文/新浪財(cái)經(jīng)意見(jiàn)領(lǐng)袖專欄作家 鹿長(zhǎng)余

　　6月中旬，股票市場(chǎng)毫無(wú)征兆的火了起來(lái)，滬深兩市超過(guò)萬(wàn)億的巨大成交量持續(xù)多日，上周，指數(shù)調(diào)整，但成交量并沒(méi)有減少多少，于是，超級(jí)特大牛市開(kāi)啟了的聲音再次響起，甚至有證券公司老總接受訪談時(shí)指出：“從宏觀基本面上看，現(xiàn)在處于特別長(zhǎng)的大牛市初期，可能不止一萬(wàn)點(diǎn)”。如果說(shuō)，這是一次特別長(zhǎng)的大牛市，那么，當(dāng)下策略是什么呢？是不是持股待漲就可以了呢？

　　我們從科技股說(shuō)開(kāi)去，科技成長(zhǎng)股，一定是“特別長(zhǎng)的大牛市”中的最大受益板塊。那么，當(dāng)下，是否就是持股不動(dòng)等待特別長(zhǎng)的牛市來(lái)臨，等待收益，就是一個(gè)好策略了呢？

　　怎么看科技股的當(dāng)下？回顧歷史，才能更好理解現(xiàn)實(shí)。上周，科技股大跌，科技股板塊的大跌原因非常復(fù)雜，個(gè)股差異很大。引發(fā)這次大跌的表面因素是中芯國(guó)際的上市。實(shí)質(zhì)是之前的部分科技股漲幅巨大，比如，有關(guān)芯片概念中，真假高科技含量芯片股的高估值炒作。以滬硅產(chǎn)業(yè)（688126）股票為例，上市不到3個(gè)月，最高時(shí)的股價(jià)比上市第一天的交易均價(jià)上漲了600%。在中芯國(guó)際上市前一天，該股股價(jià)崩盤(pán)，從而帶動(dòng)芯片等高科技股的股價(jià)大幅度下跌。這些都發(fā)生在中芯國(guó)際上市前一天，也就是上周三，7月15日。中芯國(guó)際股票是7月16日上市的。所以說(shuō)，中芯國(guó)際，是壓垮芯片概念股高估值炒作的最后一顆稻草。

　　同樣在上周，有一個(gè)現(xiàn)象，特別要引起大家注意，就是長(zhǎng)期大牛股的下跌。我們描述一下其中2個(gè)股票的漲跌客觀數(shù)據(jù)：

　　1．中國(guó)軟件（600536）． 該股2018年初，有資金進(jìn)入，至2018年底，年度漲幅27%。2019年初，跟隨大勢(shì)，進(jìn)入科技板塊的主升段，2019年漲幅244%，2020年2月底到達(dá)主升段的最高價(jià)105.5。比2019年1月底，漲幅達(dá)到411%。2月份之后，該股橫盤(pán)震蕩，2020年7月，隨著股票市場(chǎng)的萬(wàn)億成交量的再次火爆，該股于7月3日再次放量上行。隨后的一周，大漲超過(guò)50%，創(chuàng)出最高價(jià)129.67，這已經(jīng)比2018年初啟動(dòng)時(shí)，上漲了1090%，不到2年半時(shí)間，該股上漲十倍。而該股的業(yè)績(jī)，可以用一塌糊涂來(lái)形容，連續(xù)多年的公司凈利潤(rùn)徘徊在幾千萬(wàn)，每股收益0.2左右。上周，該股連續(xù)大跌，周跌幅超過(guò)18%，換手超過(guò)40%。

　　2．長(zhǎng)電科技（600584）． 眾所周知，這波科技股牛市，起始點(diǎn)在2019年2月。該股也是2019年2月，跟隨板塊起漲，2020年2月底到達(dá)主升段的最高價(jià)，漲幅337.56%。2月份之后，該股調(diào)整幅度較大，達(dá)到40%，4月之后隨市場(chǎng)反彈。2020年7月，隨著股票市場(chǎng)的萬(wàn)億成交量的再次火爆。該股現(xiàn)實(shí)跟隨大勢(shì)上漲，7月2日-14日，短短9個(gè)交易日，該股大漲超過(guò)70%，創(chuàng)出最高價(jià)53.43，這已經(jīng)比2019年初啟動(dòng)時(shí)的8.04元，上漲了565%，不到1年半時(shí)間，該股上漲5倍。而該股的業(yè)績(jī)，2016年-2019年，連續(xù)4年，扣非凈利潤(rùn)虧損幾個(gè)億到十幾億。上周三至周五，該股連續(xù)大跌三天，周跌幅超過(guò)21%，周換手超過(guò)60%。類似的例子還有很多，不一一列舉了。

　　下圖是2019年以來(lái)大幅度上漲（超過(guò)200%），而最近一周下跌的股票統(tǒng)計(jì)：

　　這些股最近一年半以來(lái)漲幅巨大，最近劇烈波動(dòng)，同時(shí)伴隨高換手，這是值得警惕的。

　　以滬硅產(chǎn)業(yè)和中國(guó)軟件為例，這兩個(gè)股票很可能開(kāi)啟了下跌周期，即使馬上真的來(lái)“萬(wàn)點(diǎn)大牛市”，這些股恐怕也無(wú)緣牛市了。

　　綜合市場(chǎng)上股票的行業(yè)板塊、個(gè)股的基本面情況，二級(jí)市場(chǎng)的交易數(shù)據(jù)，我們判斷，未來(lái)市場(chǎng)，對(duì)于投資者而言，沒(méi)有躺贏之策，重要的是根據(jù)股票基本面、機(jī)構(gòu)投資風(fēng)格喜好、二級(jí)市場(chǎng)的交易數(shù)據(jù)而選擇股票，進(jìn)行投資，方為正確的投資觀。

　　股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。沒(méi)有躺贏，一分耕耘一分收獲。

　　再次提醒一下，市場(chǎng)最近紅火，要告知股市投資小白的是，對(duì)于那些漲幅巨大，基本面明顯不支持股價(jià)的股票，投資者需要睜大眼睛。投機(jī)者更要懂得一定的技術(shù)分析，股價(jià)有時(shí)候不完全是基本面決定的。比如這次的滬硅產(chǎn)業(yè)股價(jià)閃崩，是可以提前通過(guò)技術(shù)分析預(yù)判到的。7月15日，我們提前45分鐘預(yù)警該股股價(jià)將雪崩。至收盤(pán)，該股跌幅19.95%，見(jiàn)下圖。

　　(本文作者介紹：理學(xué)博士、教授，上海金融學(xué)院國(guó)際金融研究院風(fēng)險(xiǎn)研究中心主任,長(zhǎng)余量化證券投資系統(tǒng)開(kāi)發(fā)者。)