文/新浪財(cái)經(jīng)意見領(lǐng)袖專欄作家 曹中銘

　　交易類禁入，個人以為其形式遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于實(shí)質(zhì)。交易類禁入主要是禁止相關(guān)人員進(jìn)行證券交易，但被禁入人員完全可以通過借用親屬的帳戶來從事交易。借用親屬帳戶從事交易，隱蔽性強(qiáng)，很難甄別與界定，而且也不利于查處。

　　日前，為貫徹落實(shí)新《證券法》和新《行政處罰法》等上位法規(guī)定，證監(jiān)會發(fā)布了經(jīng)修訂后的《證券市場禁入規(guī)定》（以下簡稱《規(guī)定》），自2021年7月19日起施行。在《規(guī)定》發(fā)布后，終身市場禁入到底會產(chǎn)生多大的威懾力呢？

　　此次證監(jiān)會對《規(guī)定》主要從三個方面進(jìn)行了修訂。一是是進(jìn)一步明確市場禁入類型。二是進(jìn)一步明確交易類禁入適用規(guī)則。三是進(jìn)一步明確市場禁入對象和適用情形。市場禁入類型方面，主要分為“身份類禁入”以及“交易類禁入”， “身份類禁入”包括禁止相關(guān)人員不得從事證券業(yè)務(wù)、證券服務(wù)業(yè)務(wù)，不得擔(dān)任證券發(fā)行人的董事、監(jiān)事、高級管理人員等；“交易類禁入”包括禁止相關(guān)人員不得在證券交易所、國務(wù)院批準(zhǔn)的其他全國性證券交易場所交易證券。交易類禁入適用規(guī)則主要對證券種類、禁入期限、免責(zé)條款進(jìn)行了規(guī)定。禁入對象方面，則是根據(jù)近年來市場發(fā)展變化的現(xiàn)實(shí)情況，完善了禁入對象的涵蓋范圍。適用情形方面，則明確將信息披露嚴(yán)重違法造成惡劣影響的情況列入終身禁入市場情形，同時，明確交易類禁入適用于嚴(yán)重?cái)_亂證券交易秩序或者交易公平的違法行為。

　　現(xiàn)實(shí)案例中，違法違規(guī)者遭遇市場禁入處罰的不在少數(shù)，或三年，或五年，或十年，或終身，而且，這樣的案例幾乎是每年都會發(fā)生。如來自證監(jiān)會的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2016年至2020年，證監(jiān)會共對298人次的自然人采取市場禁入。分年限看，其中3至5年和5至10年兩檔次市場禁入共計(jì)216人次，占比約72%；終身市場禁入82人次，占比約28%，采取市場禁入人次數(shù)比原《規(guī)定》修訂前五年增長142%。近五年終身市場禁入人數(shù)占比28%，這一比例其實(shí)并不低。須知，被終身市場禁入者，基本上都是違法違規(guī)行為非常嚴(yán)重，且性質(zhì)非常惡劣的人員。

　　不過，即使是終身市場禁入，個人認(rèn)為其威懾力還是相當(dāng)有限的。而且，某些情形下，根本不會起到任何的效果。

　　以身份類禁入為例。相關(guān)人員不得從事證券行業(yè)，不得擔(dān)任上市公司等的董監(jiān)高職務(wù)，該規(guī)定對于上市公司實(shí)控人而言，幾乎就沒有什么約束力，特別是對于對上市公司握有絕對控股權(quán)的實(shí)控人而言更是如此。比如作為上市公司的實(shí)控人，雖然被禁止擔(dān)任董監(jiān)高，但其投票權(quán)不會被剝奪，其仍然可以在上市公司股東大會上發(fā)揮著決定性的影響，哪些議案能夠過關(guān)，哪些方案會被否決，實(shí)控人擁有絕對的話語權(quán)。而且，由于實(shí)控人擁有上市公司董事提名的權(quán)利，董事會實(shí)際上也在其掌控之下，市場禁入甚至是終身市場禁入，并不影響其發(fā)揮影響力。

　　再如交易類禁入，個人以為其形式遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于實(shí)質(zhì)。交易類禁入主要是禁止相關(guān)人員進(jìn)行證券交易，但被禁入人員完全可以通過借用親屬的帳戶來從事交易。借用親屬帳戶從事交易，隱蔽性強(qiáng)，很難甄別與界定，而且也不利于查處。

　　個人以為，證監(jiān)會出臺《規(guī)定》新規(guī)固然有其必要性，但顯然還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。真正能夠產(chǎn)生威懾力的，還是要大幅提高違規(guī)成本。目前新《證券法》已經(jīng)施行，與老版《證券法》相比，市場違規(guī)成本已經(jīng)有大幅提高。重要的是，在在新《證券法》已經(jīng)施行且“有法可依”的背景下，需要嚴(yán)格做到“有法必依”、“執(zhí)法必嚴(yán)”與“違法必究”。如果做不到這幾點(diǎn)，即使是出臺再到的類似《規(guī)定》，其實(shí)也是枉然的。

　　(本文作者介紹：獨(dú)立財(cái)經(jīng)撰稿人 在三大證券報(bào)等多家媒體發(fā)表文章數(shù)百篇)