文/新浪財經意見領袖專欄作家 譚雅玲

　　上周美元指數反彈相當驚悚，一周水平從90.5112點反彈至92.3445點，升值2%；區間跨度在90.3463-92.4066點，振幅2.28%；其中美聯儲例會焦點是匯率變動主因與調動關鍵。由此，全球主要貨幣借市修正達到極端，畢竟比起美元經濟，其它貨幣貶值訴求為主是加大美元波動和自身修正的重點之一。如歐元從1.21美元下行至1.18美元，英鎊從1.41美元下行至1.38美元，瑞郎從0.89瑞郎至0.92瑞郎，加元從1.21加元下行至1.24加元，澳元從0.77美元下行至0.74美元，新西蘭元從0.71美元下行至0.69美元。唯有日元保持110日元基本穩定。我國在岸人民幣順勢從6.39元至6.45元，而離岸匯率則跨度拉大至1.38-6.46元之間。尤其主要新興市場貨幣也相繼增加升值傾向，美元主導力與影響力上升顯著，外匯市場突發激變既有情緒事件發酵的作用，更有實力派布局考量的技術調整對應策略。

　　首先美元為應對未來采取了技術迂回手法。伴隨美元反彈，市場論調逆轉態勢清晰，尤其我國人民幣預期貶值上升，但這并非是未來可能性，畢竟技術高端與市場擺布能力的美元非同一般貨幣。而目前美國經濟生態或貨幣政策狀態并不盡人意，只是前期財政貨幣雙加政策投放極端效果的顯現，美國經濟增長潛在長期問題是目前美元關注側重，而非短期問題。未來美國經濟長周期的可持續或減小波動性目前尚難知曉，疫情以及地緣關系是最大的不確定，美元超前意識的有準備是我們面對市場必須考量的美元思路。美元貶值周期與路徑市場基本認可，但從技術規律或匯率節奏角度看，未來難以持續已經相當嚴峻，因此美元借助美聯儲例會敏感與焦點問題的順勢而為是一種智慧和策略。畢竟美元90-89點迂回已經較長時間，不上不下卡殼十分明顯。為保護美國經濟以及政策實施意愿，目前美元貶值顯得比較急切，而美元升值之快之大是美元不想美元反彈時間太久，技術快速調節的幅度是繼續推進美元貶值備應的高明所在，美元貶值為主不變。

　　其次美聯儲今年之內提前加息是必然也是必須。本次美聯儲年度第4次例會最大的要素就是通脹率，面對5%水平的通脹快速高企是無法回避的現實。既使美聯儲依然存在暫時性的說辭，但面對國際石油價格70美元以上的現實，美國故意主觀操縱的行情展現足以表明美元戰略的前瞻性和設計性，美元是可以做到的。因此之前美聯儲所言2023年之前不加息的論調已經轉變為同概率時間加息2次的預期，這是美元反彈重要的依據或游說之策。然而，從美國經濟現實看，高企的通脹并未引起社會不良和企業反響，其中美國超前的準備措施與結構調整是市場需要深入的重點。因此美國經濟以及通脹現實與眾不同，全球是否通脹尚難定論，市場和世界已經分化的指標或是美元更有有利的調節背景與環境，這一點是目前輿論與市場偏離較大的風險隱患。

　　最后全球全方位調整充分凸顯美元能量與設計。相對目前美元反彈，其中來自俄羅斯抵制美元的情緒與對策存在關聯。但實際真實性在于美元地位尚不可替代，局部和暫時份額敏感度的關注具有局限性，機制與體制和市場邏輯與循環自然性很難改變。包括上周我們看到美伊緩沖局面，美國因素并不簡單、局部或情緒那么單一，美元歷史進程、特殊身份以及長遠戰略是不可忽略的全面美元的真面貌。因此，從經濟全球化角度看，美元能量全球化依然是現實；從貨幣功能角度看，美元是唯一的全球化貨幣，目前一籃子貨幣難言全球化；從技術經驗或機構能力看，當前也只有美元高人一籌、高人一等，這是事實更是現實，上面所述美元反彈和全球貨幣貶值就是例證。盡管美國優勢明顯，但美元問題較多，因此相對美元貶值對美國問題處理與消化是較好的對策，但美元投放的流動性有激化美元不良反應的可能，美元短暫反彈與美元長期貶值不變。

　　預計本周美元走勢比較糾結，先升后貶形態是選擇可能，美指維持91點舒緩升值壓力是貶值不變的關鍵，美元走勢目前對美國經濟較為重要，對市場關聯價格重啟漲勢也是關鍵之際，市場波動率隨情緒發酵，真實現實與策略手法值得關注。

　　(本文作者介紹：中國外匯投資研究院院長，獨立經濟學家，長期從事國際金融和世界經濟研究，尤其對外匯市場研究具有較深的功底與實踐經驗。)