文/新浪財(cái)經(jīng)意見領(lǐng)袖專欄作家 皮海洲

　　上市公司的現(xiàn)金分紅并非越多越好，必須要兼顧到上市公司的發(fā)展需要。尤其是有的上市公司，一次分紅就分掉了上市公司幾年的利潤，這完全是要把上市公司家底掏空的節(jié)奏。因此，必須通過規(guī)范上市公司現(xiàn)金分紅的方式來防止上市公司大股東把上市公司分光拿光，掏空上市公司。

　　根據(jù)5月6日央視財(cái)經(jīng)《正點(diǎn)財(cái)經(jīng)》報(bào)道，截至4月30日，滬深兩市已有3003家公司發(fā)布2020年現(xiàn)金分紅方案，占A股上市公司總數(shù)的70.1%，累計(jì)分紅總額達(dá)1.52萬億元，較2019年的1.36萬億元增長11.76%，再創(chuàng)新高。以4月30日收盤價(jià)計(jì)算，近百家公司的股息率不低于5%，主要分布在房地產(chǎn)、采掘、銀行、公用事業(yè)等行業(yè)。

　　2020年上市公司現(xiàn)金分紅總額再創(chuàng)新高，從回報(bào)投資者的角度來說，這顯然是一件好事。尤其是還有近百家公司的股息率不低于5%，這更是值得稱道的一件事情。畢竟股息率越高，在一定程度上意味著上市公司給予投資者的回報(bào)也就越大。不過，盡管如此，對于2020年上市公司現(xiàn)金分紅總額創(chuàng)新高這件事情，市場還需要客觀看待，辯證看待。

　　首先，在上市公司數(shù)量不斷增加的情況下，上市公司現(xiàn)金分紅總額創(chuàng)新高其實(shí)是一個(gè)正常現(xiàn)象。有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2020年末，A股上市公司數(shù)量為4140家，全年新增上市公司數(shù)量396家，較2019年上市公司數(shù)量增長了10%以上。而2020年上市公司現(xiàn)金分紅總額1.52萬億元，較2019年的1.36萬億元增長11.76%。二者之間基本上保持著同步的增長，并沒有太多的驚喜之處。

　　其次，上市公司現(xiàn)金分紅，真正的獲益者是上市公司的控股股東等大股東。實(shí)際上，一些熱衷于高比例分紅的公司，往往都是大股東持股比例偏高的公司，高分紅在很大程度上就是為了滿足大股東對現(xiàn)金的需求。如工商銀行是2020年現(xiàn)金分紅最多的公司，現(xiàn)金分紅總額為948.04億元，但由于中央?yún)R金與財(cái)政部持股合計(jì)65.85%，這也意味著這兩大股東從分紅中拿走了624.28億元。因此，上市公司現(xiàn)金分紅，真正是“大股東喝湯，小股東聞香”。

　　其三，從中小投資者的角度來說，股息率不同于銀行存款利率，也不等于投資回報(bào)。在談?wù)摤F(xiàn)金分紅作為回報(bào)投資者的方式時(shí)，股息率往往會作為一個(gè)重要的衡量指標(biāo)。甚至把股息率與銀行存款利率進(jìn)行比較，認(rèn)為股息率高于銀行存款利率的上市公司股票就有投資價(jià)值，認(rèn)為股息率越高，給予投資者的回報(bào)就越高。

　　但實(shí)際上，股息率是不同于銀行存款利率的。銀行存款利率是真正的投資回報(bào)，但股息率則不能簡單地視為是投資回報(bào)。比如，目前一年期銀行存款利率是1.75%，這意味著存款100元，一年期滿可以拿到101.75元，1.75元是純粹的收益。但5%的股息率則不是如此。股價(jià)100元，分紅5元，投資者的財(cái)富并不是105元，而是要降息處理變成了95元+5元，而且這5元股息還是含稅的。還需要扣除10%的紅利稅，即扣稅0.50元。這樣投資者的財(cái)富就變成了95元+5元－0.5元＝99.50元。投資者的財(cái)富不僅沒有因?yàn)榉旨t而增加，相反還因?yàn)榉旨t金額需交稅反而減少了。投資者要希望自己的財(cái)富得到保值與增值，還只能寄希望于市場的炒作。

　　可見，上市公司的現(xiàn)金分紅并不能簡單地等同于回報(bào)投資者，至少對于中小投資者來說是不能這樣劃等號的。要讓現(xiàn)金分紅回報(bào)投資者，首先必須要取消紅利稅，不能讓分紅反而給投資者造成投資損失。尤其是上市公司分紅越多，給投資者造成的損失越大，這完全是對價(jià)值投資的一種扭曲。因此，在上市公司2020年現(xiàn)金分紅再創(chuàng)新高的情況下，這個(gè)問題必須得到管理層及稅務(wù)部門的高度重視。

　　其次，上市公司的現(xiàn)金分紅并非越多越好，必須要兼顧到上市公司的發(fā)展需要。尤其是有的上市公司，一次分紅就分掉了上市公司幾年的利潤，這完全是要把上市公司家底掏空的節(jié)奏。因此，必須通過規(guī)范上市公司現(xiàn)金分紅的方式來防止上市公司大股東把上市公司分光拿光，掏空上市公司。

　　此外，在回報(bào)投資者的問題上，應(yīng)鼓勵(lì)上市公司更多采取股份回購的方式。畢竟通過股份回購的方式，可以避免大股東掏空上市公司的嫌疑，而且還避免了紅利稅征收給投資者帶來的損失。因此，用股份回購的方式回報(bào)投資者較之于現(xiàn)金分紅來說更有優(yōu)越，應(yīng)鼓勵(lì)上市公司少分紅分回購。

　　(本文作者介紹：財(cái)經(jīng)評論員，二十年的股市磨練，練就了對股市獨(dú)到的眼光與見解，著有《輕輕松松炒股票》一書。)