占據舉足輕重的地位。場內期權市場的成熟壯大是衍生品市場發展的重要方向。” 將是“爆款”衍生品 “黃金期權基于上期所滬銅、天膠期權合約的成功上市經驗，疊加近年來上期所引入的做市商制度，能有效盤活黃金期貨合約的流動性，將是一款‘爆款’期權產品。”浦發銀行金融市場部貴金屬交易處處長趙婷表示。 據本報記者了解，近年來，上期所在優化黃金期貨投資者結構、提升市場運行效率、服務實體企業管理風險等方面出臺了多項舉措。去年10月，啟動了黃金期貨做市機制，同步引入產業做市商和機構做市商，有效提升非主力合約流動性，實現了黃金期貨合約雙月連續。今年，又通過調減合約交易手續費、修訂最小變動價位等措施，降低市場交易成本，促進期貨市場功能更好發揮。 “對我們來說，黃金期權是除了權益之外的一個非常大的品種，也是我們未來的戰略發展方向之一。”東方證券金融衍生品業務總部副總經理張黎在接受《中國經營報》記者采訪時表示，目前銀行等金融機構所發行的結構化理財，掛鉤標的就包括黃金。由于黃金是老百姓比較熟悉的一個品種，且它和權益、其他商品的相關性相對低一點，金融機構可以基于黃金做更多的結構化產品，來為投資者實現相對較好的收益。 浦發銀行貴金屬交易員傅宇輝則告訴本報記者：“近年來，商業銀行在為客戶提供貴金屬套期保值及投資服務時，往往利用境外黃金期權市場，交易成本較高。隨著上期所黃金期權的推出，這種狀況有望改善。” 大華銀行中國區金融市場部總經理楊瑞琪在接受本報記者采訪時指出，近年來，國內的黃金市場影響力迅速增加。中國已經在亞洲時區主導著黃金市場的流動性與價格變動，并與倫敦、紐約等金融市場和實體經濟緊密相關，黃金期權的上市將進一步提升國內黃金市場的報價能力和定價能力。 （編輯：鄭利鵬 校對：顏京寧）[詳情]

　　原標題：衍生品家族再添一員 黃金期權今日在上期所上市 新華網上海12月20日電（楊曉波）20日上午9時整，黃金期權在上海期貨交易所（下稱上期所）正式掛牌交易。截止當日11：30收盤，黃金期權總成交量4182手（單邊，下同），持倉量2615手，成交額2705.95萬元；黃金期權主力au2004系列成交量2394手，持倉量1295手，成交額1389.51萬元。 作為國內黃金市場的重要組成部分，上期所黃金期貨已掛牌運行11年，上市至今，總體運行平穩、成交規模穩步增長、實物交割有序、國內外價格高度相關。 上期所黨委書記、理事長姜巖表示，在我國深化金融供給側結構性改革的大背景下，上市黃金期權是對黃金期貨的有效補充，將進一步滿足實體企業多元化、精細化、個性化的風險管理需求，有利于提高市場風險管理的靈活性，完善黃金期貨市場投資者結構和黃金價格形成機制，促進場內場外市場協調發展。 “下一步，上期所還將以市場需求為導向，在黃金期貨和期權的交易、結算、交割等方面，從法律制度、業務規則、操作流程、技術系統等多個層面進行優化，努力提升黃金期貨和期權市場運行的質量和效率，不斷鞏固和擴大國內外市場影響力。”姜巖透露。 中國黃金協會副會長兼秘書長張永濤表示，黃金期權是一種投資方式更為靈活、投資功能更加多樣的黃金期貨衍生品種，為不同風險偏好的投資者提供了更加多樣的投資選擇。黃金期權的推出是對我國黃金市場品種體系的有力補充，將有助于黃金期貨市場功能的進一步完善，有助于進一步提高國內黃金企業的風險管理能力，提升整個黃金行業的市場競爭力和國際影響力。 山東黃金集團總經理李國紅介紹，作為黃金期貨的衍生品，黃金期權正式上線后，將進一步豐富黃金企業的風險管理工具，提升企業的風險管控能力，增強企業的市場競爭力。黃金期權的上市，既是我國黃金市場發展的客觀需要，又滿足了黃金企業長久以來的期待和需求。 [詳情]

　　新浪財經訊 截止12月20日11：30收盤，黃金期權總成交量4182手（單邊，下同），持倉量2615手，成交額2705.95萬元； 黃金期權主力au2004系列成交量2394手，持倉量1295手，成交額1389.51萬元。[詳情]

　　新浪財經訊 黃金期權于12月20日早9：00開盤，首批參與集合競價的會員和客戶分別為40家、65個。參與集合競價達成首批成交的單位客戶有：山東黃金礦業股份有限公司、紫金礦業集團股份有限公司、山東招金金銀精煉有限公司、山東招金投資股份有限公司、山金金控資本管理有限公司-國泰君安證券股份有限公司-山東黃金寶崟私募投資基金、上海招金電子商務有限公司等。[詳情]

　　原標題：姜巖：上期所將以市場需求為導向優化黃金期貨和期權制度 來源：上海證券報 上證報中國證券網訊（陳雨康 記者 宋薇萍）2019年12月20日上午9時整，黃金期權在上海期貨交易所（下稱上期所）正式掛牌交易。 中國證監會期貨監管部副主任嚴紹明宣讀中國證監會《關于同意上海期貨交易所開展黃金期權上市交易的批復》。 中國黃金協會副會長兼秘書長張永濤、山東黃金集團總經理李國紅、上期所理事長姜巖先后致辭，姜巖、嚴紹明、上海市浦東新區副區長王華、上海市地方金融監督管理局副局長李軍、張永濤、李國紅共同推桿啟動黃金期權交易。 姜巖表示，在我國深化金融供給側結構性改革的大背景下，上市黃金期權是對黃金期貨的有效補充，將進一步滿足實體企業多元化、精細化、個性化的風險管理需求，有利于提高市場風險管理的靈活性，完善黃金期貨市場投資者結構和黃金價格形成機制，促進場內場外市場協調發展。下一步，上期所還將以市場需求為導向，在黃金期貨和期權的交易、結算、交割等方面，從法律制度、業務規則、操作流程、技術系統等多個層面進行優化，努力提升黃金期貨和期權市場運行的質量和效率，不斷鞏固和擴大國內外市場影響力。 據介紹，作為國內黃金市場的重要組成部分，上期所黃金期貨已掛牌運行11年，上市至今，總體運行平穩、成交規模穩步增長、實物交割有序、國內外價格高度相關。根據期貨業協會（FIA）統計，2019年上半年，上期所黃金期貨交易噸數在全球同類合約中排名第二。[詳情]

　　新浪財經訊 12月20日消息，黃金期權在上期所正式掛牌交易。山東黃金集團總經理李國紅出席黃金期權上市活動并致辭。 李國紅表示，作為黃金期貨的衍生品，黃金期權正式上線后，將進一步豐富黃金企業的風險管理工具，滿足企業精細化、個性化的風險管理需求，提升企業的風險管控能力，增強企業的市場競爭力。黃金期權的上市，既是我國黃金市場發展的客觀需要，滿足了黃金企業長久以來的期待和需求，也是上期所踐行習近平總書記提出的“增強金融服務實體經濟能力”要求的重要體現。 以下為文字實錄： 首先，我謹代表山東黃金集團對上海期貨交易所黃金期權成功上線表示熱烈祝賀！ 眾所周知，我國是全球最大的黃金生產和消費國，黃金產業鏈發達，黃金市場也具有較強的國際影響力。由于黃金兼具商品和金融屬性，所以影響金價的因素也較多。不僅受到開采成本、供求關系等產業層面因素的影響，還受到全球經濟形勢、貨幣政策以及地緣政治等宏觀層面因素的影響。因此黃金企業在進行生產經營決策時往往會面臨一定的市場風險，具有強烈的風險管理方面的需求。 作為國內最大的黃金生產企業，山東黃金集團堅持高質量發展要求，堅持走市場化、國際化的發展道路，積極參與境內外黃金市場交易，充分利用黃金現貨、期貨、遠期等各類工具進行風險管理和套期保值，取得了較好的交易和經營業績。山東黃金提出的“爭做國際一流，勇闖世界前十”的“十三五”戰略目標正在逐漸從藍圖變為現實。 上期所黃金期貨自2008年推出以來，在黃金企業套期保值等風險管理方面發揮了重要作用，具有成交規模大、流動性好、國內外價格聯動性高、投資者結構成熟、價格發現與套期保值功能發揮充分等特點。山東黃金積極參與上期所黃金期貨市場，有效管理價格風險，穩定生產經營。 作為黃金期貨的衍生品，黃金期權正式上線后，將進一步豐富黃金企業的風險管理工具，滿足企業精細化、個性化的風險管理需求，提升企業的風險管控能力，增強企業的市場競爭力。黃金期權的上市，既是我國黃金市場發展的客觀需要，滿足了黃金企業長久以來的期待和需求，也是上期所踐行習近平總書記提出的“增強金融服務實體經濟能力”要求的重要體現。相信在中國證監會的正確領導下和上海市政府的大力支持下，上期所黃金期權一定會取得更大的發展，山東黃金也一定會積極參與黃金期權交易。 最后，我再次對上期所黃金期權成功上線表示熱烈祝賀！并提前預祝各位新年快樂，幸福安康！ 謝謝。[詳情]

　　新浪財經訊 12月20日消息，黃金期權在上期所正式掛牌交易。中國黃金協會副會長兼秘書長張永濤出席黃金期權上市儀式并致辭。 張永濤表示，黃金期權是一種投資方式更為靈活、投資功能更加多樣的黃金期貨衍生品種，為不同風險偏好的投資者提供了更加多樣的投資選擇。黃金期權的推出是對我國黃金市場品種體系的有力補充，將有助于黃金期貨市場功能的進一步完善，有助于進一步提高國內黃金企業的風險管理能力，提升整個黃金行業的市場競爭力和國際影響力。 以下為文字實錄：    非常榮幸今天能夠與各位黃金行業、期貨行業朋友們一道，共同參加上期所黃金期權上市儀式活動。我謹代表中國黃金協會對今天上期所黃金期權正式掛牌上市表示熱烈的祝賀！對各位業界朋友們的到來表示誠摯的歡迎！對上期所為推動我國黃金期貨及衍生品市場健康發展，促進我國黃金市場體系不斷完善所做的巨大貢獻表示衷心的感謝！ 2008年，黃金期貨合約正式在上海期貨交易所上市，標志著由上海黃金交易所黃金現貨市場、上海期貨交易所黃金期貨市場以及商業銀行境內場外黃金柜臺市場組成的中國黃金市場體系開始形成。黃金期貨合約上市11年以來，上海期貨交易所不斷提升自身交易服務水平、提高黃金期貨市場運行效率、大力開展投資者教育、維護黃金期貨市場正常運行秩序，為我國黃金市場的持續健康發展做出了突出貢獻。今年1至11月份，上期所全部黃金品種累計成交量8.55萬噸（雙邊），同比增長193.61%；成交額27.64萬億元，同比增長247.13%，上海期貨交易所引入黃金期貨做市商制度取得了顯著效果。 多年來，上期所始終致力于推動黃金市場的創新與發展，力求為黃金投資者提供功能更加多樣、更能滿足不同投資者需求的黃金期貨及衍生品種。今天在廣大黃金投資者的翹首期盼中，我們終于迎來了上期所黃金期權品種的正式上市。黃金期權是一種投資方式更為靈活、投資功能更加多樣的黃金期貨衍生品種，為不同風險偏好的投資者提供了更加多樣的投資選擇。黃金期權的推出是對我國黃金市場品種體系的有力補充，將有助于黃金期貨市場功能的進一步完善，有助于進一步提高國內黃金企業的風險管理能力，提升整個黃金行業的市場競爭力和國際影響力。 中國黃金協會與上海期貨交易所長期保持友好合作的戰略伙伴關系，雙方多年來在黃金市場投資者教育、黃金行業重大課題研究及活動舉辦等多方面開展了廣泛而深入的合作，取得了一系列令行業矚目的合作成果。隨著今天黃金期權的上市，協會未來將與上期所開展在黃金期權品種行業推廣、黃金期權專業知識培訓等方面的合作，共同推動黃金期權在國內黃金市場的發展。 各位同仁、朋友們！當前，黃金市場發展面臨更加紛繁復雜的國際局勢，需要全行業同業者攜起手來，共享機遇，共謀發展。相信今天黃金期權的正式上市，將是我國黃金市場未來發展的又一重要助推力，中國黃金協會也將與上期所以及其他黃金行業同仁一道，共同為黃金市場健康成長貢獻自己的一份力量！ 最后，預祝今天的活動圓滿成功，也祝愿上海期貨交易所的事業蒸蒸日上，再創輝煌！ 謝謝大家！[詳情]

　　新浪財經訊 12月20日消息，黃金期權在上期所正式掛牌交易。上海期貨交易所黨委書記、理事長姜巖出席黃金期權上市活動并致辭。 姜巖表示，上市黃金期權是對黃金期貨的有效補充，將進一步滿足實體企業多元化、精細化、個性化的風險管理需求，有利于提高市場風險管理的靈活性，完善黃金期貨市場投資者結構和黃金價格形成機制，促進場內場外市場協調發展。 以下為文字實錄： 回顧即將過去的2019年，可以說是上期所期權品種發展年。我們以天膠期權為開年之作，今天我們又迎來了首個貴金屬期權品種——黃金期權正式掛牌交易。這是上期所今年上市的第四個新品種，也是年末收官之獲。在此，我謹代表上期所向參加上市活動的各位領導、各位來賓表示熱烈的歡迎，向一直以來關心和支持黃金期權上市的各有關方面的領導、同仁和朋友們致以最誠摯的謝意！ 黃金兼具商品屬性和金融屬性，是金融市場上重要的避險資產。中國是全球黃金最大產銷國。作為國內黃金市場的重要組成部分，上期所黃金期貨已掛牌運行11年，上市至今，總體運行平穩、成交規模穩步增長、實物交割有序、國內外價格高度相關。根據期貨業協會（FIA）統計，2019年上半年，上期所黃金期貨交易噸數在全球同類合約中排名第二。 近年來，上期所在優化黃金期貨投資者結構、提升市場運行效率、服務實體企業管理風險等方面出臺了多項舉措。去年十月，啟動了黃金期貨做市機制，同步引入產業做市商和機構做市商，有效提升非主力合約流動性，實現了黃金期貨合約雙月連續。今年，又通過調減合約交易手續費，修訂最小變動價位等措施，降低市場交易成本，促進期貨市場功能更好發揮。 在我國深化金融供給側結構性改革的大背景下，上市黃金期權是對黃金期貨的有效補充，將進一步滿足實體企業多元化、精細化、個性化的風險管理需求，有利于提高市場風險管理的靈活性，完善黃金期貨市場投資者結構和黃金價格形成機制，促進場內場外市場協調發展。下一步，上期所還將以市場需求為導向，在黃金期貨和期權的交易、結算、交割等方面，從法律制度、業務規則、操作流程、技術系統等多個層面進行優化，努力提升黃金期貨和期權市場運行的質量和效率，不斷鞏固和擴大國內外市場影響力。 各位領導、各位來賓，我們很快將迎來2020年。在全面建成小康社會和“十三五”規劃收官之年，上期所將堅持以習近平新時代中國特色社會主義思想為指引，按照黨的十九屆四中全會的重大決策部署和中央經濟工作會議精神，在中國證監會的堅強領導下，帶著交易所二十年成長的積淀，堅定落實全面深化資本市場改革各項要求，不斷加強交易所治理體系及能力建設，在豐富和優化期貨產品序列的基礎上，持續推進“一主兩翼”發展戰略的實施，加快推出期權、指數等衍生品的步伐；穩步擴大標準倉單可交易品種。同時，加快現有品種的國際化，不斷提升市場開放度和投資便利度，營造良好的期貨行業生態，為建設規范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場貢獻力量，為2020年實現第一個百年奮斗目標砥礪前行。 再次感謝各位領導和嘉賓蒞臨黃金期權上市活動！[詳情]

　　2019年12月20日上午9時整，黃金期權在上海期貨交易所（下稱上期所）正式掛牌交易。  中國證監會期貨監管部副主任嚴紹明宣讀中國證監會《關于同意上海期貨交易所開展黃金期權上市交易的批復》。中國黃金協會副會長兼秘書長張永濤、山東黃金集團總經理李國紅、上期所理事長姜巖先后致辭，姜巖、嚴紹明、上海市浦東新區副區長王華、上海市地方金融監督管理局副局長李軍、張永濤、李國紅共同推桿啟動黃金期權交易。上期所總經理王鳳海主持上市儀式。 來自人民銀行、證監會、銀保監會、上海市、相關行業協會、黃金產業鏈上下游企業、銀行、上期所會員單位、市場機構、新聞媒體等嘉賓出席了儀式。[詳情]

　　 上期所黨委書記、理事長姜巖接受《金融時報》記者采訪 我國期貨衍生品市場今年品種擴容以期權啟幕，又以期權收官，實體經濟風險管理工具進一步豐富。今年1月份上市的三個期權品種拉開了“迎新”序幕，12月20日，在上海期貨交易所（以下簡稱“上期所”）上市的黃金期權成為今年商品期貨市場的收官之作。此外，滬深300指數衍生出的三大金融期權品種將于12月23日上市。 特別是作為我國戰略性行業之一的黃金行業，黃金期權上市備受黃金產業、商業銀行的關注。近年來，隨著我國黃金市場的國際影響力不斷提升，國內黃金行業規模逐漸擴大，黃金企業和商業銀行更希望通過國內期貨市場開展套期保值，以有效規避外匯風險和資金周轉風險。適時上市黃金期權品種，有利于促進黃金行業形成合理的定價機制。 近日，上期所黨委書記、理事長姜巖就黃金期權熱點問題接受《金融時報》記者專訪時表示，黃金期權是黃金期貨市場的有效補充，將進一步完善黃金期貨市場產品鏈，提升我國黃金期貨市場的定價能力和影響力，對我國黃金市場體系建設具有重要意義。 提升我國黃金行業風險管理水平 《金融時報》記者：我國黃金期貨自2008年1月在上期所掛牌上市以來，經歷11年發展，目前已形成了一定的市場廣度和深度，投資者結構也較為完善。近年來，市場關于推出以黃金期貨為標的的黃金期權呼聲日益增強。上期所本次上市黃金期權出于哪些方面的考慮？ 姜巖：黃金兼具商品屬性和金融屬性，是全球重要的避險工具。多年來，我國黃金生產及消費一直居于全球首位，已經成為亞洲地區重要黃金市場。黃金期貨是我國黃金市場體系建設的重要組成部分，經過11年的發展，上海黃金期貨市場具有規模大、流動性好、投資者結構豐富等特點。 作為黃金期貨市場的有效補充，黃金期權的上市，將進一步完善黃金期貨市場產品鏈，吸引更多投資者參與，促進黃金期貨市場價格發現功能發揮，提升我國黃金期貨市場的定價能力和影響力，對我國黃金市場體系建設具有重要意義。 同時，上市黃金期權也將滿足黃金產業鏈實體企業多元化、精細化、個性化的風險管理需求，對促進我國黃金行業風險管理水平、提升期貨市場服務實體經濟發展功能具有重要意義。 推動我國黃金市場業務創新。 《金融時報》記者：適時推出期權衍生品種，可以為機構投資者、實體企業提供更加有效和精細化的避險工具。黃金期權為衍生品市場發展帶來哪些意義？與其它商品期權相比，黃金期權有哪些特征值得關注？ 姜巖：從發達的歐美衍生品市場經驗來看，期權是實體企業等機構投資者重要的風險管理工具。發展黃金期權具有重要意義：一是優化和完善投資者結構。期權的專業性，決定了更多的機構投資者將參與進來，這不僅為黃金市場帶來更多的流動性，而且優化了黃金市場投資者結構，有利于進一步完善黃金價格形成機制。二是推動黃金市場業務創新。上期所推出場內黃金期權將有利于解決目前場外黃金期權市場價格不透明、對沖難等問題，有利于場內、場外期權市場協調發展。 相比其他商品期權，黃金期權有以下特點：一是金融屬性強。黃金是重要的避險金融資產，當金融市場波動較大時，黃金的避險特征凸顯，相較于其他商品期權，黃金期權的金融屬性更為明顯。二是投資者廣泛。在國際上，商業銀行普遍參與黃金期權市場；相比其他商品，投資黃金的人數眾多，參與黃金期權的投資者較為廣泛。另外，相比其他商品期權，黃金期權對商業銀行吸引力更大一些。上期所有近20家銀行自營會員，他們都表達了積極參與黃金期權的意愿。一旦政策明確，商業銀行將會獲得一個新的風險管理工具。 實行做市商制度 確保合約流動性 《金融時報》記者：證監會在同意上期所開展黃金期權交易的批復中指出，同意上期所組織開展黃金期權交易，做好各項監管工作，確保黃金期權平穩運行和健康發展。請問，上期所在籌備黃金期權的過程中做了哪些工作？黃金期權上市后又有哪些跟進舉措？ 姜巖：根據深入細致、審慎穩妥的原則，上期所為黃金期權上市做了大量工作。一是以國際一流交易所視角，堅持國際標準同本土優勢相結合，進行基礎性研究和分析工作，科學設計黃金期權合約規則，在各個環節，充分兼顧市場發展與風險防范的理念；二是積極開展市場調研，廣泛聽取了產業、銀行、會員單位以及行業協會等市場各方的意見和建議，對合約進行優化；三是不斷優化期權技術系統，完成了硬件擴容、軟件升級，重新開發了實時風險測算系統，為黃金期權上市提供了技術保障；四是引入了做市商制度，確保合約流動性和連續性。 黃金期權上市之后，上期所將持續做好市場服務工作，跟蹤黃金期權運行情況，確保穩健運行，還將大力開展市場培育工作，提升產業參與度。 為實體經濟提供多樣化金融工具。 《金融時報》記者：今年以來，我國商品期貨市場品種擴容步伐加快，新上市品種數量為我國期貨市場歷年之最。我國期貨衍生品市場初步形成了商品與金融、期貨與期權、場內與場外、境內與境外協同發展的局面。今后，上期所在繼續豐富產品體系等方面還有哪些規劃目標？ 姜巖：上期所成立20周年，已經上市了20個期貨期權品種。在2020年即將到來之際，黃金期權作為上期所第21個品種，也是上期所再出發新的起點。未來，上期所將持續推進“一主兩翼”戰略，在做深、做精、做細存量產品的同時，增加產品有效供給，為實體經濟提供多樣化的金融工具，向建成世界一流交易所目標不斷邁進。 一是繼續豐富產品體系。明年一季度，爭取在上海國際能源交易中心掛牌上期所第三個國際化品種——低硫燃料油期貨。此外，還將積極推動氧化鋁期貨上市，同時繼續推進天然氣、成品油、合成橡膠期貨立項工作。我們還將爭取上市集裝箱運價指數期貨，積極推進原油、鋁、鋅三個品種的期權上市工作，推進有色金屬指數期貨和期權的上市。二是加速場外市場建設。適時將標準倉單交易延伸到黑色金屬和能源化工系列；擇機發布特定品種升貼水；推出倉單融資、倉單預售等業務。三是擴大期貨品種國際化。在上市新國際化品種的同時，推進現有品種的國際化，推進保稅銅期貨合約上市。 作者：楊毅 編輯：余嘉欣 [詳情]

　　原標題：黃金期權今日上市交易，這些規則你應該知道丨大事記 姜巖表示，相比于其它商品期權，黃金期權有金融屬性強、投資者廣泛的特點。相比其他商品，投資黃金的人數眾多，與老百姓關系緊密，參與黃金期權投資者較為廣泛。 12月20日9點，黃金期權正式在上期所掛牌交易，滬金期貨主力合約開盤漲0.3%，黃金AU2006C340看漲期權漲3%，AU2006P340看跌期權跌6.75%。 黃金期權作為上海期貨交易所第21個品種，這一時點推出對于衍生品市場發展有哪些意義？ 上期所黨委書記、理事長姜巖指出，黃金期權的上市，將進一步完善黃金期貨市場產品鏈，吸引更多投資者參與，促進黃金期貨市場價格發現功能發揮，提升我國黃金期貨市場的定價能力和影響力，對我國黃金市場體系建設具有重要意義。 同時，姜巖表示，相比于其它商品期權，黃金期權有金融屬性強、投資者廣泛的特點。相比其他商品，投資黃金的人數眾多，與老百姓關系緊密，參與黃金期權投資者較為廣泛。 ?這些基本規則應該掌握 來源：上期所 交易時間上，黃金期權自2019年12月20日起上市交易，當日8：55-9：00集合競價，9：00開盤。每周一至周五，9：00-10：15、10：30-11：30和13：30-15：00，連續交易時間，每周一至周五21：00-次日2：30。法定節假日（不包含周六和周日）前第一個工作日的連續交易時間段不進行交易。 掛牌合約月份上，與對應標的期貨合約月份相同，黃金期權的合約月份也是最近三個連續月份的合約以及最近13個月以內的雙月合約。首批上市交易的黃金期權合約月份為2020年4月、6月、8月、10月和12月，對應的標的期貨為AU2004、AU2006、AU2008、AU2010和AU2012。 掛盤基準價方面，交易所根據Black歐式期貨期權定價模型計算新上市期權合約的掛盤基準價。模型中的利率取一年期定期存款基準利率，所有月份合約波動率取標的期貨合約90天的歷史波動率。 交易指令上，黃金期權合約上市初期僅提供限價指令和限價止損（盈）指令。黃金期權合約交易指令每次最大下單數量與黃金期貨合約交易指令每次最大下單數量相同，為100手。 持倉限額管理方面，非期貨公司會員和客戶持有的某月份期權合約中所有看漲期權的買持倉量和看跌期權的賣持倉量之和、看跌期權的買持倉量和看漲期權的賣持倉量之和，一般月份分別不超過18000手和9000手，期貨交割月前一個月分別不超過5400手和2700手。 來源：上期所 ?一圖看懂黃金期權和黃金期貨有哪些不同？ 來源：國金期貨 ?首日交易策略往這里看 中原期貨指出，周五晚上美國三季度GDP數據公布，近期美國總統遭遇彈劾以及英國脫歐的反復增加了市場不確定性因素，結合波動率情況來看，若期權上市后隱含波動率較歷史波動率相當或偏低，持看空觀點的投資者可考慮買入看跌期權；持看多觀點者可考慮買入看漲期權。若期權上市后隱含波動率比歷史波動率偏高，持看空觀點的投資者，可考慮賣出看漲期權；持看多觀點者，可考慮賣出看跌期權。 廣發期貨指出，基于近期滬金期貨AU2002合約震蕩行情判斷，建議在黃金期權上采取“做空期權波動率”的策略。可以賣出“寬跨式期權”組合，即同時賣出相同數量以及相同到期日（AU2002）而行權價不同的看漲期權和看跌期權，看漲期權行權價為344元/克，看跌期權行權價為330元/克。 寬跨式期權的到期盈虧收益圖 來源：廣發期貨 廣發期貨表示，從寬跨式期權的到期盈虧收益分析可知，當黃金價格在310~360元/克區間震蕩運行時，賣出“寬跨式期權”組合將會獲得收益，但是當黃金價格低于310元/克，或者高于360元/克時，該組合就沒有收益，而會產生虧損。[詳情]

　　黃金期權今日（2019年12月20日）上市交易，這是我國第一個上市交易的貴金屬商品期權，其上市豐富了黃金的投資手段，有利于完善企業風險管理水平，也能夠提高我國黃金市場的國際影響力。 昨日，上期所公布了首批上市交易的黃金期權合約掛牌基準價。首批上市交易的黃金期權合約共計148個，對應的標的期貨合約標的為AU2004、AU2006、AU2008、AU2010和AU2012。其中，黃金期貨主力2006合約對應的買權和賣權合約分別為28個。 此外，首批上市交易的黃金期權合約中，掛牌基準價最高的合約為AU2012C312，基準價為35.82元/克。掛牌基準價最低的合約為AU2004P308，基準價為1.40 元/克。  讓我們再來梳理一遍黃金期權合約規則等相關知識吧。 黃金期權上市的意義 黃金一直是市場各方關注重點。對于大的機構投資者而言，黃金一直以來都是首要的避險資產和定價基石，對黃金的需求非常旺盛。對于個人老百姓而言，黃金一直深受喜愛，成為重要投資、首飾和收藏的對象。特別是銀行發行了各種與黃金掛鉤的結構性產品，目的是便于市場投資者配置黃金，大受歡迎。 作為我國戰略性行業之一的黃金行業，適時上市黃金期權品種備受產用金企業、商業銀行的關注。近年來，隨著我國黃金市場的國際影響力不斷提升，國內黃金行業規模逐漸擴大，黃金企業和商業銀行更希望通過國內期貨市場開展套期保值，以有效規避外匯風險和資金周轉風險。據了解，上海期貨交易所有近20家銀行自營會員，他們都表達了積極參與黃金期權的意愿，一旦政策明確，商業銀行將會獲得一個新的風險管理工具。 黃金期權作為上海期貨交易所第21個品種，這一時點推出對于衍生品市場發展有哪些意義？相比其他商品期權，黃金期權有哪些不一樣的特點？ 上海期貨交易所黨委書記、理事長姜巖日前表示，黃金兼具商品屬性和金融屬性，是全球重要的避險工具。多年來，我國黃金生產及消費一直居于全球首位，已經成為亞洲地區重要黃金市場。黃金期貨是我國黃金市場體系建設的重要組成部分，經過11年的發展，上海黃金期貨市場具有規模大、流動性好、投資者結構豐富等特點。 作為黃金期貨市場的有效補充，黃金期權的上市，將進一步完善黃金期貨市場產品鏈，吸引更多投資者參與，促進黃金期貨市場價格發現功能發揮，提升我國黃金期貨市場的定價能力和影響力，對我國黃金市場體系建設具有重要意義。 同時，上市黃金期權也將滿足黃金產業鏈實體企業多元化、精細化、個性化的風險管理需求，對促進我國黃金行業風險管理水平、提升期貨市場服務實體經濟發展功能具有重要意義。 姜巖表示，從發達的歐美衍生品市場經驗來看，期權是實體企業等機構投資者重要的風險管理工具。發展黃金期權具有重要意義：一是優化和完善投資者結構。期權的專業性，決定了更多的機構投資者將參與進來，這不僅為黃金市場帶來更多的流動性，而且優化了黃金市場投資者結構，有利于進一步完善黃金價格形成機制。二是推動黃金市場業務創新。推出場內黃金期權將有利于解決目前場外黃金期權市場價格不透明、對沖難等問題，有利于場內、場外期權市場協調發展。 相比于其它商品期權，黃金期權有以下特點：一是金融屬性強。黃金是重要的避險金融資產，當金融市場波動較大時。黃金的避險特征凸顯，相較于其他商品期權，黃金期權的金融屬性更為明顯。二是投資者廣泛。在國際上商業銀行普遍參與黃金期權市場，黃金還與老百姓聯系緊密，相比其他商品，投資黃金的人數眾多，參與黃金期權投資者較為廣泛。 另外，相比于其他商品期權，黃金期權對商業銀行吸引力更大一些。上期所有近20家銀行自營會員，他們都表達了積極參與黃金期權的意愿。一旦政策明確，商業銀行將會獲得一個新的風險管理工具。 姜巖表示，上期所成立20周年，已經上市了20個期貨期權品種。在2020年即將到來之際，黃金期權作為上期所第21個品種，也是上期所再出發新的起點。未來，上期所將持續推進“一主兩翼”戰略，在做深、做精、做細存量產品的同時，增加產品有效供給，為實體經濟提供多樣化的金融工具，向建成世界一流交易所目標不斷邁進。 第一，繼續豐富產品體系。明年一季度，將在上海國際能源交易中心掛牌第三個國際化品種——低硫燃料油期貨。此外，還將積極推動氧化鋁期貨上市，同時繼續推進天然氣、成品油、合成橡膠期貨立項工作。姜巖表示，上期所還將上市集裝箱運價指數期貨，積極推進原油、鋁、鋅三個品種的期權上市工作，推進有色金屬指數期貨和期權的上市。第二，加速場外市場建設。適時將標準倉單交易延伸到黑色金屬和能源化工系列；擇機發布特定品種升貼水；推出倉單融資、倉單預售等業務。第三，擴大期貨品種國際化。在上市新國際化品種的同時，推進現有品種的國際化，上市保稅銅期貨合約。 黃金期權的這些關鍵信息，你必須了解 （1）上市時間 黃金期權自2019年12月20日（周五）起上市交易，當日8：55-9：00集合競價，9：00開盤。 （2）交易時間 每周一至周五，9：00—10：15、10：30—11：30和13：30—15：00，連續交易時間，每周一至周五21：00—次日2：30。法定節假日（不包含周六和周日）前第一個工作日的連續交易時間段不進行交易。 （3）掛牌合約 AU2004、AU2006、AU2008、AU2010和AU2012對應的期權合約。 （4）掛牌基準價 首批上市交易的黃金期權合約共計148個，對應的標的期貨合約標的為AU2004、AU2006、AU2008、AU2010和AU2012。其中，黃金期貨主力2006合約對應的買權和賣權合約分別為28個。掛牌基準價最高的合約為AU2012C312，基準價為35.82元/克。掛牌基準價最低的合約為AU2004P308，基準價為1.40 元/克。  附表：上海期貨交易所黃金期權合約掛牌基準價 計算公式為布萊克（BLACK）歐式期貨期權定價模型，其中無風險利率為央行一年期存款利率，所有月份系列期權合約波動率取標的期貨主力合約90日歷史波動率。 （5）每次最大下單數量：100手。 （6）行權與履約 客戶辦理行權、放棄行權等業務的時間及渠道見下表： （7）持倉限額管理 期權合約和期貨合約分開限倉。非期貨公司會員和客戶持有的某月份期權合約所有看漲期權的買持倉量和看跌期權的賣持倉量之和、看跌期權的買持倉量和看漲期權的賣持倉量之和，分別不得超過下表所示的持倉限額。具有實際控制關系的賬戶按照同一賬戶管理。 （8）套期保值交易頭寸管理 黃金期貨和黃金期權可以共用獲批的套期保值交易頭寸。 （9）相關費用 交易手續費為2元/手，平今倉暫免收交易手續費。行權（履約）手續費為2元/手；行權前期權自對沖手續費為2元/手，行權后期貨自對沖暫免收手續費；做市商期權自對沖暫免收手續費。 （10）合約詢價 非期貨公司會員和客戶可以在所有已掛牌期權合約上向做市商詢價。詢價請求應當指明合約代碼，對同一期權合約的詢價時間間隔不應低于60秒。當某一期權合約最優買賣價差小于等于如下表所示價差時，不得詢價。 （11）期權交易權限開通 期貨公司會員應當嚴格按照《上海期貨交易所期貨交易者適當性管理辦法》和《上海期貨交易所期貨交易者適當性制度操作指引》的有關規定，落實期貨交易者適當性管理要求。非期貨公司會員按照一般單位客戶的適當性標準，向上期所申請開通期權交易權限。 （12）黃金期權做市商名單 這14個首批黃金期權做市商包括：山東招金投資股份有限公司、中國國際金融股份有限公司、中信中證資本管理有限公司、中信證券股份有限公司、東方證券股份有限公司、東證潤和資本管理有限公司、華泰長城資本管理有限公司、國投中谷（上海）投資有限公司、國泰君安風險管理有限公司、招商證券股份有限公司、浙江南華資本管理有限公司、浙江浙期實業有限公司、銀河德睿資本管理有限公司、瑞達新控資本管理有限公司。 黃金期權推出響應市場呼聲 黃金因兼具商品屬性和金融屬性，是全球重要的避險工具。多年來，我國黃金生產及消費一直居于全球首位，已經成為亞洲地區重要黃金市場。上期所推出的黃金期貨是我國黃金市場體系建設的重要組成部分，能夠滿足投資者的套期保值等風險管理需求。 目前上期所黃金期貨市場具有規模大、流動性好、投資者結構豐富等特點。數據顯示，2019年1—9月，上期所黃金期貨單邊成交量為3538.26萬手，成交金額為11.33萬億元，日均單邊持倉量為26.74萬手，法人客戶持倉量占比為77.10%。 作為重要風險管理工具，期權能夠進一步豐富和精細化期貨市場的風險管理，因此，基于黃金期貨的期權產品備受市場關注。推出黃金期權既是我國黃金行業發展的客觀需要，也是期貨市場服務實體企業、規避價格風險的有力舉措，在提升我國黃金市場的影響力等方面具有重要的現實意義。 黃金期貨市場分析 滬金指數2019年走勢 2019年黃金價格強勢，突破重要阻力位，境內金價整體強于境外金價。國際價格年初開盤在1282.40美元/盎司，10月31日收于1512.90美元/盎司，年中最低降至1266.19美元/盎司，至10月累計上漲230.70美元/盎司（+17.99%）。此輪金價上漲，主要得益于以下三方面因素： 一是全球經濟下行，多數央行采取寬松貨幣政策。美聯儲結束長達3年的加息周期并于今年降息3次，在實際利率下行的刺激下，國際金價強勢崛起，且于今年6月突破重要阻力位。同時，全球資本市場動蕩，貿易及地緣政治沖突不斷，避險情緒亦對金價起到一定助推作用。國內金價整體強于國際金價，主要是人民幣相對美元貶值，對國內金價變動形成對沖。 二是實際利率走低，利好國際金價。2019年，美元結束加息周期開始轉向降息，實際利率如期轉向，利好國際金價。從歷史上看，美聯儲加息或降息政策與實際利率走勢同步性較高，而國際金價與實際利率呈現高度負相關性。盡管美聯儲在10月議息會議中，鮑威爾暗示今年年內不會再次降息，但在全球經濟下行、多數央行采取寬松政策的大環境下，美國貨幣政策后續難以收緊。因此，我們認為美國實際利率以及全球加權實際利率2020年將易下難上，對國際金價形成支撐。 三是中國央行不斷增持黃金儲備，為金價增添信心。中國人民銀行數據顯示，自2018年12月央行開啟本輪黃金儲備增持周期以來，截至2019年9月，央行本輪共增持黃金儲備3400K盎司，至今年9月末我國黃金官方儲備達62640K盎司。從歷史數據看，央行每次增持黃金儲備都是在牛市來臨的初期階段，這為多頭投資者增添了信心。 南華期貨分析認為，2019年黃金表現良好，金價大幅上漲后在1450—1500美元/盎司的區間振蕩，因為美元表現強勢，以其他貨幣計價的金價表現更好。世界黃金協會認為風險上升和負利率債券規模增長是2019年金價上行的主要驅動因素。黃金ETF和央行購金是黃金需求的主要支撐力量，首飾需求和金幣金條投資今年有所下滑。 根據南華期貨研究所介紹，由于再生金市場的供給彈性與金礦產量的緩慢增長，黃金市場的供應總量保持相對穩定。需求方面，截至12月19日，SPDR黃金ETF持倉量有所下降，但依然在高位。進入12月，全球各國央行購金需求相對穩健。各國央行黃金儲備的月度增幅已經開始放緩，9月后，各大黃金儲備國央行的黃金凈購總量同比持續減少。 美聯儲 FOMC 聲明表示決定維持1.75%—2.0%的聯邦基金利率不變，符合市場預期。美聯儲對于目前經濟狀況保持謹慎樂觀的態度，預計2020年加息概率不高，而在美國經濟增長壓力加大的背景下，趨松的貨幣政策將進一步對美債收益率產生壓力，目前各國央行均進入觀望期。同時美聯儲公布的年內最后一份政策決議顯示利率將保持不變的同時全面下調了失業率預期和2019年核心通脹預期。 市場人士認為，美聯儲和歐洲央行維持利率不變，一直以來市場對貿易的擔憂在近期得到緩和。經貿關系緩和使得黃金價格短時失去一定支撐，近期可能維持振蕩格局。但長期來看，市場對未來經濟的預期仍偏悲觀，未來價格仍將上行。 黃金期貨波動率分析波動率是期權價格的重要影響因素，從期權定價的角度來看，波動率越高，則期權價格越大。下圖是黃金期貨2019年以來，黃金期貨指數的歷史波動率曲線。 滬金指數與歷史波動率走勢此外，一德期貨統計了黃金自2018年以來價格指數的波動率分布，其中30日歷史波動率均值為7.85%，60日歷史波動率均值為7.36%，90日歷史波動率均值為7.20%。相對于2017—2018年低迷的行情，2019年黃金上漲行情開啟后波動率顯著抬升，近期美國總統遭遇彈劾以及英國脫歐的反復增加了市場不確定性因素，也將為投資者帶來更多波動率交易機會。 滬金價格指數歷史波動率分布結合歷史波動率的分布及黃金波動率錐來看，當前90日、120日、150日歷史波動率略高于均值水平受當前市場行情及短時間窗口歷史波動率影響，90日歷史波動率未來走低概率較大。 滬金價格指數波動率錐 南華期貨認為，從黃金價格的波動率來看，對比歷史波動率，黃金價格波動有明顯減弱。2019年是波動率反彈回升的一年。其均值上升幅度明顯高于近三年平均水平。從趨勢性來看，黃金價格波動率的快速上升后往往伴隨著相對長時段的回落，目前整體處于回落階段，預計短期內整體波動還會下降。 黃金期權掛牌基準波動率為標的主力期貨90日歷史波動率，主力合約期權AU2006對應的標的90日歷史波動率目前是14.7%，處于歷史中位數區間，當前略低于均值15.4%。 黃金期權首日操作策略 根據黃金基本面和波動率的情況，南華期貨研究所認為，投資者可以在期權上市首日根據波動率情況賣出寬跨式組合期權，也可根據方向判斷和市場情況構建牛市價差組合。一德期貨從方向性交易、波動率交易和單品種期權套利交易三個層面介紹了黃金期權上市首日的操作策略。 （1）做空波動率策略 該策略邏輯為期權上市首日波動率隱含波動率偏高，當前30日歷史波動率約11.4%，處于25%—50%歷史分位數，但依近幾年黃金波動率情況來看，當前實際波動率并不低，依然有一定下降空間。建議當隱含波動率在13%—16%時賣出AU2002C344和AU2002P328合約。選擇近月合約的優勢在于擁有時間價值損失的優勢，AU2002合約剩余日期僅21天，在當前波動率走勢下更容易獲得全部權利金。組合建倉價位5.5元（按交易所公布的定價模型及參數計算），若未被行權，最終收益率含保證金約14%。若選擇主力AU2006合約，當波動率降低到10%后逐步平倉止盈。未來若波動率低于8%則可以考慮做多波動率。 （2）看漲期權牛市價差策略 該策略依據未來長時段的方向性判斷，認為明年黃金價格會在全球經濟壓力加大的背景下受通脹預期與負利率債券規模預期的影響而走強。建議買入平直AU2006C336合約，賣出虛2或3檔虛值合約，如AU2006C348合約。建倉成本預計5.21元/克，保證金預計17500元，最大收益6790元，最大虧損5210元，盈虧比1.3。 （3）方向性交易策略 近期美國總統遭遇彈劾以及英國脫歐的反復增加了市場不確定性因素，結合波動率情況來看，若期權上市后隱含波動率維持高位，持看空觀點的投資者可考慮賣出看漲期權，若隱含波動率處于低位，則可以考慮買入看跌期權。持看多觀點者，可考慮在隱含波動率處于低位買入看漲期權，或隱含波動率處于高位賣出看跌期權。 （4）波動率交易策略 從波動率角度來看，我們統計了近兩年黃金期貨30日、60日及90日歷史波動率值，當前90日歷史波動率略高于均值水平，處于90%分位數之上。對于期權交易而言，當黃金期權隱含波動率高于歷史波動率80%分位數值，即隱含波動率高于13%以上時，建議投資者考慮做空波動率，通過構建跨式空頭策略或賣出期權并進行Delta對沖獲益；當黃金期權隱含波動率低于歷史波動率20%分位數值，即隱含波動率低于6%以下時，投資者可考慮做多波動率，通過構建跨式多頭策略或買入期權并進行Delta對沖獲益。 此外，投資者也可以考慮事件驅動效應對于波動率帶來的影響。黃金本身不具備季節性規律，大方向跟隨美元和實際利率漲跌方向相反，階段性的漲跌更多的受到情緒的影響，比如貿易談判、地緣政治以及避險情緒等因素，都會在短時間內對黃金價格產生巨大沖擊，同時，對于黃金期權而言，隱含波動率會走高。這種情況下，投資者可考慮做空隱含波動率，獲取波動率回歸帶來的收益。 （5）單品種期權套利交易策略 從已上市期權初期的市場表現來看，期權套利機會較多，建議投資者關注黃金期權上市初期的PCP套利機會。 [詳情]

　　原標題：“爆款”衍生品黃金期權今掛牌上期所 ⊙陳雨康 記者 宋薇萍 ○編輯 林堅 黃金期權將于今日在上海期貨交易所（以下簡稱“上期所”）掛牌上市。 浦發銀行金融市場部貴金屬交易處處長趙婷表示，黃金期權基于上期所滬銅、天膠期權合約的成功上市經驗，疊加近年來上期所引入的做市商制度，能有效盤活黃金期貨合約的流動性，將是一款“爆款”期權產品。 根據相關規則，個人客戶參與黃金期權的資金要求為：申請開立交易編碼或者開通交易權限前連續5個交易日保證金賬戶可用資金余額均不低于人民幣10萬元。 黃金具有獨特的避險功能。隨著中國黃金市場的國際影響力不斷提升，國內黃金行業規模逐漸擴大，中國黃金企業和商業銀行更希望通過國內期貨市場開展套期保值，這樣可以有效規避外匯風險和資金周轉風險。 上期所相關負責人表示，近幾年來，國內外金價波動率總體下降。但當出現短期劇烈波動行情時，通過期權開展保值資金成本低、效果好，更有利于黃金企業靈活運用套保策略，許多黃金企業非常希望國內市場及時推出黃金期權產品。 “適時上市黃金期權品種，有利于促進黃金行業形成合理的定價機制，增強中國定價影響力，為產業鏈上下游企業提供有效而靈活的風險管理工具。”上述負責人表示。 黃金期權的標的物是黃金期貨合約，即投資者行權（履約）后獲得的是黃金期貨合約。目前，上期所黃金期貨市場具有規模大、流動性好、投資者結構豐富等特點。數據顯示，2019年1月至9月，上期所黃金期貨單邊成交量為3538.26萬手，成交金額為11.33萬億元，日均單邊持倉量為26.74萬手，法人客戶持倉量占比為77.10%。 “我國黃金期權市場仍處于早期發展階段，主要以場外期權交易為主。場外黃金期權市場存在著參與主體相對單一、報價方式有限、缺乏市場公允價格等有待完善之處。”交通銀行貴金屬中心高級交易員江舟介紹稱，“從成熟市場發展經驗看，場內期權交易在衍生品市場中占據舉足輕重的地位。場內期權市場的成熟壯大是衍生品市場發展的重要方向。” 對于黃金期權的功能，中信證券執行總經理蔡成苗表示，豐富的期權合約有利于完善黃金市場的價格發現功能。“如果說期貨是發現未來價格的一個點，那么期權發現的則是一個面，它包含了未來價格可能的分布狀況。現貨、期貨和期權市場有機結合，可以形成立體、有效和穩定的黃金市場。” 浦發銀行貴金屬交易員傅宇輝則認為，黃金期權的推出，為銀行市場業務帶來有力的工具支撐。“近年來，商業銀行在為客戶提供貴金屬套期保值及投資服務時，往往利用境外黃金期權市場，交易成本較高。隨著上期所黃金期權的推出，上述問題有望改善。” 在山東黃金交易中心總經理姜國昌看來，黃金期貨和期權都能發揮重要作用，但扮演的角色不一樣。“期貨構建的套期保值策略簡單實用，可以滿足大部分投資者需求；期權構建的套期保值策略更加精細化和專業化，可以滿足對套期保值要求更精細化的企業。”[詳情]

　　首批掛牌交易148個合約 今日，黃金期權在上期所上市交易。12月19日，上期所公布了首批上市交易的黃金期權合約的掛牌基準價。 根據當日發布的通知，首批上市交易的黃金期權合約共計148個，對應的標的期貨合約為AU2004、AU2006、AU2008、AU2010和AU2012。其中，黃金期貨主力2006合約對應的買權和賣權合約分別為28個。首批上市交易的黃金期權合約中，掛牌基準價最高的合約為AU2012C312，基準價為35.82元/克；掛牌基準價最低的合約為AU2004P308，基準價為1.40元/克。 黃金兼具商品屬性和金融屬性，是全球重要的避險工具。多年來，我國黃金生產及消費一直居于全球首位，已經成為亞洲地區重要黃金市場。 據介紹，近年來隨著我國黃金市場的國際影響力不斷提升，國內黃金行業規模逐漸擴大，中國黃金企業和商業銀行更希望通過國內期貨市場開展套期保值，這樣可以有效規避外匯風險和資金周轉風險。特別是近幾年國內外金價波動率總體下降，但當出現短期劇烈波動行情時，通過期權進行套期保值資金成本低、效果好，有利于黃金企業靈活運用套保策略，許多黃金企業希望國內及時推出黃金期權。“黃金期權上市，有利于促進黃金行業形成合理的定價機制，增強我國黃金定價影響力；將為黃金產業鏈上下游企業提供有效而靈活的風險管理工具，對黃金產業升級、優化產業結構具有重要意義。”上期所相關負責人說。 “上期所推出黃金期權將推動人民幣黃金隱含波動率曲面的形成，有助于商業銀行對期權進行更加準確的定價和估值，是對現有交易策略的重要補充，同時有助于提升商業銀行的風險管理能力。”交通銀行貴金屬業務中心高級交易員胡逸說。 在中信證券執行總經理、場內做市業務負責人蔡成苗看來，黃金期權是一個非常靈活、高效的金融工具，能夠極大提高相關企業和機構在資產配置和風險管理上的效率和精度。隨著近些年國內金融市場的發展，部分券商和期貨公司風險管理公司已開始拓展場外黃金衍生品業務。但由于缺少場內標的，場外期權業務存在定價難、對沖難等諸多問題，黃金期權的推出可以有效解決這些難題，進一步促進場內場外市場協調發展。 山東黃金交易中心總經理姜國昌認為，期權構建的套期保值策略更加精細化和專業化，可以滿足對套期保值要求更精細化的企業的需求，黃金期權將進一步豐富相關企業風險管理手段和策略。[詳情]

　　新浪財經訊 12月19日，上期所發布關于黃金期權合約上市掛牌基準價的通知。具體價格如下： 品種 類型 合約代碼 開始交易日 掛牌基準價  （元/克） 黃金 期權 au2004C308 20191220 29.50 黃金 期權 au2004C312 20191220 26.10 黃金 期權 au2004C316 20191220 22.88 黃金 期權 au2004C320 20191220 19.84 黃金 期權 au2004C324 20191220 17.02 黃金 期權 au2004C328 20191220 14.44 黃金 期權 au2004C332 20191220 12.12 黃金 期權 au2004C336 20191220 10.04 黃金 期權 au2004C340 20191220 8.22 黃金 期權 au2004C344 20191220 6.64 黃金 期權 au2004C348 20191220 5.30 黃金 期權 au2004C352 20191220 4.18 黃金 期權 au2004C356 20191220 3.26 黃金 期權 au2004C360 20191220 2.50 黃金 期權 au2004C364 20191220 1.90 黃金 期權 au2004P308 20191220 1.40 黃金 期權 au2004P312 20191220 1.98 黃金 期權 au2004P316 20191220 2.74 黃金 期權 au2004P320 20191220 3.68 黃金 期權 au2004P324 20191220 4.86 黃金 期權 au2004P328 20191220 6.26 黃金 期權 au2004P332 20191220 7.92 黃金 期權 au2004P336 20191220 9.82 黃金 期權 au2004P340 20191220 11.98 黃金 期權 au2004P344 20191220 14.40 黃金 期權 au2004P348 20191220 17.04 黃金 期權 au2004P352 20191220 19.90 黃金 期權 au2004P356 20191220 22.96 黃金 期權 au2004P360 20191220 26.18 黃金 期權 au2004P364 20191220 29.56 黃金 期權 au2006C312 20191220 29.00 黃金 期權 au2006C316 20191220 25.96 黃金 期權 au2006C320 20191220 23.10 黃金 期權 au2006C324 20191220 20.42 黃金 期權 au2006C328 20191220 17.92 黃金 期權 au2006C332 20191220 15.64 黃金 期權 au2006C336 20191220 13.54 黃金 期權 au2006C340 20191220 11.64 黃金 期權 au2006C344 20191220 9.94 黃金 期權 au2006C348 20191220 8.42 黃金 期權 au2006C352 20191220 7.10 黃金 期權 au2006C356 20191220 5.92 黃金 期權 au2006C360 20191220 4.92 黃金 期權 au2006C364 20191220 4.04 黃金 期權 au2006P312 20191220 3.46 黃金 期權 au2006P316 20191220 4.40 黃金 期權 au2006P320 20191220 5.52 黃金 期權 au2006P324 20191220 6.80 黃金 期權 au2006P328 20191220 8.30 黃金 期權 au2006P332 20191220 9.98 黃金 期權 au2006P336 20191220 11.86 黃金 期權 au2006P340 20191220 13.92 黃金 期權 au2006P344 20191220 16.20 黃金 期權 au2006P348 20191220 18.66 黃金 期權 au2006P352 20191220 21.30 黃金 期權 au2006P356 20191220 24.10 黃金 期權 au2006P360 20191220 27.06 黃金 期權 au2006P364 20191220 30.18 黃金 期權 au2008C312 20191220 31.46 黃金 期權 au2008C316 20191220 28.54 黃金 期權 au2008C320 20191220 25.80 黃金 期權 au2008C324 20191220 23.20 黃金 期權 au2008C328 20191220 20.78 黃金 期權 au2008C332 20191220 18.52 黃金 期權 au2008C336 20191220 16.42 黃金 期權 au2008C340 20191220 14.48 黃金 期權 au2008C344 20191220 12.72 黃金 期權 au2008C348 20191220 11.12 黃金 期權 au2008C352 20191220 9.68 黃金 期權 au2008C356 20191220 8.38 黃金 期權 au2008C360 20191220 7.22 黃金 期權 au2008C364 20191220 6.18 黃金 期權 au2008C368 20191220 5.28 黃金 期權 au2008P312 20191220 4.88 黃金 期權 au2008P316 20191220 5.94 黃金 期權 au2008P320 20191220 7.14 黃金 期權 au2008P324 20191220 8.52 黃金 期權 au2008P328 20191220 10.06 黃金 期權 au2008P332 20191220 11.76 黃金 期權 au2008P336 20191220 13.62 黃金 期權 au2008P340 20191220 15.66 黃金 期權 au2008P344 20191220 17.86 黃金 期權 au2008P348 20191220 20.22 黃金 期權 au2008P352 20191220 22.74 黃金 期權 au2008P356 20191220 25.40 黃金 期權 au2008P360 20191220 28.20 黃金 期權 au2008P364 20191220 31.14 黃金 期權 au2008P368 20191220 34.20 黃金 期權 au2010C312 20191220 33.90 黃金 期權 au2010C316 20191220 31.06 黃金 期權 au2010C320 20191220 28.36 黃金 期權 au2010C324 20191220 25.82 黃金 期權 au2010C328 20191220 23.40 黃金 期權 au2010C332 20191220 21.16 黃金 期權 au2010C336 20191220 19.04 黃金 期權 au2010C340 20191220 17.08 黃金 期權 au2010C344 20191220 15.26 黃金 期權 au2010C348 20191220 13.60 黃金 期權 au2010C352 20191220 12.06 黃金 期權 au2010C356 20191220 10.66 黃金 期權 au2010C360 20191220 9.40 黃金 期權 au2010C364 20191220 8.24 黃金 期權 au2010C368 20191220 7.22 黃金 期權 au2010P312 20191220 5.96 黃金 期權 au2010P316 20191220 7.08 黃金 期權 au2010P320 20191220 8.34 黃金 期權 au2010P324 20191220 9.74 黃金 期權 au2010P328 20191220 11.28 黃金 期權 au2010P332 20191220 12.98 黃金 期權 au2010P336 20191220 14.84 黃金 期權 au2010P340 20191220 16.82 黃金 期權 au2010P344 20191220 18.96 黃金 期權 au2010P348 20191220 21.24 黃金 期權 au2010P352 20191220 23.68 黃金 期權 au2010P356 20191220 26.22 黃金 期權 au2010P360 20191220 28.92 黃金 期權 au2010P364 20191220 31.72 黃金 期權 au2010P368 20191220 34.64 黃金 期權 au2012C312 20191220 35.82 黃金 期權 au2012C316 20191220 33.06 黃金 期權 au2012C320 20191220 30.42 黃金 期權 au2012C324 20191220 27.92 黃金 期權 au2012C328 20191220 25.56 黃金 期權 au2012C332 20191220 23.32 黃金 期權 au2012C336 20191220 21.22 黃金 期權 au2012C340 20191220 19.26 黃金 期權 au2012C344 20191220 17.42 黃金 期權 au2012C348 20191220 15.72 黃金 期權 au2012C352 20191220 14.14 黃金 期權 au2012C356 20191220 12.68 黃金 期權 au2012C360 20191220 11.34 黃金 期權 au2012C364 20191220 10.12 黃金 期權 au2012C368 20191220 9.00 黃金 期權 au2012P312 20191220 7.08 黃金 期權 au2012P316 20191220 8.26 黃金 期權 au2012P320 20191220 9.58 黃金 期權 au2012P324 20191220 11.02 黃金 期權 au2012P328 20191220 12.60 黃金 期權 au2012P332 20191220 14.30 黃金 期權 au2012P336 20191220 16.14 黃金 期權 au2012P340 20191220 18.12 黃金 期權 au2012P344 20191220 20.24 黃金 期權 au2012P348 20191220 22.48 黃金 期權 au2012P352 20191220 24.84 黃金 期權 au2012P356 20191220 27.34 黃金 期權 au2012P360 20191220 29.94 黃金 期權 au2012P364 20191220 32.66 黃金 期權 au2012P368 20191220 35.48 [詳情]

　　2019年12月18日，上海期貨交易所（以下簡稱上期所）正式發布黃金期權做市商名單的公告，14家機構成為上期所黃金期權做市商。 根據公告，上期所黃金期權14家做市商分別為山東招金投資股份有限公司、中國國際金融股份有限公司、中信中證資本管理有限公司、中信證券股份有限公司、東方證券股份有限公司、東證潤和資本管理有限公司、華泰長城資本管理有限公司、國投中谷（上海）投資有限公司、國泰君安風險管理有限公司、招商證券股份有限公司、浙江南華資本管理有限公司、浙江浙期實業有限公司、銀河德睿資本管理有限公司以及瑞達新控資本管理有限公司。 上期所相關負責人表示，上期所嚴格按照《上海期貨交易所做市商管理辦法》的相關規定確定黃金期權做市商的名單。同時，上期所在做市商管理方面建立了完善的監督管理機制，對做市商的權利和義務進行了明確規定，并指出交易所將對做市商的義務完成情況進行評價，無法滿足義務要求的，交易所有權取消其做市商資格。 2019年10月9日，上期所向市場公開發布黃金期權做市商招募通知。截至報名結束，此次招募共收到34家機構的做市商資格申請。隨后，上期所根據《上海期貨交易所做市商管理辦法》開展了一系列做市商資格評審工作，具體包括集中仿真做市審查、材料審查、現場檢查等環節。整個評審過程以客觀指標和做市準備情況為依據，確保了評審的公平公正。[詳情]

　　新浪財經訊 上期所發布《期貨公司黃金期權業務指南》的通知稱，為進一步加強黃金期權業務管理，規范相關業務流程，上期所制定了《期貨公司黃金期權業務指南》，現予以發布。 附件：期貨公司黃金期權業務指南 [詳情]

　　來源：上期所發布 黃金期權即將在上海期貨交易所上市，小編為投資者整理了相關知識，希望對各位有所幫助。 [詳情]

　　12月14日，上海期貨交易所（以下簡稱上期所）黃金期權全市場演練圓滿結束，本次演練內容為黃金期權上市當天日盤的交易、結算、行情轉發、做市商報價等業務場景，總體演練過程順利，符合預期。 據統計，本次演練有147家會員共348個席位參加，參與測試客戶數448個。 上期所所有品種合約報單1084815筆，成交131538筆。按照單邊統計，成交量165012手，成交金額94億元，總持倉量6049258手。 黃金期權合約報單1025097筆，成交115838筆。按照單邊統計，成交量124784手，成交金額27.7億元，總持倉量61946手，黃金期權做市商報價484438筆，普通客戶詢價11筆。 經過本次全市場演練，參與各方對上期所黃金期權的業務規則和業務模式有了更全面深入的理解，相關系統的關鍵功能也得到進一步的驗證，為上期所平穩推出黃金期權奠定了基礎。 黃金期權將于12月20日正式上市。[詳情]

　　一、上海期貨交易所為什么選擇推出黃金期權？ 黃金行業是我國的戰略性行業之一。近年來隨著我國黃金市場的國際影響力不斷提升，國內黃金行業規模逐漸擴大，中國黃金企業和商業銀行更希望通過國內期貨市場開展套期保值，這樣可以有效規避外匯風險和資金周轉風險。特別是近幾年國內外金價波動率總體下降，但當出現短期劇烈波動行情時，通過期權開展保值資金成本低、效果好，更有利于黃金企業靈活運用套保策略，許多黃金企業非常希望國內市場及時推出黃金期權產品。 適時上市黃金期權品種，發揮期貨市場功能，有利于促進黃金行業形成合理的定價機制，增強我國定價影響力，有利于為產業鏈上下游企業提供有效而靈活的風險管理工具，對黃金產業升級、優化產業結構具有重要意義。 二、期權的定價方法、模型有哪些？ 計算期權權利金的方法、模型多種多樣，較為經典的有蒙特卡洛模擬、二叉樹模型、Black Scholes模型、Black模型等。針對不同的期權，可以選擇相應的定價方法、模型。 黃金期權是歐式期貨期權，其定價模型為Black模型。 三、黃金期權的標的物是什么？ 黃金期權的標的物是黃金期貨合約，即投資者行權（履約）后獲得的是黃金期貨合約。如期權合約AU2104C248的標的物是AU2104期貨合約，AU2104C248的投資者行權（履約）后獲得AU2104期貨合約。 四、期權買方可以在什么時候行權？期權的行權方式有哪些？ 期權買方可以在期權合約規定的時間內行權。不同行權方式對應不同的行權時間，比較經典的兩種行權方式為美式和歐式。美式期權的買方在合約到期日及之前任一交易日均可行使權利，歐式期權的買方只可在合約到期日當天行使權利。 黃金期權是歐式期權，買方僅能在到期日行權。 五、黃金期權的最小變動價位是多少？ 黃金期權最小變動價位指的是黃金期權合約單位價格變動的最小值。黃金期權的最小變動價位為0.02元/克。 六、黃金期權合約交易代碼中的合約月份是什么？ 黃金期權合約月份為該期權合約對應的標的期貨合約的交割月份。目前上期所黃金期貨合約的交割月份為最近三個連續月份的合約以及最近13個月以內的雙月合約，相應地，黃金期權的合約月份也是最近三個連續月份的合約以及最近13個月以內的雙月合約。 七、黃金期權的行權價格是如何設計的？ 黃金期權的行權價格覆蓋黃金期貨合約上一交易日結算價上下1.5倍當日漲跌停板幅度對應的價格范圍。行權價格≤200元/克，行權價格間距為2元/克；200元/克＜行權價格≤400元/克，行權價格間距為4元/克；行權價格＞400元/克，行權價格間距為8元/克。 八、黃金期權買方可以在什么時候申請行權？ 黃金期權是歐式期權，期權買方可在到期日當天15：30之前提交行權申請、放棄申請。值得注意的是，到期日15：00收盤后，仍有30分鐘時間可供投資者提出行權申請、放棄申請。 九、黃金期權到期日自動行權是什么？ 在到期日，交易所根據黃金期權合約行權價、標的黃金期貨合約當日結算價判斷該期權合約是否為實值期權。若為實值期權，交易所會自動為該期權執行行權，平值期權和虛值期權自動放棄。 為滿足投資者的特殊需求，交易所為投資者留有申請渠道。投資者可以對實值期權提出放棄申請，對平值、虛值期權提出行權申請。 十、投資者提交黃金期權行權申請、放棄申請的渠道有哪些？ 投資者可以通過交易客戶端提出行權申請、放棄申請，也可以聯系會員單位，通過會服系統提出行權申請、放棄申請。 結算時，對于買方行權申請，交易所按照如下順序處理買方期權持倉： 十一、黃金期權是否實行做市商制度？ 黃金期權實行做市商制度。 十二、什么是回應報價？ 非期貨公司會員和客戶可以向做市商詢價，做市商收到詢價請求后，會在規定時間內對相應期權合約進行回應報價。 黃金期權做市商僅在標的為偶數月份的期權上有回應詢價義務。 十三、投資者詢價后是否一定會收到回應？ 不一定。根據規定，黃金期權做市商僅在偶數月份系列期權合約上有回應詢價義務，因此對奇數月份合約詢價，可能無法得到回應。同時做市商僅需要對一定比例的詢價請求進行回應，這意味著做市商可以不對某些詢價給出回應。 十四、投資者如何獲取黃金期權交易權限？ 投資者申請黃金期權交易權限，可前往期貨公司評估其是否滿足開通期權交易權限的適當性要求。若符合，則可獲取黃金期權交易權限。個人客戶、一般單位客戶以及特殊單位客戶分別適用不同的適當性標準。 十五、個人客戶應符合哪些適當性標準？ 個人客戶的適當性標準可以簡單概括為“四有一無”，具體包括主體要求、資金要求、知識要求、經驗要求、信譽要求等。 主體要求：具備完全民事行為能力； 資金要求：申請開立交易編碼或者開通交易權限前連續5個交易日保證金賬戶可用資金余額均不低于人民幣10萬元； 知識要求：具備期貨交易基礎知識，了解相關業務規則（目前期貨公司會員通過知識測試的方式了解客戶知識水平）； 經驗要求：具有累計不少于10個交易日且20筆及以上的境內交易場所的期貨合約或者期權合約仿真交易成交記錄；或者近三年內具有10筆及以上的境內交易場所的期貨合約、期權合約或者集中清算的其他衍生品交易成交記錄；或者近三年內具有10筆及以上的在與中國證券監督管理委員會（以下簡稱中國證監會）簽署監管合作諒解備忘錄的國家（地區）期貨監管機構監管的境外交易場所的期貨合約、期權合約或者集中清算的其他衍生品交易成交記錄（以下簡稱認可境外成交記錄）； 信譽要求：不存在嚴重不良誠信記錄、被有權監管機關宣布為期貨市場禁止進入者和法律、法規、規章、交易所業務規則禁止或者限制從事期貨交易的情形； 其他要求：交易所要求的其他條件。 十六、一般單位客戶應符合哪些適當性標準？ 一般單位客戶的適當性標準可以簡單概括為“四有一無”，具體包括資金要求、知識要求、經驗要求、合規要求、信譽要求等。 資金要求：申請開立交易編碼或者開通交易權限前連續5個交易日保證金賬戶可用資金余額均不低于人民幣10萬元； 知識要求：相關業務人員具備期貨交易基礎知識，了解相關業務規則（目前期貨公司會員通過知識測試的方式了解客戶知識水平）； 經驗要求：具有累計不少于10個交易日且20筆及以上的境內交易場所的期貨合約或者期權合約仿真交易成交記錄；或者近三年內具有10筆及以上的境內交易場所的期貨合約、期權合約或者集中清算的其他衍生品交易成交記錄；或者近三年內具有10筆及以上的認可境外成交記錄； 合規要求：具有健全的內部控制、風險管理等期貨交易管理相關制度； 信譽要求：不存在嚴重不良誠信記錄、被有權監管機關宣布為期貨市場禁止進入者和法律、法規、規章、交易所業務規則禁止或者限制從事期貨交易的情形； 其他要求：交易所要求的其他條件。 十七、對特殊單位客戶等投資者在適當性認定方面有哪些豁免規定？ 除法律、行政法規、規章以及中國證監會另有規定外，期貨公司會員為以下客戶參與實行適當性制度的上市品種申請開立交易編碼或者開通交易權限的，可不再對資金、知識儲備、仿真或真實交易成交記錄做要求。 （一） 符合《證券期貨投資者適當性管理辦法》規定的專業投資者； （二） 已開通實行適當性制度的某一品種交易權限，再通過其他期貨公司會員開通該品種交易權限的客戶； （三） 近一年內具有累計不少于50個交易日境內交易場所的期貨合約、期權合約或者集中清算的其他衍生品交易成交記錄或者認可境外成交記錄的客戶； （四） 做市商、特殊單位客戶等交易所認可的其他交易者。 十八、期權知識測試是由哪個機構組織的？ 期權知識測試由中國期貨業協會統一組織，投資者可以通過協會的知識測試平臺參與測試。 十九、已通過境內交易所其他上市品種適當性評估并開通交易權限的客戶，是否能夠直接在同一期貨公司開通黃金期權交易權限？ 已通過境內交易所其他上市品種適當性評估并開通交易權限的客戶，如開通境內交易所實行適當性制度的期權品種交易權限的客戶，如銅期權、豆粕期權、白糖期權、50ETF期權的客戶，或開通境內交易所實行適當性制度的期貨品種交易權限的客戶，如原油期貨、鐵礦石期貨的客戶，在同一期貨公司可自動獲得黃金期權交易權限。 二十、已通過境內交易所其他上市品種適當性評估并開通交易權限的客戶，是否能夠直接在其他期貨公司開通黃金期權交易權限？ 已通過境內交易所其他上市品種適當性評估并開通交易權限的客戶，在其他期貨公司申請黃金期權交易權限時可豁免基礎知識要求、交易經歷要求、資金要求，但是還需要對其違法違規等情況進行審核。 [詳情]

　　原標題：上期所解讀黃金期權合約規則：個人客戶資金門檻不低于10萬元 上證報中國證券網訊（記者 宋薇萍）上海期貨交易所黃金期權12月20日將正式掛牌交易。上市前夕，上期所12月13日發布“黃金期權合約規則20問”，就市場熱點話題進行回應。 一、上海期貨交易所為什么選擇推出黃金期權？ 黃金行業是我國的戰略性行業之一。近年來隨著我國黃金市場的國際影響力不斷提升，國內黃金行業規模逐漸擴大，中國黃金企業和商業銀行更希望通過國內期貨市場開展套期保值，這樣可以有效規避外匯風險和資金周轉風險。特別是近幾年國內外金價波動率總體下降，但當出現短期劇烈波動行情時，通過期權開展保值資金成本低、效果好，更有利于黃金企業靈活運用套保策略，許多黃金企業非常希望國內市場及時推出黃金期權產品。 適時上市黃金期權品種，發揮期貨市場功能，有利于促進黃金行業形成合理的定價機制，增強我國定價影響力，有利于為產業鏈上下游企業提供有效而靈活的風險管理工具，對黃金產業升級、優化產業結構具有重要意義。 二、期權的定價方法、模型有哪些？ 計算期權權利金的方法、模型多種多樣，較為經典的有蒙特卡洛模擬、二叉樹模型、Black Scholes模型、Black模型等。針對不同的期權，可以選擇相應的定價方法、模型。 黃金期權是歐式期貨期權，其定價模型為Black模型。 三、黃金期權的標的物是什么？ 黃金期權的標的物是黃金期貨合約，即投資者行權（履約）后獲得的是黃金期貨合約。如期權合約AU2104C248的標的物是AU2104期貨合約，AU2104C248的投資者行權（履約）后獲得AU2104期貨合約。 四、期權買方可以在什么時候行權？期權的行權方式有哪些？ 期權買方可以在期權合約規定的時間內行權。不同行權方式對應不同的行權時間，比較經典的兩種行權方式為美式和歐式。美式期權的買方在合約到期日及之前任一交易日均可行使權利，歐式期權的買方只可在合約到期日當天行使權利。 黃金期權是歐式期權，買方僅能在到期日行權。 五、黃金期權的最小變動價位是多少？ 黃金期權最小變動價位指的是黃金期權合約單位價格變動的最小值。黃金期權的最小變動價位為0.02元/克。 六、黃金期權合約交易代碼中的合約月份是什么？ 黃金期權合約月份為該期權合約對應的標的期貨合約的交割月份。目前上期所黃金期貨合約的交割月份為最近三個連續月份的合約以及最近13個月以內的雙月合約，相應地，黃金期權的合約月份也是最近三個連續月份的合約以及最近13個月以內的雙月合約。 七、黃金期權的行權價格是如何設計的？ 黃金期權的行權價格覆蓋黃金期貨合約上一交易日結算價上下1.5倍當日漲跌停板幅度對應的價格范圍。行權價格≤200元/克，行權價格間距為2元/克；200元/克＜行權價格≤400元/克，行權價格間距為4元/克；行權價格＞400元/克，行權價格間距為8元/克。 八、黃金期權買方可以在什么時候申請行權？ 黃金期權是歐式期權，期權買方可在到期日當天15：30之前提交行權申請、放棄申請。值得注意的是，到期日15：00收盤后，仍有30分鐘時間可供投資者提出行權申請、放棄申請。 九、黃金期權到期日自動行權是什么？ 在到期日，交易所根據黃金期權合約行權價、標的黃金期貨合約當日結算價判斷該期權合約是否為實值期權。若為實值期權，交易所會自動為該期權執行行權，平值期權和虛值期權自動放棄。 為滿足投資者的特殊需求，交易所為投資者留有申請渠道。投資者可以對實值期權提出放棄申請，對平值、虛值期權提出行權申請。 十、投資者提交黃金期權行權申請、放棄申請的渠道有哪些？ 投資者可以通過交易客戶端提出行權申請、放棄申請，也可以聯系會員單位，通過會服系統提出行權申請、放棄申請。 結算時，對于買方行權申請，交易所按照如下順序處理買方期權持倉： 十一、黃金期權是否實行做市商制度？ 黃金期權實行做市商制度。 十二、什么是回應報價？ 非期貨公司會員和客戶可以向做市商詢價，做市商收到詢價請求后，會在規定時間內對相應期權合約進行回應報價。 黃金期權做市商僅在標的為偶數月份的期權上有回應詢價義務。 十三、投資者詢價后是否一定會收到回應？ 不一定。根據規定，黃金期權做市商僅在偶數月份系列期權合約上有回應詢價義務，因此對奇數月份合約詢價，可能無法得到回應。同時做市商僅需要對一定比例的詢價請求進行回應，這意味著做市商可以不對某些詢價給出回應。 十四、投資者如何獲取黃金期權交易權限？ 投資者申請黃金期權交易權限，可前往期貨公司評估其是否滿足開通期權交易權限的適當性要求。若符合，則可獲取黃金期權交易權限。個人客戶、一般單位客戶以及特殊單位客戶分別適用不同的適當性標準。 十五、個人客戶應符合哪些適當性標準？ 個人客戶的適當性標準可以簡單概括為“四有一無”，具體包括主體要求、資金要求、知識要求、經驗要求、信譽要求等。 主體要求：具備完全民事行為能力； 資金要求：申請開立交易編碼或者開通交易權限前連續5個交易日保證金賬戶可用資金余額均不低于人民幣10萬元； 知識要求：具備期貨交易基礎知識，了解相關業務規則（目前期貨公司會員通過知識測試的方式了解客戶知識水平）； 經驗要求：具有累計不少于10個交易日且20筆及以上的境內交易場所的期貨合約或者期權合約仿真交易成交記錄；或者近三年內具有10筆及以上的境內交易場所的期貨合約、期權合約或者集中清算的其他衍生品交易成交記錄；或者近三年內具有10筆及以上的在與中國證券監督管理委員會（以下簡稱中國證監會）簽署監管合作諒解備忘錄的國家（地區）期貨監管機構監管的境外交易場所的期貨合約、期權合約或者集中清算的其他衍生品交易成交記錄（以下簡稱認可境外成交記錄）； 信譽要求：不存在嚴重不良誠信記錄、被有權監管機關宣布為期貨市場禁止進入者和法律、法規、規章、交易所業務規則禁止或者限制從事期貨交易的情形； 其他要求：交易所要求的其他條件。 十六、一般單位客戶應符合哪些適當性標準？ 一般單位客戶的適當性標準可以簡單概括為“四有一無”，具體包括資金要求、知識要求、經驗要求、合規要求、信譽要求等。 資金要求：申請開立交易編碼或者開通交易權限前連續5個交易日保證金賬戶可用資金余額均不低于人民幣10萬元； 知識要求：相關業務人員具備期貨交易基礎知識，了解相關業務規則（目前期貨公司會員通過知識測試的方式了解客戶知識水平）； 經驗要求：具有累計不少于10個交易日且20筆及以上的境內交易場所的期貨合約或者期權合約仿真交易成交記錄；或者近三年內具有10筆及以上的境內交易場所的期貨合約、期權合約或者集中清算的其他衍生品交易成交記錄；或者近三年內具有10筆及以上的認可境外成交記錄； 合規要求：具有健全的內部控制、風險管理等期貨交易管理相關制度； 信譽要求：不存在嚴重不良誠信記錄、被有權監管機關宣布為期貨市場禁止進入者和法律、法規、規章、交易所業務規則禁止或者限制從事期貨交易的情形； 其他要求：交易所要求的其他條件。 十七、對特殊單位客戶等投資者在適當性認定方面有哪些豁免規定？ 除法律、行政法規、規章以及中國證監會另有規定外，期貨公司會員為以下客戶參與實行適當性制度的上市品種申請開立交易編碼或者開通交易權限的，可不再對資金、知識儲備、仿真或真實交易成交記錄做要求。 （一） 符合《證券期貨投資者適當性管理辦法》規定的專業投資者； （二） 已開通實行適當性制度的某一品種交易權限，再通過其他期貨公司會員開通該品種交易權限的客戶； （三） 近一年內具有累計不少于50個交易日境內交易場所的期貨合約、期權合約或者集中清算的其他衍生品交易成交記錄或者認可境外成交記錄的客戶； （四） 做市商、特殊單位客戶等交易所認可的其他交易者。 十八、期權知識測試是由哪個機構組織的？ 期權知識測試由中國期貨業協會統一組織，投資者可以通過協會的知識測試平臺參與測試。 十九、已通過境內交易所其他上市品種適當性評估并開通交易權限的客戶，是否能夠直接在同一期貨公司開通黃金期權交易權限？ 已通過境內交易所其他上市品種適當性評估并開通交易權限的客戶，如開通境內交易所實行適當性制度的期權品種交易權限的客戶，如銅期權、豆粕期權、白糖期權、50ETF期權的客戶，或開通境內交易所實行適當性制度的期貨品種交易權限的客戶，如原油期貨、鐵礦石期貨的客戶，在同一期貨公司可自動獲得黃金期權交易權限。 二十、已通過境內交易所其他上市品種適當性評估并開通交易權限的客戶，是否能夠直接在其他期貨公司開通黃金期權交易權限？ 已通過境內交易所其他上市品種適當性評估并開通交易權限的客戶，在其他期貨公司申請黃金期權交易權限時可豁免基礎知識要求、交易經歷要求、資金要求，但是還需要對其違法違規等情況進行審核。[詳情]