文/專欄作家 曹中銘

　真正讓違規減持者感到有痛感的處罰，就在是責令其購回全部違規減持的股份，并上繳違法所得的基礎上，根據減持金額的高低進行處罰。

　　日前，隆基綠能發布公告稱，公司股東HHLR公司發布《簡式權益變動報告書》，增持隆基綠能股票，并承諾在1個月內購回全部立案標的減持股份。這是又一家因違規減持股份被監管部門“責令改正”的上市公司。個人以為，對于上市公司重要股東的違規減持，不可僅僅只是“責令購回”了事。

　　事實上，除了隆基綠能外，股東因違規減持被責令購回的上市公司大有人在。像來伊份、上海新陽、正源股份、萬業企業、彤程新材、太辰光、昂立教育、*ST慧辰、杰普特、西測測試、小崧股份、ST南衛等上市公司均“榜上有名”。這么多上市公司的股東出現違規減持行為，顯然也有必要引起監管部門的高度重視。

　　上市公司重要股東違規減持的方式多種多樣。有通過二級市場直接競價減持的，比如小崧股份；有借道轉融通減持的，比如隆基綠能。還有的通過過橋減持的，因抵押減持的，有分紅不達標減持的。凡此種種，不一而足。但由于個中存在違規行為，因而其減持也往往會招致監管措施。

　　上市公司重要股東違規減持，個中的危害性是不言而喻的。首先，違規減持行為，導致市場誠信打折。市無信不立。既然在一定期限或情形下不能減持，那么就要遵守市場的規定，符合減持條件時才減持才是應有之義。

　　其次，違規減持行為，往往會導致相關個股股價承壓，并會損害其他投資者的利益。由于是違規減持，相當于增加了市場流通股份的數量，對個股股價的壓力，對市場資金面的壓力也是可想而知的。近幾年來，滬深股市持續低迷，除了大環境的因素外，眾多上市公司股東的大肆減持，顯然也是不可忽視的重要因素。

　　此外，上市公司重要股東的違規減持行為，還會嚴重打擊投資者的信心。一家上市公司重要股東違規減持，波及到的顯然并非只是該上市公司的投資者。如果違規減持不能受到嚴格監管，那么就有可能在市場上產生“羊群效應”，并形成“遍地開花”的態勢，這顯然是市場不愿看到的景象。

　　對于上市公司重要股東的減持，監管部門可以說出臺了眾多的規章制度。像《上市公司股東、董監高減持股份的若干規定》、《進一步規范股份減持行為》等即是如此。問題是，即使在監管部門出臺眾多規章制度的背景下，仍然有眾多上市公司重要股東違規減持，如此事實只能說明，現行機制對違規減持的處罰并不到位，從另一個角度講也即違規成本低的現象并沒有根本性改變。

　　“新國九條”提出，責令違規主體購回違規減持股份并上繳價差。這固然是值得肯定的，但購回違規減持的全部股份，以及上繳違規減持所得，從本質上講，并不算什么處罰。個人以為，如果對違規減持者僅僅只是采取如此監管措施，不排除今后還會有鋌而走險者。

　　真正讓違規減持者感到有痛感的處罰，就在是責令其購回全部違規減持的股份，并上繳違法所得的基礎上，根據減持金額的高低進行處罰。比如可規定，違規減持股份除了全部購回，有違法所得全部上繳上市公司外，再處以減持金額10%的罰款。如此，違規減持的成本無形中提高了許多，對于違規者的震懾作用也會大得多。

　　(本文作者介紹：獨立財經撰稿人 在三大證券報等多家媒體發表文章數百篇)