文/新浪財經(jīng)意見領袖專欄作家 皮海洲

　　抱團股后市的走勢，有可能是維護在高位盤整。處于一種上下兩難的境地。向上面臨著估值的壓力，向下面臨著資金的接盤。然后，在盤整中出現(xiàn)分化的走勢。

　　近兩年來，抱團行情成了A股市場的一根主線，同時也成了A股市場的一道靚麗風景。在機構的抱團之下，一些白馬股、行業(yè)龍頭股紛紛成為各行各業(yè)的“茅臺”，股價竄竄地往上漲，讓參與抱團的投資者尤其是機構投資者收益甚豐。

　　不過，進入2021年，抱團股行情能否持續(xù)下去成了市場非常關心的一個問題。抱團股的走勢也出現(xiàn)了分歧。如1月11日，多達60只抱團股股價下跌，占抱團股總數(shù)62%，其中13股跌幅超5%，吉比特、天賜材料等4股跌停，金龍魚下跌11.3%，最大跌幅超過14%，抱團股的殺跌現(xiàn)象非常嚴重。97只抱團股市值縮水合計3743億元，18股縮水超100億市值，金龍魚市值縮水888.6億元居首，五糧液、寧德時代等股縮水市值靠前。如何看待抱團股行情的走勢？A股市場的抱團行情結束了嗎？

　　抱團是為了取暖。之所以會有本輪抱團行情，最早可以追溯到2015年下半年的股市大跌。而當時的大跌行情一直持續(xù)到了2016年2月初。此后，市場資金就逐步開始在白馬藍籌股身上抱團取暖。貴州茅臺正是從當時的200元股價開始起步的，并一路上漲到現(xiàn)在。雖然2018年這種對白馬藍籌股抱團的走勢有所松動，但經(jīng)過2018年的調(diào)整之后，進入2019年，這種抱團的方式愈演愈烈，不僅抱團白馬藍籌，而且一些行業(yè)的龍頭也都被抱團，甚至整個消費股板塊都被抱團了。于是，除了貴州茅臺之外，各種行業(yè)的“茅臺”也相繼面世。“藥茅”、“醬茅”、“榨菜茅臺”、“豬茅”等都在市場里風光一時。

　　這種抱團的方式確實讓機構投資者達到了取暖的目的。盡管在抱團取暖的炒作模式下，很多中小投資者都是賺了指數(shù)不賺錢，但一些機構投資者卻還是取得了豐厚的收益，每年都有投資基金的收益翻番。

　　尤其是面對機構投資者在抱團取暖模式下所取得的賺錢效應，這也促進了投資基金的發(fā)行。一方面是個人投資者賺了指數(shù)不賺錢，另一方面是機構投資者特別是投資基金賺得盆滿缽滿，于是一些投資者很自然就選擇將資金交由投資基金來打理。這也形成了近兩年來基金發(fā)行火爆的局面，“秒光”、“日光基”、“爆款基金”層出不窮，就連前幾年滯銷的股票基金，近兩年發(fā)行也非常火爆。

　　而新基金的發(fā)行又助推了抱團行情的發(fā)展。新基金發(fā)行之后，又加入到抱團取暖的行情之中，進一步推高股價，強化了抱團行情的賺錢效應。而這種賺錢效應又進一步刺激著新基金的發(fā)行。抱團取暖與新基金發(fā)行形成一種互動效應。

　　可以說，近兩年的抱團取暖行情讓抱團的機構投資者收獲多多。不過，進入2021年，這種抱團行情卻遭遇到了估值瓶頸問題。因為這些抱團股不僅股價被抱到了天上，而且對應的估值也都抱到了高位。像貴州茅臺的市盈率接近60倍，很多抱團股的市盈率甚至超過百倍。這些抱團股的股價已嚴重透支了上市公司的投資價值，抱團變成了一種博傻行為。雖然也有市場人士認為，抱團股業(yè)績的增長會降低股票的市盈率，但抱團股業(yè)績的增長顯然跑不過抱團股價格的上漲。正是在這種背景下，抱團股松動了，一些抱團的機構出現(xiàn)了分歧。

　　實際上，出現(xiàn)這種分歧也是正常的。畢竟世上只有永遠的利益，沒有永遠的朋友。面對抱團股所出現(xiàn)的估值瓶頸，那些收益豐厚的機構，要減倉，要出局，這是很正常的，他們不能讓到手的鴨子飛掉了。于是抱團股出現(xiàn)了一定的回調(diào)走勢。其實，從回調(diào)的角度來看，目前抱團股的回調(diào)是遠遠不夠的，抱團股應該出現(xiàn)更大幅度的回調(diào)才是正常的。沒有出現(xiàn)更大幅度的回調(diào)，表明抱團股的松動還不大。

　　而且抱團股的行情顯然不會輕易結束。畢竟抱團股抱著的都是股市里的一些優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。如果這些股票真的能夠出現(xiàn)大跌甚至暴跌的話，那無疑是場外資金進場的良機。但作為場內(nèi)資金來說，會不會給場外資金提供這樣的良機呢？所以，抱團股后市的走勢，有可能是維護在高位盤整。處于一種上下兩難的境地。向上面臨著估值的壓力，向下面臨著資金的接盤。然后，在盤整中出現(xiàn)分化的走勢。

　　(本文作者介紹：財經(jīng)評論員，二十年的股市磨練，練就了對股市獨到的眼光與見解，著有《輕輕松松炒股票》一書。)