文/意見領袖專欄作家 皮海洲

　　新股發行募資的不透明，卻是新股發行環節存在的一個現實問題。在管理層加大新股發行力度的情況下，這種募資的信息需要更加透明，以便投資者作出相應的投資決策。否則，將會加大投資者對新股發行的心理壓力。

　　最近，新股發行的節奏明顯加快。以新股的審批注冊為例，上周五證監會核發了5家IPO公司的批文，同時證監會還在上周同意4家科創板IPO公司注冊，也即證監會在上周為9家公司IPO放行，此舉創出了近期的新高。而除此之外，本周滬深交易所共安排了7家公司的新股發行申購，這在近期的新股發行中數量同樣也是偏高的。

　　新股發行節奏何以提速？這是市場非常敏感的一個問題。畢竟近期A股市場的環境其實并不樂觀，境外疫情嚴重，周邊市場總體處于動蕩之中，A股本身雖然表現出了較強的抗跌性，但行情總體還是表現為低迷的走勢，而且指數也一直是在3000點下方徘徊，投資者總體上處于虧損狀態。因此，目前并不是新股發行提速的好時機。

　　那么，在目前的市況下，新股發行為何還會提速呢？究其原因，應該有這樣幾點。

　　首先，受中外疫情的影響，目前我國經濟發展的步履較為沉重，尤其是一些中小企業的發展較為困難。在這種宏觀背景下，實體經濟的發展更需要得到資本市場的支持，不少企業迫切希望能夠上市融資，尋求公司生存與發展的機會。對于這些企業來說，上市了，企業眼前的困難也就可以得到緩解，至少企業的生存就不用發愁了。因此，近期新股發行提速，是基于支持實體經濟發展的需要，希望能夠盡可能多地幫助到一些企業的發展。

　　其次，新股發行提速也是基于“年中效應”的緣故。時間已經進入6月中旬，再一晃，6月就過去了，上半年也就過去了。IPO公司又面臨著編制半年報的問題。IPO公司上會與發行的數據又需要進行更新，這又必然會耽誤IPO公司上會與上市的時間。因此，為了IPO公司的上會與上市不被耽誤，這就面臨著“搶進度”的問題，于是這就有了新股發行節奏的提速。實際上，這種情況通常每年都會出現，只不過是在提速的多少上存在一些差別。

　　此外，新股發行提速或許也有為創業板試點注冊制探路的意圖。目前創業板試點注冊制的相關制度已經發布，而且從今天開始（6月15日），深交所開始受理創業板在審企業的首次公開發行股票、再融資、并購重組申請，創業板正式邁入注冊制時代。而創業板試點注冊制，一個必然的進程就是創業板的新股發行將會提速，加上滬市科創板原本就在實行注冊制試點，新股發行節奏較快，如此一來，整個A股市場新股發行的力度必然也會加大。因此，目前新股發行提速，或許也有為創業板試點注冊制探路之意。

　　基于A股市場最近數年所表現出來的堅強的韌性，對于新股發行的提速，相信市場還是可以進一步表現出自己韌性的一面。但即便如此，作為管理層來說，還是需要把握好新股發行提速的力度，將新股發行帶給市場的壓力掌握在可控的范圍之內。

　　一方面是對新股發行的數量加以控制，將新股發行的數量控制在市場可以承受的范圍之內。畢竟目前的A股市場總體還是處于低迷狀態，投資者的信心還有待于進一步恢復。在這種情況下，如果新股發行的力度過大，必然會給市場帶來壓力，對投資者信心的恢復不利，同時也對行情的發展不利。因此，這就有必要對新股發行的節奏加以控制，特別是那些并不缺錢的企業，暫時不要安排其過會與上市，把股票上市資源留給更有需要的企業。

　　另一方面是對新股發行的募資額度加以控制。特別是在增加新股發行數量的情況下，盡量安排募資金額不大的企業發股上市，而對于募資金額較大的公司，盡量安排在行情較為火爆之時上市，或在新股發行數量有較大減少的情況下發行上市。一方面增加新股發行公司數量，另一方面又安排募資金額較大的公司發股上市，這只會進一步加大新股發行對市場的沖擊。

　　此外，將募資金額透明化。信息透明，這是市場監管一個最基本的要求，管理層也一直是這樣要求上市公司的。但新股發行募資的不透明，卻是新股發行環節存在的一個現實問題。對于證監會每周核發的IPO公司的募資，之前每周都是有公布的，但后來就不公布了，讓投資者每周進行“哥德巴赫猜想”。在管理層加大新股發行力度的情況下，這種募資的信息需要更加透明，以便投資者作出相應的投資決策。否則，將會加大投資者對新股發行的心理壓力。

　　(本文作者介紹：財經評論員，二十年的股市磨練，練就了對股市獨到的眼光與見解，著有《輕輕松松炒股票》一書。)