意見領袖丨曹中銘

　　從近幾年來的市場行情看，炒概念、炒題材仍然盛行，本質上是市場投機之風猖獗的結果。但概念與題材只適合短期炒作，而且，概念與題材股往往會大起大落，既會引發個股的大幅波動，也會放大市場的投資風險。

　　步入2022年以來，滬深股市持續低迷。特別是1月下旬之后，有市場“風向標”之稱的上證指數震蕩加劇，并且連續向下跌破3500點、3400點等整數關口。期間，針對A股與美股市場的表現，有人呼吁A股應挺起脊梁。那么，A股如何才能挺起脊梁呢？

　　美股的走勢常常受到市場的關注，且經常拿來與A股相比較。比如自2009年開始，美股迎來了黃金十年，且道瓊斯指數不斷創出歷史性高點。即使是受疫情的影響，道指也沒有放棄創出新高手步伐。要知道，2008年全球性金融危機的發源地即是美國，但此后其股市的表現卻讓全球投資者矚目。相對于美股，A股的表現要疲弱得多。不僅2007年的歷史性高點仍然高高在上，近些年來，上證指數甚至連4000點的大關都無法跨越，從中也凸顯出兩個市場之間的差距。

　　我國是全球2020年唯一一個GDP正增長的主要經濟體，2021年增速高達8.1%，在全球性疫情背景下，取得這樣的成績殊屬不易，但股市的表現卻差強人意。比如1月24日道指大幅下跌后頑強翻紅，但次日A股卻低開低走。而在整個1月份，上證指數跌幅達7.65%，也創出2018年11月份以來最大月跌幅，市場的低迷由此可見一斑。

　　客觀上講，步入2022年以來A股表現不佳，與當前國內經濟面臨需求收縮、供給沖擊和預期轉弱等三重壓力不無關系。這三重壓力傳導至市場中就是對不同上市公司的估值方法發生改變，也必然會帶來市場估值的重整，進而會引發市場的波動。

　　盡管如此，個人以為，市場自身所存在的問題，才是A股無法挺起脊梁的根本性因素。這既是A股長期低迷不振的緣由，也是A股無法發揮宏觀經濟“晴雨表”功能的原因。A股要挺起脊梁，除了進一步完善制度建設，保護好廣大中小投資者合法權益外，還需要從多個方面著手。

　　首先，提高上市公司質量是重中之重。上市公司質量的高低，不僅關系到整個市場的投資價值，更關系到資本市場的健康發展與長治久安。要提高上市公司質量，既需要把好企業的入市關，也需要出清劣質上市公司。即使今后新股發行步入注冊制時代，同樣需要把業績不佳，成長性不足的企業擋在市場的大門之外。而對于劣質上市公司，也需要堅決掃地出門。

　　其次，市場投資理念的轉變不可忽視。從近幾年來的市場行情看，炒概念、炒題材仍然盛行，本質上是市場投機之風猖獗的結果。但概念與題材只適合短期炒作，而且，概念與題材股往往會大起大落，既會引發個股的大幅波動，也會放大市場的投資風險。

　　近幾年的市場，即使是像貴州茅臺這樣的優質股，也遭到市場的大肆炒作，并由此催生出眾多的“茅”概念股，什么“榨菜茅”、“醬油茅”等概念股應運而生，最終結果又怎樣呢？無論什么“茅”概念股，都脫逃不了“一地雞毛”的結局，而受到傷害的只有市場與投資者。A股無法挺起脊梁，與投機炒作氛圍濃厚是分不開的。毫無疑問，只有投資者真正樹立起長期投資、理性投資、價值投資的投資理念，才更有利于市場的穩定。

　　此外，機構投資者需要發揮中流砥柱的作用。美股上演黃金十年，1月24日從大跌到翻紅，與其主流機構投資者的出手是分不開的。這一點上，國內機構投資者需要好好向其學習。事實上，國內機構投資者的規模已經不小。比如截至2021年底，我國公募基金管理規模已經達到25.57萬億元，私募基金管理規模也接近20萬億元。盡管其規模已達到45萬億元，但國內機構投資者投資理念上的短板同樣明顯，這也導致其投資存在短期化的傾向，這顯然不利于其發揮中流砥柱的作用，也不利于市場的穩定。