文/新浪財經意見領袖專欄作家 皮海洲

　　投資者需要遠離這種問題股、垃圾股、概念股的炒作，要樹立理性的投資理念，讓自己盡可能地遠離風險，獲取理性的投資收益。基于此，《指引》也具有引導投資者價值投資、理性投資的功效。

　　11月24日，上交所發布《上海證券交易所上市公司自律監管規則適用指引第3號——信息披露分類監管》（以下簡稱《指引》），以加強對滬市上市公司信息披露的監管。根據《指引》精神，上交所將對4類公司、8類事項予以重點監管。上交所如果能將《指引》落到實處，不論是上交所的監管水平，還是上市公司的信披質量都將有一個巨大的提高。

　　從4類重點監管的公司來看，基本上將績差公司與問題公司一網打盡。4類公司的指向是股票被實施風險警示、年度信息披露評價為D、年報被出具無法表示意見或否定意見、年度內控被出具無法表示意見或否定意見等。由于這些公司所面對的較大投資風險，因此，加強對這4類公司的監管是很有必要的。

　　而對8類事項的重點監管，更是囊括了上市公司的各種重大事項以及敏感事項。如財務信息或重大事項的披露存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏；通過非經營性資金占用、違規擔保、關聯交易等形式侵占上市公司利益；籌劃可能產生大額商譽減值風險或業績承諾實現存在重大不確定性的資產交易；隨意變更會計政策、調節會計估計，或者濫用會計準則進行不當會計處理；控股股東或第一大股東、實際控制人直接或間接所持股份被質押或者凍結比例較高，存在較大風險等。搞好了這些事項的監管，不僅有利于保護投資者的利益，而且也有利于規范上市公司的運營。

　　比如，通過非經營性資金占用、違規擔保、關聯交易等形式侵占上市公司利益，以及籌劃可能產生大額商譽減值風險或業績承諾實現存在重大不確定性的資產交易，這是嚴重損害上市公司利益與投資者利益的事情，相對應的是上市公司大股東以及關聯方將會因此而受益。一些大股東就是通過非法侵占上市公司資金與違規擔保來掏空上市公司，有的上市公司因此淪為退市公司。至于產生大額商譽減值風險的資產交易，實際上就是高溢價收購，這其實就是上市公司向大股東及關聯方進行利益輸送的一種重要方式。上交所如果真的能夠加強這方面的信披監管，這對于資本市場的健康發展都是一件功德無量的好事。

　　要將好事辦好，首先是要求上交所將《指引》精神落實到位，真正要對4類公司、8類事項予以重點監管，而不能只是停留在文件上。文件再好，不落實在行動上，那就只是紙上談兵，解決不了實際問題。其次是要有嚴刑峻法的保駕護航。對于各種違反信披的行為，要將處罰措施落實到位。比如，大股東通過非經營性資金占用、違規擔保、關聯交易等形式侵占上市公司利益，這不僅僅是一個信息披露的問題，這里還涉及到當事大股東的查處問題，如果大股東侵占上市公司利益仍然可以不了了之，那么上交所的重點監管也就失去了意義。畢竟上交所對違法違規行為予以重點監管的目的，是要達到懲治違法違規者的效果。這一點至關重要。

　　當然，從市場的角度來看，《指引》的出臺也是給市場的投機炒作行為戴上了一道“緊箍咒”。比如，A股市場流行的“炒差”行為，《指引》強調對4類公司的重點監管，而這4類公司就囊括了績差公司與問題公司，這4類公司的信披是重點監管的對象。這就使得“炒差”變得困難起來。又比如，《指引》明確規定，“利用信息披露炒作概念，影響公司股票及其衍生品種交易價格或者投資者投資決策”屬于8類事項范圍，也即是屬于重點監管范圍內的事項。因此，以后市場或上市公司試圖利用信息披露來進行概念炒作，將會受到更加嚴格的監管。

　　也正是基于《指引》給市場投機炒作行為戴上了“緊箍咒”的緣故，因此，市場炒作問題股、垃圾股以及各種概念股的風險將會因此而增加。相關股票的炒作，隨時都有可能被叫停，復牌之后，股價或許就跌停了。所以，對于這種炒作行為，投資者更加不能跟風。因此，投資者需要遠離這種問題股、垃圾股、概念股的炒作，要樹立理性的投資理念，讓自己盡可能地遠離風險，獲取理性的投資收益。基于此，《指引》也具有引導投資者價值投資、理性投資的功效。

　　(本文作者介紹：財經評論員，二十年的股市磨練，練就了對股市獨到的眼光與見解，著有《輕輕松松炒股票》一書。)