文/專欄作家 曹中銘

　　現場檢查或現場督導對擬上市企業是存在一定的威懾力的，特別是在“申報即擔責”的背景下更是如此。

　　據清科研究中心統計，今年一季度A股共有30家企業上市，同比、環比分別下降55.9%、38.8%。與此同時，有80家企業選擇主動撤回申報材料，上會企業數量也有所收縮。一季度上市企業數量同比、環比都出現下降，是IPO節奏放緩的體現。個人以為，在目前的市場環境下，IPO節奏放緩是必然的，但更重要的是要讓真正的優質企業上市才是關鍵。

　　今年一季度，各大板塊上市數量與融資額都同步出現下滑。上市數量上，雖然創業板與北交所同比、環比降幅相對較小，但也都只有8家企業上市。而科創板僅有4家企業上市，同環比分別下降55.6%、20.0%；此外，滬市主板和深市主板IPO數量也不及去年同期的一半。

　　從融資額看，一季度A股首發融資額合計234.48億元，同環比分別下降63.8%、27.9%。從各板塊看，滬市主板合計融資91.27億元，同環比分別下降47.3%、10.3%；科創板融資57.04億元，同比下降51.2%，環比上升32.5%；此外，創業板、深市主板、北交所融資規模也有不同程度的收縮。因此，今年一季度IPO，“下降”成為主旋律。

　　一季度IPO放緩，背后最大的原因與滬深市場表現極度疲弱密切相關。自去年下半年特別是8月份以來，具有“風向標”之稱的上證指數便開啟了下跌的大幕。上證指數也從3200點持續下跌，不僅3000點整數關口不保，甚至連2700點也被擊穿，市場的弱勢由此可見一斑。如此情形下，顯然是不利于發行與上市更多新股的。

　　其實，不僅今年一季度上市新股數量大幅減少，新股發行的數量同樣如此。此前新股密集發行，一周九連發，一個月發行超過30只新股基本上成為常態。如今，一周發行兩三只新股，甚至像本周（4月8日至12日）零發行新股的狀況也出現了。與股指一樣，新股發行上市也呈現出千變萬化與“冰火兩重天”的一面。

　　疲弱的市場需要休養生息，IPO節奏放緩，顯然也是市場休養生息的一個重要方面。不過，作為資本市場，不僅需要發揮其融資功能，實體經濟也需要資本市場的大力支持。因此，像本周零新股發行的極端狀況，也不可能成為常態。畢竟，這并不符合市場的運行規律。

　　個人以為，在IPO節奏放緩的背景下，如何讓真正優質的企業上市，這才是問題的關鍵所在。雖然注冊制下新股實行市場化發行，其發行規模、節奏等由市場決定，但對于資本市場而言，還具有優化市場資源配置的功能。此時，就應該選取優質企業優先上市，而對于那些劣質企業，甚至是已通過滬深交易所審議，但質地平平的企業，都有必要將其“涼”在一邊。甚至是，對于這樣的企業，有必要“剝奪”其上市機會與上市資格。

　　目前資本市場掛牌上市公司早已超過5000家，從數量上講，并不比其他成熟市場少。放任市場規模的增長，而不重視質量的提升，顯然是值得商榷的。目前無論是注冊制下掛牌的企業，還是排隊的企業，質地較好的只是極少數，一“查”就撤，以及頻現的主動撤單現象，都作出了最好的詮釋。更何況，許多企業特別是民營企業上市，主要是為了今后能夠套現，而不是為了做大做強。

　　因此，今后IPO放緩，每個季度發行上市新股數量圈定在30家至40家應該成為常態。此時，保薦機構與監管部門需要做的，就是從嚴篩選上市企業，把更多優質企業推向市場，而把那些盈利能力差、成長性一般、質地平平的企業，都擋在市場的大門之外。此外，基于民營企業上市主要是為套現而來，有必要大幅提升民營企業上市后的股份鎖定期（比如不低于10年），并制定嚴格的股份解鎖規定（比如分紅金額不低于融資額、不存在任何違規行為等）。

　　(本文作者介紹：獨立財經撰稿人 在三大證券報等多家媒體發表文章數百篇)