文/新浪財經(jīng)意見領(lǐng)袖專欄作家 皮海洲

　　對于公司實力相對較差的公司來說，恐怕就只能尋找被別人收購的機會了。畢竟是一家上市公司，殼資源或多或少還有一定的價值。如果收購的條件合適，收購方愿意向公司注入優(yōu)勢資產(chǎn)，這也可以推動公司轉(zhuǎn)行，從而被動“跨界”。

　　繼上周五在美國上市的中概股中的教育類股票暴跌之后，本周一（7月26日），不論是在A股市場還是在港股市場，教育類上市公司股票大都出現(xiàn)大幅下挫的走勢。如全通教育的跌幅一度超過19%，中公教育、學(xué)大教育、昂立教育、凱文教育等股票則跌停或盤中跌停。

　　教育類股票遭遇重挫，這當(dāng)然不是無緣無故的，它很明顯與周末《關(guān)于進一步減輕義務(wù)教育階段學(xué)生作業(yè)負擔(dān)和校外培訓(xùn)負擔(dān)的意見》（以下簡稱《“雙減”意見》）的發(fā)布有著很大的聯(lián)系。根據(jù)《“雙減”意見》，各地不再審批新的面向義務(wù)教育階段學(xué)生的學(xué)科類校外培訓(xùn)機構(gòu)，現(xiàn)有學(xué)科類培訓(xùn)機構(gòu)統(tǒng)一登記為非營利性機構(gòu)。對原備案的線上學(xué)科類培訓(xùn)機構(gòu)，改為審批制。各省(自治區(qū)、直轄市)要對已備案的線上學(xué)科類培訓(xùn)機構(gòu)全面排查，并按標(biāo)準(zhǔn)重新辦理審批手續(xù)。未通過審批的，取消原有備案登記和互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證(ICP)。

　　尤其重要的是，《“雙減”意見》規(guī)定，學(xué)科類培訓(xùn)機構(gòu)一律不得上市融資，嚴禁資本化運作；上市公司不得通過股票市場融資投資學(xué)科類培訓(xùn)機構(gòu)，不得通過發(fā)行股份或支付現(xiàn)金等方式購買學(xué)科類培訓(xùn)機構(gòu)資產(chǎn)；外資不得通過兼并收購、受托經(jīng)營、加盟連鎖、利用可變利益實體等方式控股或參股學(xué)科類培訓(xùn)機構(gòu)。已違規(guī)的，要進行清理整治。

　　根據(jù)上述規(guī)定，不僅現(xiàn)有學(xué)科類培訓(xùn)機構(gòu)要統(tǒng)一登記為非營利性機構(gòu)，而且學(xué)科類培訓(xùn)機構(gòu)一律不得上市融資，并且上市公司不得通過股票市場融資投資學(xué)科類培訓(xùn)機構(gòu)。就教育本身與減負來說，這個規(guī)定顯然是正確的。因為學(xué)科類培訓(xùn)機構(gòu)如果追逐營利的話，必然會增加收費，這就會給學(xué)生家庭增加負擔(dān)。而這樣的機構(gòu)如果上市的話，也必然會追逐營利，就不可能是“非營利機構(gòu)”。畢竟資本是逐利的，而且資本追求的還是高回報，尤其是追逐短期的高回報，這本身又是對教育規(guī)律的一種破壞。因此，《“雙減”意見》作出上述相關(guān)規(guī)定是很有必要的，也是有針對性的。

　　但對于相關(guān)的上市公司來說，《“雙減”意見》卻是給了它們當(dāng)頭一棒。因為作為教育類上市公司，它們的教育大都是K12教育，也即是面向小學(xué)、中學(xué)的教育，也即是“學(xué)科類培訓(xùn)機構(gòu)”的范疇，公司的營利也就來自于小學(xué)、中學(xué)的學(xué)生們。但如果將“學(xué)科類培訓(xùn)機構(gòu)”登記為非營利性機構(gòu)，如果是“非營利性機構(gòu)”，這顯然就動搖了上市公司的根本。

　　更何況《“雙減”意見》明確規(guī)定，學(xué)科類培訓(xùn)機構(gòu)一律不得上市融資，不得通過股票市場融資投資學(xué)科類培訓(xùn)機構(gòu)，這直接擊中了一些教育類上市公司的命門。尤其是《“雙減”意見》強調(diào)，已違規(guī)的，要進行清理整治。很顯然，目前涉及到學(xué)科類培訓(xùn)的上市公司，都屬于清理整治的范疇。而清理整治的結(jié)果，將是教育類上市公司與學(xué)科類培訓(xùn)相分割，即將學(xué)科類培訓(xùn)業(yè)務(wù)從上市公司業(yè)務(wù)中剝離出來。由于學(xué)科類培訓(xùn)機構(gòu)要統(tǒng)一登記為非營利性機構(gòu)，因此，這一塊業(yè)務(wù)是教育類上市公司必須要放棄的。這也意味著這類公司放棄了一塊大蛋糕。這對于公司業(yè)績的影響將是巨大的。因此，相關(guān)教育類公司的股票出現(xiàn)大跌這是意料之中的事情。

　　那么，在放棄了學(xué)科類培訓(xùn)業(yè)務(wù)之后，相關(guān)教育類上市公司將走向何處去呢？這對于這些公司來說確實是一個困難的選擇。雖然《“雙減”意見》提到，可適當(dāng)引進非學(xué)科類校外培訓(xùn)機構(gòu)參與課后服務(wù)，但課后服務(wù)的收費是很低廉的，這與學(xué)科類培訓(xùn)業(yè)務(wù)是不能相提并論的。因此，向非學(xué)科類培訓(xùn)機構(gòu)轉(zhuǎn)向，未必是這類公司的普遍性選擇。所以，除非有相應(yīng)的資源優(yōu)勢和優(yōu)越的先天性的條件，不然，這類公司恐怕很難再端“教育”的飯碗了。當(dāng)然，對于具有相應(yīng)資源與條件的公司，可以發(fā)揮自身優(yōu)勢，比如職業(yè)教育、特長教育等。

　　不過，對于部分教育類上市公司來說，“跨界”或許是這類教育類公司的又一個主動性選擇。畢竟作為上市公司來說，具有融資上的優(yōu)勢，可以通過并購與資產(chǎn)重組，進入其他領(lǐng)域，從而讓公司逐步與“教育類公司”告別。對于有一定實力的教育類上市公司來說，這無疑是一個很好的選擇。

　　當(dāng)然，對于公司實力相對較差的公司來說，恐怕就只能尋找被別人收購的機會了。畢竟是一家上市公司，殼資源或多或少還有一定的價值。如果收購的條件合適，收購方愿意向公司注入優(yōu)勢資產(chǎn)，這也可以推動公司轉(zhuǎn)行，從而被動“跨界”。當(dāng)然，對于一些財務(wù)狀況不佳的公司，如果其殼資源得不到市場認同，沒有人愿意進行收購，那么等待這類公司的就將是退市的命運了。

　　(本文作者介紹：財經(jīng)評論員，二十年的股市磨練，練就了對股市獨到的眼光與見解，著有《輕輕松松炒股票》一書。)