文/新浪財經意見領袖專欄作家 姚振山

　　納斯達克指數創新高了，道瓊斯和標普指數也快收復失地了。在美股繁榮幻象的背后，是企業基本面復蘇所貢獻的力量更大？還是流動性注水的成份更多一些呢？前者是真實的復蘇，而后者，卻是虛假的繁榮，擊鼓傳花的游戲，不知道誰會接最后一棒。

　　最近這段時間，有兩個數據形成明顯的反差，第一個數據是美國確診病例數持續居高不下，另一個數據是美國股市，二、三月份一度持續暴跌，期間還經歷了幾次熔斷，然而最近又漲回來了，其中，納斯達克指數已經創了歷史新高，6月10號收盤已經站上10000點大關；而道瓊斯和標普500指數也收復了大部分的失地。

　　個股當中，像特斯拉，從3月中旬以來的盤中低點350美元附近反彈至今，本周三報收于1000美元上方，創下歷史最高收盤價，在不到三個月時間里，股價已經翻了一倍有余，而且已經超越豐田汽車的市值。

　　疫情還在持續，世衛組織認為全球疫情還在惡化，而世界銀行最新發布的報告預測，今年全球經濟可能萎縮5.2%。然而美股的表現，似乎卻是同一屋檐下的兩個版本。

　　但是，美股的這種高歌猛進，在繁榮背后也存在大量注水的因素。

　　推動美股三大指數近期反彈的動力來看，主要是來自于一批大型權重股，無論是微軟、蘋果，還是谷歌，臉書，亞馬遜，包括新能源汽車的領頭羊特斯拉。它們有一個共同的特點，業務全球化，在疫情沖擊下，業務的抗風險能力比較強。這也是美股近十年持續走強的一個核心原因。通過一批在全球提供優質產品和服務的國際化公司，讓美國的商業企業保持住全球競爭力。

　　這一點，值得國內企業學習和借鑒。如何讓產品全球化，為世界提供商品和服務，獲取收益。這里面，華為是個代表，可惜沒有上市，無從對比。而無論是市值超過宇宙大行~工商銀行的茅臺，還是其它幾大市值公司，主要業務還是集中在國內這一個單一市場上。

　　但是商業的競爭力和企業的價值完全是本次美股重新走強的原因嗎？我想，不完全是。

　　在應對本次疫情期間，無論是美國政府中小企業貸款支持計劃，還是針對國民的現金支持計劃，都離不了美聯儲持續將債務貨幣化。可以說，本次應對疫情，美聯儲所采取的量化寬松規模，遠遠大于2008年金融危機期間。可是，當時是經濟危機，注入流動性，很多經濟活動可以正常進行。而這次疫情，帶來的是生產和經營活動的停滯。停滯狀態下，流動性來了，卻無法有效進入生產領域，于是，股市成為這些資金的最好去處。

　　納斯達克指數創新高了，道瓊斯和標普指數也快收復失地了，一度被認為陷入空前危機的波音，股價從3月份的低點算起，累計的最大反彈幅度也超過160%。在美股繁榮幻象的背后，是企業基本面復蘇所貢獻的力量更大？還是流動性注水的成份更多一些呢？

　　前者是真實的復蘇，而后者，卻是虛假的繁榮，擊鼓傳花的游戲，不知道誰會接最后一棒。

　　見仁見智。

　　(本文作者介紹：CCTV財經頻道主持人，財經評論員)