文/新浪財經(jīng)意見領(lǐng)袖專欄作家 皮海洲

　　上市公司回購最終未履行承諾的顯然不只東阿阿膠一家。從以往的情況，這種事情基本上都是不了了之。交易所方面無非就是通報批評，或記入誠信記錄，對公司來說基本上是無傷大雅。

　　股市故事多。僅就上市公司股份回購的故事就是一個緊接一個，一個個都精彩紛呈。這不，那邊好想你的“史上最壕回購計劃”還沒有淡出投資者的視線，這廂東阿阿膠的回購故事又?jǐn)[在了投資者的面前。

　　6月12日晚，東阿阿膠發(fā)布《關(guān)于終止回購公司股份的公告》稱，由于新冠肺炎疫情影響，結(jié)合公司實際經(jīng)營情況，為更好發(fā)揮資金在生產(chǎn)經(jīng)營中的最大作用，以爭取更好業(yè)績?yōu)楣蓶|創(chuàng)造更大價值，經(jīng)慎重考慮決定終止實施本次回購公司股份事項。

　　東阿阿膠的股份回購事項始于該公司 2019 年 5 月 24 日召開的第九屆董事會第六次會議。此次會議審議通過了《關(guān)于以集中競價方式回購公司股份預(yù)案的議案》，該議案于 2019 年 6 月 18 日經(jīng)公司 2018 年度股東大會審議通過。根據(jù)回購方案，公司計劃自股東大會審議通過本次回購股份方案之日起 12 個月內(nèi)以自有資金進(jìn)行股份回購，回購資金金額不低于人民幣 7.5 億元且不超過人民幣 15 億元，回購股份的價格不超過人民幣45 元/股。

　　而根據(jù)6月12日晚東阿阿膠發(fā)布的《關(guān)于終止回購公司股份的公告》所披露的股份回購進(jìn)展情況，截至本公告日，公司通過回購專用證券賬戶以集中競價交易方式累計回購股份10,044,713股，占公司總股本的1.54%，其中最高成交價為40.11元/股，最低成交價為 30.78 元/股，合計支付的總金額約為人民幣3.5億元（不含交易費(fèi)用）。東阿阿膠6月12日的收盤價為33.18元，仍在該公司股份回購計劃所確定的股價回購范圍之內(nèi)。因此，東阿阿膠終止回購事項，是對原來的回購議案的違背。

　　這明顯是一種失信行為，是對投資者的失信，同時也是對公司信譽(yù)的一種損毀。該公司經(jīng)股東大會審議通過的《關(guān)于以集中競價方式回購公司股份預(yù)案的議案》就是對投資者的一種承諾，而且經(jīng)過股東大會審議通過，是具有法律效力的。但該公司居然終止了股份回購，這顯然是一種背信行為。

　　對于該公司終止回購股份的行為，公司方面表示：本次終止回購股份，未對公司財務(wù)及經(jīng)營等方面產(chǎn)生重大影響，不存在損害公司及全體股東尤其是中小股東利益的情形，不會對公司正常生產(chǎn)經(jīng)營造成不利影響。這個說法顯然是不正確的。本人不知道這次終止回購股份的做法會不會對該公司財務(wù)及經(jīng)營等方面產(chǎn)生重大影響，會不會對公司正常生產(chǎn)經(jīng)營造成不利影響，但卻可以肯定是存在損害公司及全體股東尤其是中小股東利益情形的。比如，因為失信于投資者、失信于市場，讓公司的信譽(yù)受到嚴(yán)重的損毀，難道這不是一種損害公司利益的情形？

　　至于對中小股東利益的損害就更加明顯。終止股份回購，這對該公司的股價來說是一則重大利空消息，必然會對公司的股價帶來負(fù)面影響。6月15日，東阿阿膠的股價走勢也證實了這一點。受終止股份回購消息的影響，當(dāng)天東阿阿膠股價低開0.47元，全天股價逐波下行，股價全天下跌了1.68元，跌幅達(dá)到5.06%，這難道不是該公司終止股份回購行為帶給投資者的損害嗎？因此，東阿阿膠表示“不存在損害公司及全體股東尤其是中小股東利益的情形”，這是站不住腳的。

　　而且作為東阿阿膠來說，新冠肺炎疫情并不是其終止股份回購的借口。雖然不排除新冠肺炎疫情會給東阿阿膠的經(jīng)營帶來少許的影響，但了解東阿阿膠的投資者都知道，該公司經(jīng)營出現(xiàn)一定程度上的困難并不是由于疫情造成的。2019年該公司虧損4.44億元，這跟疫情是沒有任何關(guān)系的。并且該公司的經(jīng)營出現(xiàn)困難并不是一朝一夕形成的，2019 年 5 月公司董事會提議股份回購議案時，公司經(jīng)營中的困難就是客觀存在的。因此，終止股份回購拿疫情說事、拿公司經(jīng)營說事，同樣是站不住腳的。

　　實際上，就算東阿阿膠拿疫情說事，也是可以堅守股份回購的底線的。因為東阿阿膠的股份回購議案是設(shè)置有回購的下限與上限的。回購的下限金額是7.5 億元，上限是15 億元。如果東阿阿膠真的有困難，那么回購達(dá)到下限就是履行承諾了。然而，該公司的回購甚至連下限的一半都沒有達(dá)到，該公司回購的誠意是值得懷疑的。

　　這反映出來的還是監(jiān)管力度不夠的問題。實際上，上市公司回購最終未履行承諾的顯然不只東阿阿膠一家。從以往的情況，這種事情基本上都是不了了之。交易所方面無非就是通報批評，或記入誠信記錄，對公司來說基本上是無傷大雅。正是這種撓癢癢的處置方法，縱容了東阿阿膠們在股份回購事情上的失信與違約。

　　所以，對于東阿阿膠這種不履行回購承諾的行為，必須加大打擊力度。將這種行為上升到發(fā)布虛假信息的高度來予以查處。而根據(jù)新《證券法》，對發(fā)布虛假信息的查處還是比較嚴(yán)厲的，比如，第八十五條規(guī)定，信息披露義務(wù)人未按照規(guī)定披露信息，或者公告的證券發(fā)行文件、定期報告、臨時報告及其他信息披露資料存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏，致使投資者在證券交易中遭受損失的，信息披露義務(wù)人應(yīng)當(dāng)承擔(dān)賠償責(zé)任。

　　又比如，《證券法》第一百九十七條規(guī)定，信息披露義務(wù)人報送的報告或者披露的信息有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏的，責(zé)令改正，給予警告，并處以一百萬元以上一千萬元以下的罰款；對直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員給予警告，并處以五十萬元以上五百萬元以下的罰款。若真的按此來辦理，東阿阿膠這種不履行回購承諾的事件也許就不會發(fā)生了，當(dāng)然也就不會拿疫情來說事了。

　　(本文作者介紹：財經(jīng)評論員，二十年的股市磨練，練就了對股市獨到的眼光與見解，著有《輕輕松松炒股票》一書。)