文/新浪財(cái)經(jīng)意見領(lǐng)袖專欄（微信公眾號kopleader）專欄作家 酒界風(fēng)云

　　新華聯(lián)、華致酒行一個早已撇清關(guān)系的兩家企業(yè)被聯(lián)系到了一起，據(jù)公開信息顯示，新華聯(lián)集團(tuán)董事局主席兼總裁傅軍為華致酒行董事長吳向東姐夫，這樣的親屬關(guān)系為市場的種種猜測提供了方向。

　　文 | 肖九郎 · 編輯 | 楊柳依依

　　6月17日午后，吳向東旗下的華致酒行股價(jià)異動，瞬間跌停。如果此事發(fā)生在單邊下滑的市場，并非罕見，但近期與酒有關(guān)的個股漲勢兇猛，疫情以來很多白酒類個股都幾近翻番。

　　財(cái)務(wù)造假、內(nèi)幕交易、牽扯新華聯(lián)……各種猜想遍布媒體與股吧之間。

　　6月11日香港證監(jiān)會發(fā)布公告，公開譴責(zé)新華聯(lián)資本（00758.HK）主席傅軍在要約完結(jié)后的六個月內(nèi)，以高于要約價(jià)的價(jià)格收購該公司股份，違反了《公司收購及合并守則》。傅軍在回應(yīng)中稱自己并非蓄意違規(guī)，但承認(rèn)違反了《收購守則》，并同意接受現(xiàn)時對他采取的紀(jì)律行動。

　　新華聯(lián)、華致酒行一個早已撇清關(guān)系的兩家企業(yè)被聯(lián)系到了一起，據(jù)公開信息顯示，新華聯(lián)集團(tuán)董事局主席兼總裁傅軍為華致酒行董事長吳向東姐夫，這樣的親屬關(guān)系為市場的種種猜測提供了方向。

　　1、姐夫負(fù)債累累

　　據(jù)國家企業(yè)公信系統(tǒng)顯示，吳向東在新華聯(lián)控股有限公司（以下簡稱：新華聯(lián)控股）認(rèn)繳出資4000萬元，天眼查顯示其持股1.33%，而新華聯(lián)控股的法人正是其姐夫傅軍。

　　3月6日，新華聯(lián)控股發(fā)布公告稱，由于流動性極為緊張，公司無法按時足額兌付“15新華聯(lián)控MTN001”本息。

　　5月6日，上海清算所發(fā)布通知，新華聯(lián)控股未能按期足額兌付“19新華聯(lián)控SCP003”本息，已構(gòu)成實(shí)質(zhì)性違約。

　　6月18日新華聯(lián)發(fā)布遲到許久的2019年年報(bào)，據(jù)當(dāng)年審計(jì)報(bào)告顯示，截至2020年6月16日，新華聯(lián)存在借款本金到期未償還的情況，金額為2.12億元，其中有1.4億元尚未簽訂相關(guān)的展期協(xié)議。截至2019年12月31日，新華聯(lián)資產(chǎn)總額為530.62億元，其中合計(jì)受限資產(chǎn)總額234.44億元，占資產(chǎn)總額的44.18%；短期借款和一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債合計(jì)金額為83.75億元。

　　曾經(jīng)的大佬傅軍已經(jīng)負(fù)債累累，所持有的上市公司股權(quán)也相繼被凍結(jié)。

　　2、凍結(jié)股權(quán)市值高達(dá)70億

　　5月12日，新華聯(lián)發(fā)布公告稱，新華聯(lián)控股質(zhì)押股份數(shù)量、被凍結(jié)股份數(shù)量占其所持公司股份數(shù)量比例均超過 80%。若其所持凍結(jié)的股份被司法處置，則可能導(dǎo)致公司實(shí)際控制權(quán)發(fā)生變更。

　　5月29日，科達(dá)潔能發(fā)布公告稱，新華聯(lián)控股所持公司約1.44億股及孳息被貴州甕安農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司申請司法輪候凍結(jié)，占其所持公司股份的100%，占公司總股本的9.11%。

　　6月8日，賽輪輪胎發(fā)布公告稱，新華聯(lián)控股所持3.77億股及孳息被司法輪候凍結(jié)，占其所持公司股份的100%，占公司總股本的13.98%。

　　同日，宏達(dá)股份公告稱，新華聯(lián)控股所持1.75億股被北京市第三中級人民法院輪候凍結(jié)。占其所持公司股份的100%，占公司總股本的8.63%。

　　此外，4月10日，東岳硅材發(fā)布公告稱，長石投資有限公司（以下簡稱：長石投資）所持有的9000萬股被司法凍結(jié)。占其所持公司股份的100%，占總股本的7.5%。而新華聯(lián)控股董事局主席傅軍持有長石投資59.76%的股份。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，與新華聯(lián)控股及傅軍有關(guān)的股權(quán)凍結(jié)價(jià)值約70億元，股權(quán)凍結(jié)一般是法院為所涉企業(yè)權(quán)益做出的保護(hù)性措施，但這個措施斷了傅軍的重要資金來源。

　　剛剛在5月底結(jié)束的全國兩會上，身為全國政協(xié)委員傅軍遞交六份提案。其中重點(diǎn)提到目前民營企業(yè)仍面臨問題之一就是融資仍然很難。“雖然央行已經(jīng)定向降準(zhǔn)，但是資金也只能流到金融機(jī)構(gòu)這一關(guān)。因?yàn)閷τ阢y行來說，放貸給民營企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)較大，生怕出現(xiàn)大量壞賬，所以民營企業(yè)當(dāng)前依然面臨著融資困難、融資成本高的問題。”

　　3、“賣股救姐夫”

　　那6月17日午后華致酒行跌停與此事的關(guān)聯(lián)的可能性又在哪里呢？以下僅為常理思考下的假設(shè)，不能作為事實(shí)依據(jù)。

　　據(jù)6月17日當(dāng)天發(fā)布的華致酒行交易公開信息顯示，主力資金買入總計(jì)5682.39萬元，賣出總計(jì)5508.61萬元。

（數(shù)據(jù)來源：同花順）

　　5500萬雖然對于吳向東的姐夫傅軍此刻來說可能是杯水車薪，但如果通過賣出華致酒行股票套現(xiàn)的方式來解姐夫一時之困，可能是個較為穩(wěn)妥的方式，如若屬實(shí)，6月17日的這位操盤手如果因手急把股價(jià)打到跌停的兇猛手法確實(shí)引發(fā)市場各種聯(lián)想。尤其一不小心登上龍虎榜，還容易暴露了作戰(zhàn)位置，對后期輿情造成了不利影響。

　　要知道根據(jù)相關(guān)規(guī)定，當(dāng)日漲跌幅偏離值達(dá)7%的個股需要在交易所公開交易信息，而華致酒行6月17日正是因此登上龍虎榜。6月18日，華致酒行開盤報(bào)30.01元，全天報(bào)收29.03元，跌幅為4.06%，雖然這天為觸及跌停，但換手率為16.51%，險(xiǎn)些達(dá)到20%，再登龍虎榜（根據(jù)相關(guān)規(guī)定，當(dāng)日換手率達(dá)20%的個股同樣需要在交易所公開交易信息）。

　　此外，還應(yīng)值得注意的是，如果連續(xù)三個交易日累計(jì)漲跌幅達(dá)到20%，華致酒行還需要發(fā)布《公司股票交易異常波動及風(fēng)險(xiǎn)提示公告》進(jìn)行解釋。

　　4、跌停砸出價(jià)值洼地？

　　期間有媒體指出華致酒行2020年一季報(bào)中，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額實(shí)現(xiàn)-2.65億元，同比大幅減少9427.75%。這個數(shù)據(jù)確實(shí)看起來極其嚇人，但背后卻別有洞天。

　　華致酒行在一季報(bào)中解釋道：“主要是由于購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金增加額所致。”

　　買怎樣的商品會導(dǎo)致經(jīng)營現(xiàn)金流下滑如此嚴(yán)重？

　　華致酒行一季報(bào)顯示，預(yù)付款項(xiàng)報(bào)告期末余額11.35億元，較年初增長55.73%，主要是由于報(bào)告期內(nèi)預(yù)付茅臺等產(chǎn)品采購款增加所致。 

　　按照飛天茅臺酒出廠價(jià)969元/瓶及市場價(jià)超過2000元的價(jià)差來看，這筆預(yù)付款項(xiàng)付完后，茅臺酒到手就可能坐地價(jià)值翻番，增收超過11億元，而華致酒行一季報(bào)營業(yè)收入才不到13個億。

　　也就是該公司當(dāng)下的基本面并未發(fā)生變化，甚至向好，但“賣股救姐夫”的假設(shè)如果成立的話，可能會對預(yù)期產(chǎn)生偏負(fù)面的輿情影響。

　　(本文作者介紹：一個從宏觀、產(chǎn)經(jīng)、資本市場角度剖析中國酒業(yè)的研究者。)