文/新浪財經意見領袖專欄作家 皮海洲

　　雖然中國移動的募資額創10年新高，但其發行的股份只有8.457億股，其中的4.22億股又配售給了19家戰略投資者，因此，中國移動A股首發上市的流通股份最多也只有4.237億股，不會給市場帶來太大的沖擊。這也使得中國移動A股上市首日破發的可能性較小。

　　12月27日晚，中國移動披露了首次公開發行A股股票發行結果，網上投資者未繳款認購數量為1291.03萬股，未繳款認購金額為7.43億元；網下投資者未繳款認購數量為22.06萬股，未繳款認購金額為1270.49萬元；總計棄購金額達7.56億元，超過了2年前郵儲銀行6.53億元棄購的歷史紀錄，并創下A股IPO新的棄購紀錄。

　　當下A股市場新股上市的表現明顯出現分化，撲朔迷離，讓投資者難以把握。有上市首日大幅上漲的新股，也有上市首日開盤就破發的新股。在這種情況下，很多新股的發行都遭到投資者的棄購，這其中也就包括中國移動于12月22日的公開發行。由于中國移動的發行價高達57.58元/股，募集資金560億元，為近10年來A股最高IPO募資額，因此，中國移動遭到棄購是意料之中的，但棄購創下新紀錄則有一定的偶然性。

　　面對中國移動遭到創紀錄的棄購，這難免讓投資者對中國移動上市后的破發產生聯想，甚至擔心中國移動上市首日就會破發。實際上投資者之所以選擇棄購，很大程度上就是擔心中國移動上市首日破發。

　　應該說，這種擔心并非多余。因為當下的A股市場，新股上市即破發的現象并不少見。比如，12月15日上市的百濟神州，每股發行價192.60元，結果上市開盤價直接破發，并且低開低走，當天以160.98元報收，較發行價下跌16.42%。而12月28日上市的南模生物和奧尼電子，同樣也是雙雙破發。正因為新股上市首日破發現象接連出現，投資者當然對中國移動也充滿了擔心。

　　當然，投資者之所以擔心中國移動上市首日破發，究其原因也與中國電信上市后的不佳表現也有一定的關系。畢竟中國移動與中國電信同屬三大電信運營商，但中國電信的走勢卻非常疲軟。中國電信是今年8月20日新股上市，雖然上市首日并未破發，但從上市次日起股價一路走低，并終于在上市一個月后破發，而且目前股價仍處于破發狀態。正是基于中國電信上市后的疲軟表現，因此，對于同為三大運營商的中國移動的上市，一些投資者也是充滿了擔心。

　　此外，中國移動A股發行價每股57.58元，而12月28日，中國移動H股的股價僅為47.30港元（約合38.65元人民幣），也即中國移動A股發行價較H股市場價高出32.88%。很顯然，從價值投資的角度來說，中國移動H股比中國移動A股更有投資價值。目前A股市場投資者尤其是機構投資者購買中國移動H股并不困難。在這種情況下，投資者為什么還要角逐價格更高的中國移動A股呢？這也是一些投資者擔心中國移動A股會上市首日破發的又一原因所在。

　　但擔心總歸只是一種擔心，并不等于現實。因為擔心而棄購這是一個正常的選擇，或許這也是導致中國移動棄購創紀錄的原因所在。但股票遭棄購并不等同于新股上市首日破發，雖然也有遭棄購的新股在上市首日破發的，如百濟神州，投資者棄購的金額也達到了1.99億元，該股在上市首日就出現了破發。但也有禾邁股份這種遭到棄購但卻沒有破發的新股。禾邁股份棄購金額達到3.63億元，在中國移動沒有發行的情況下，創下近9年的新紀錄，位于整個A股市場的第3位，但該股上市首日卻大漲167.21元，漲幅30%，中簽認購的投資者中一簽可賺8.36萬，堪稱是“大肉簽”。因此，棄購與破發之間并不能劃等號。

　　而就中國移動來說，作為三大運營商的“一哥”，其新股上市首日不破發也有兩大有利條件：其一，中國移動采取的是“綠鞋”發行機制，這意味著，在發行價的位置上，承銷商可以護盤，從而避免新股上市首日破發。其二，也是最重要的就是，中國移動首發上市流通的股份并不多。雖然中國移動的募資額創10年新高，但其發行的股份只有8.457億股，其中的4.22億股又配售給了19家戰略投資者，因此，中國移動A股首發上市的流通股份最多也只有4.237億股，不會給市場帶來太大的沖擊。這也使得中國移動A股上市首日破發的可能性較小。

　　(本文作者介紹：財經評論員，二十年的股市磨練，練就了對股市獨到的眼光與見解，著有《輕輕松松炒股票》一書。)