文/新浪財經意見領袖專欄作家 曹中銘

　　面值退市股的增多，同樣是這一格局的重要反映。在此前，上市公司股價成“仙”是一件非常罕見的事情，但如今已經成為常態。個中的主要原因，同樣在于市場投資理念在發生變化。新經濟企業、藍籌股、白馬股受追捧，而垃圾股、業績平平，或質地一般的個股被拋棄。

　　5月8日，天廣中茂以0.77元的跌停價報收。至此，該股已連續19個交易日股價低于面值。也意味著，為了規避退市，天廣中茂此前的自救已經失敗。繼ST銳電之后，天廣中茂將成為今年以來第二只面值退市的上市公司。面值退市股的持續擴容，在成為A股市場一道另類風景的同時，也應該引起市場的反思。

　　截至5月8日收盤，滬深A股股價低于1元面值的上市公司有8家。除了天廣中茂外，*ST保千的退市已成定局，其他“仙股”無疑也存在退市風險。股價處于1.01元至1.5元之間的上市公司有36家，1.51元至2.00元的有47家。整體而言，股價低于2元的上市公司有近百家。而且，個中主要以披“星”戴“帽”一簇居多。

　　相對而言，股價低于1.5元甚至是低于1.2元的上市公司，其面臨面值退市的風險更大。而值得注意的是，此前面值退市的上市公司，往往都是小市值公司。其市值休說是超過100億元，即使是50億元也非常的少見，但如今這一格局已經發生了改變。

　　在91家股價低于2元的上市公司中，包鋼股份、山東鋼鐵、海航控股、和邦生物、國電電力等多家市值超百億的公司紛紛現身其中。以5月8日收盤價測算，包鋼股份總市值達510.6億元、山東鋼鐵為141.2億元、海航控股為247億元、和邦生物為122.8億元、國電電力為389.1億元。在眾多上市公司中，上述幾家頗為顯眼。

　　實際上，上述多家上市公司的總市值在輝煌時曾經超過千億，像包鋼股份更是突破2500億元。但此一時，彼一時，如今的市值，已經縮水至當年的“零頭”。

　　與眾多市場中的“問題”公司不同，這幾家大市值公司并未產生過重大違規違法行為，也并非業績連年虧損。以市值最大的包鋼股份為例。從2011年至2019年間，包鋼股份只有在2015年出現虧損，2017年至2019年，實現凈利潤分別為20.6億元、33.2億元、6.68億元。雖然每股收益并不高，但比那些動輒巨虧數十億，并且短期內難以翻身的上市公司而言，其質地無形中要好得多。然而，5月8日包鋼股份報收于1.12元，股價跌破面值只“一步之遙”。

　　多家大市值公司面臨面值退市的風險，一方面，與其股本較大有關。像包鋼股份的總股本為455.9億元，為寶鋼的2倍；國電電力為196.5億股，山東鋼鐵為109.5億股。股本越大，需要更多的資金支撐其股價。在股市步入低迷階段后，估值中樞的下移不可避免。

　　另一方面，主要受業績或行業周期的影響。像鋼鐵屬于周期性非常強的行業，近幾年來鋼鐵股股價萎靡不振，與鋼鐵行業步入行業低谷有關。行業步入低谷，必然會影響到業績，而業績是支撐股價的基礎。

　　事實上，大市值公司也面臨面值退市的風險，也是市場格局發生變化的結果。雖然A股誕生近30年來，市場投機的氛圍仍然濃厚，但價值投資理念卻也開始在市場上生根發芽。主要表現在，自A股成功納入幾大國際知名指數以來，以及隨著更多的外資進入A股，藍籌股與白馬股開始受到市場的青睞，貴州茅臺即是其中的典型代表。近幾年來，像格力電器、美的電器等白馬股，以及以工行為代表的銀行股等，都受到市場資金的追捧，就是市場投資理念發生變化的結果。

　　此外，面值退市股的增多，同樣是這一格局的重要反映。在此前，上市公司股價成“仙”是一件非常罕見的事情，但如今已經成為常態。個中的主要原因，同樣在于市場投資理念在發生變化。新經濟企業、藍籌股、白馬股受追捧，而垃圾股、業績平平，或質地一般的個股被拋棄。

　　由于存在面值退市風險，包鋼股份、山東鋼鐵等紛紛開展自救。如包鋼股份拋出20~40億元的增持計劃，而山東鋼鐵則推出2~4億元的股份回購方案。相對而言，短期內或對股價有一定的刺激作用，但從長期講，提高上市公司的質量，提升業績水平無疑更加重要。

　　(本文作者介紹：獨立財經撰稿人 在三大證券報等多家媒體發表文章數百篇)