文/意見領袖專欄作家 皮海洲

　　A股市場倡導價值投資，更重要的還是要培養價值投資的土壤。有了價值投資的土壤，倡導價值投資才有立足的根本，沒有了價值投資的土壤，倡導價值投資就成了空中樓閣，難以落地生根。

　　最近，從證監會到交易所層面都在認真學習中央經濟工作會議精神，研究部署貫徹落實措施。如證監會方面深入推進股票發行注冊制改革，大力支持房地產市場平穩發展；深交所方面則是深入推進股票發行注冊制改革，持續吸引中長期資金入市；而上交所方面則表示，深入推進股票發行注冊制改革，大力倡導理性投資、價值投資、長期投資理念。三方面在表示“深入推進股票發行注冊制改革”的同時，側重點還是略有不同，其中上交所“大力倡導理性投資、價值投資、長期投資理念”的提法似乎更動人，實際上這也是管理層長期堅持的一個提法。

　　正因為是管理層長期堅持的一個提法，所以上交所“大力倡導理性投資、價值投資、長期投資理念”的提法其實算是一個老生常談了。但雖然是老生常談，卻也是常談常新，甚至是放之四海而皆準的真理。面對A股市場投機炒作盛行的局面，在A股市場倡導理性投資、價值投資、長期投資理念，顯然是很有必要的。

　　不僅如此，即便是在歐美這樣一些成熟的市場，倡導理性投資、價值投資、長期投資理念，同樣也不是一種多余，價值投資同樣也沒有過時。畢竟就是在美國股市里，其投機炒作的氛圍并不比A股市場少，因為沒有漲跌幅的限制，美股在一些個股上的投機炒作的勢頭，較之于A股市場來說，真正是有過之而無不及。所以，倡導理性投資、價值投資、長期投資理念，永遠不會過時，對于A股市場來說尤其如此。

　　A股市場之所以尤其需要倡導理性投資、價值投資、長期投資理念，是因為A股市場成立的時間不長，本身就是一個不成熟的市場，市場流行各種投機炒作。因此，要讓A股市場走向成熟，這就需要倡導理性投資、價值投資、長期投資理念，只有價值投資的人多了，A股市場的投資者才會逐步走向成熟，并帶動A股市場走向成熟。所以，A股市場確實需要倡導價值投資理念。這也是最近十幾年，管理層一直都在倡導價值投資理念的原因所在。因此，這一次上交所繼續“大力倡導理性投資、價值投資、長期投資理念”，并不令人意外。

　　A股市場需要大力倡導理性投資、價值投資、長期投資理念這是毋庸置疑的。不過，A股市場的參與各方也需要思考一個問題，為什么十幾年來管理層一直都在倡導價值投資，但對投資者以及A股市場的影響卻十分有限呢？究其原因在于，A股市場缺少價值投資者土壤。所以，A股市場倡導價值投資，更重要的還是要培養價值投資的土壤。有了價值投資的土壤，倡導價值投資才有立足的根本，沒有了價值投資的土壤，倡導價值投資就成了空中樓閣，難以落地生根。

　　那么，該如何培養價值投資的土壤呢？首先就是要確保上市公司的質量，讓更多的上市公司都具有投資價值。這是培養價值投資土壤的前提與基礎。如果股市里的上市公司本身就缺少投資價值，這樣投資者如何來進行理性投資、價值投資以及長期投資呢？比如，A股市場上的不少上市公司，新股上市后就業績變臉；有的新股上市，發行市盈率就達到了七八十倍，甚至上百倍、數百倍，股票價格已經嚴重透支了公司的業績，在這種情況下，投資者又如何進行價值投資呢？

　　不僅如此，要培養價值投資的土壤，就必須保證A股市場有大量的優質上市公司。如果優質上市公司質量太少，這就很難保證價值投資土壤的培養。最明顯的例子就是2016年到2020年的白馬股行情。市場上的一批優質藍籌股受到市場的重點炒作。當時的炒作打著的就是“價值投資”的旗號。而這種炒作顯然并不是真正意義上的價值投資，而只是對白馬股、優質藍籌股的炒作而已。畢竟市場上的白馬股、優質藍籌股數量太少，并不能真正滿足投資者價值投資的需要，所以當投資者都來“價值投資”的時候，結果就演變成了以“價值投資”名義的市場炒作行為。而這些白馬股、優質藍籌股的股價也被炒到了歷史的高位，給市場帶來了巨大的投資風險。如果市場上5000多家上市公司，有4000多家是有投資價值的，市場自然就不會演變成對白馬股、優質藍籌股的投機炒作了。

　　此外，要培養價值投資的土壤，就必須要改變市場賺錢的模式，讓投資者通過價值投資、長期投資來獲利，而不是依賴于短線的投機炒作來獲利，更不能讓投資者的價值投資、長期投資變成了套牢、虧損的代名詞。這就需要上市公司能夠表現出一定的成長性，投資者通過伴隨著上市公司的成長而獲利，另一方面上市公司也需要注重給予投資者必要的投資回報。至于投機炒作，不應成為投資者獲利的主要方式。特別是這種投機炒作涉及到價格操縱與內幕交易的，更應受到市場的嚴格監管，畢竟價格操縱與內幕交易是嚴重背離價值投資的，對此決不能縱容，這是培養價值投資土壤所必須堅守的底線。

　　(本文作者介紹：財經評論員，二十年的股市磨練，練就了對股市獨到的眼光與見解，著有《輕輕松松炒股票》一書。)