盡管吉林高速最終拔毛了，不當(dāng)“鐵公雞”了，但中小投資者卻并沒有從該公司的現(xiàn)金分紅中得到回報(bào)或收益，相反還會(huì)每股虧損大約一分錢的紅利稅。

　　最近，吉林高速的現(xiàn)金分紅問題受到市場(chǎng)的廣泛關(guān)注。該公司因?yàn)槎嗄甑牟环旨t及低分紅，而被輿論稱為是“鐵公雞”。

　　這一次，吉林高速的現(xiàn)金分紅問題之所以受到關(guān)注，源自于該公司4月12日晚間發(fā)布的2023年年報(bào)。在這份年報(bào)里，該公司推出了“擬不進(jìn)行利潤(rùn)分配，不進(jìn)行現(xiàn)金分紅、不實(shí)施送股和資本公積金轉(zhuǎn)增股本” 的利潤(rùn)分配預(yù)案。同樣是在這份年報(bào)里，該公司2023年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約5.46億元，同比增長(zhǎng)38.84%。

　　一方面是公司利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)，另一方面在利潤(rùn)分配時(shí)，公司卻對(duì)投資者一毛不拔，吉林高速的這一份年報(bào)無疑是捅了市場(chǎng)的“馬蜂窩”。畢竟近期現(xiàn)金分紅問題一直都是市場(chǎng)關(guān)注的一個(gè)風(fēng)口，畢竟3月6日，證監(jiān)會(huì)主席吳清上任后的首次露面，就提到了現(xiàn)金分紅問題，表示對(duì)多年不分紅，或者分紅比例偏低的公司，我們還將區(qū)分不同情況采取硬措施，包括限制控股股東減持、實(shí)施ST風(fēng)險(xiǎn)警示。吳清還表示要推動(dòng)有條件的公司一年多次分紅，特別是鼓勵(lì)春節(jié)前分紅。

　　而4月12日當(dāng)天，國(guó)務(wù)院發(fā)布了《國(guó)務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》（簡(jiǎn)稱“新國(guó)九條”），又明確提出“強(qiáng)化上市公司現(xiàn)金分紅監(jiān)管。對(duì)多年未分紅或分紅比例偏低的公司，限制大股東減持、實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)警示。加大對(duì)分紅優(yōu)質(zhì)公司的激勵(lì)力度，多措并舉推動(dòng)提高股息率。增強(qiáng)分紅穩(wěn)定性、持續(xù)性和可預(yù)期性，推動(dòng)一年多次分紅、預(yù)分紅、春節(jié)前分紅”，將對(duì)現(xiàn)金分紅的重視上升到了史無前例的高度。

　　在這種背景下，吉林高速卻推出了“不分紅不送轉(zhuǎn)股”的不分配預(yù)案，該公司的這種做法無異于“頂風(fēng)作案”，不識(shí)時(shí)務(wù)。這就難怪上交所坐不住了，于4月14日，火速向吉林高速下發(fā)了關(guān)于其利潤(rùn)分配的監(jiān)管問詢函。

　　根據(jù)問詢函，在2019年至2023年五年間，吉林高速歸母凈利潤(rùn)分別為1.89億元、0.99億元、3.18億元、3.94億元、5.46億元，連續(xù)五年盈利、連續(xù)三年盈利增長(zhǎng)，累計(jì)盈利15.46億元。但這五年間，吉林高速現(xiàn)金分紅比例卻只有0%、0%、10.18%、0%、0%，僅2021年度低比例分紅3240.95萬元。最近兩年更是盈利超9億元，卻零分紅。

　　面對(duì)上交所的監(jiān)管問詢，同時(shí)也面對(duì)市場(chǎng)輿論的壓力，吉林高速最終還是決定派發(fā)現(xiàn)金紅利。　吉林高速4月18日晚間披露，擬調(diào)整2023年度利潤(rùn)分配預(yù)案，擬每10股派發(fā)現(xiàn)金股利0.90元（含稅），共計(jì)派發(fā)現(xiàn)金股利1.7億元（現(xiàn)金分紅比例31.14%），所需現(xiàn)金分紅資金由吉林高速流動(dòng)資金解決。就這樣，“鐵公雞”終于拔毛了，這可以視為是管理層現(xiàn)金分紅政策的一場(chǎng)“勝利”。

　　但這一場(chǎng)現(xiàn)金分紅政策的“勝利”對(duì)于中小投資者來說意味著什么呢？或者說，“鐵公雞”拔毛了，中小投資者又能得到什么呢？這無疑是值得市場(chǎng)關(guān)注的一個(gè)問題，甚至是值得市場(chǎng)對(duì)現(xiàn)金分紅政策思考的一個(gè)問題。

　　實(shí)際上，吉林高速現(xiàn)金分紅的最大受益者是其大股東。其控股股東吉林省高速公路集團(tuán)有限公司持有公司54.35%的股份，第二大股東招商局公路網(wǎng)絡(luò)科技控股股份有限公司持有吉林高速14.04%的股份。吉林高速分紅1.70億元，兩大股東分別拿走0.924億元和0.239億，共計(jì)拿走了1.163億元，占整個(gè)分紅金額的68.39%。剩下的0.537億元，才是中小股東的。所以對(duì)于中小投資者來說，現(xiàn)金分紅雖然名義上是為了保持中小投資者利益，但實(shí)際上中小投資者得到的紅利很少，真正是“為客殺雞”，大股東才是真正的受益者，現(xiàn)金分紅政策真正保護(hù)的是大股東的利益。

　　不僅如此，吉林高速每股分紅0.09元紅利，也是中小投資者得不到的。雖然一旦該分紅方案實(shí)施，吉林高速確實(shí)要拿出每股0.09元的紅利出來，但市場(chǎng)經(jīng)過除息處理之后，投資者一分錢也得不到。比如，4月19日吉林高速股價(jià)為2.60元，假如這就是股權(quán)登記日的收盤價(jià)，一旦分紅除息，其除息日的初始股價(jià)就會(huì)變?yōu)?.51元。二者之間相差的0.09元錢就是每股紅利。投資者沒有因?yàn)楝F(xiàn)金分紅而增加收益。

　　相反還會(huì)帶來投資損失的增加。因?yàn)?.09元的紅利還要征收紅利稅，假如紅利稅率為10%，那么投資者還要每股繳納0.009元（約為一分錢）的紅利稅，這一分錢的紅利稅就是因?yàn)榧指咚佻F(xiàn)金分紅而帶給中小投資者的損失。

　　所以，盡管吉林高速最終拔毛了，不當(dāng)“鐵公雞”了，但中小投資者卻并沒有從該公司的現(xiàn)金分紅中得到回報(bào)或收益，相反還會(huì)每股虧損大約一分錢的紅利稅。這樣的結(jié)果恐怕不是投資者所愿意看到的，也有些出乎管理層的意料之外。所以現(xiàn)金分紅對(duì)于中小投資者有多大的意義，這個(gè)問題是值得市場(chǎng)反思的。

　　(本文作者介紹：財(cái)經(jīng)評(píng)論員，二十年的股市磨練，練就了對(duì)股市獨(dú)到的眼光與見解，著有《輕輕松松炒股票》一書。)