文/新浪財經意見領袖專欄作家 皮海洲

　　對T+0的管制也與中國股市對外開放的大環境不相符。目前中國股市對外開放的力度越來越大。境外主要市場的股票交易，很多都實行T+0交易。因此，我國股市繼續對T+0加以管制，這顯然是與我國資本市場對外開放的大環境格格不入的。

　　4月7日，金融委召開第二十五次會議，總結近期金融支持疫情防控和經濟社會發展工作進展，部署下一階段重點任務。在布署資本市場的工作時，會議明確提出要“發揮好資本市場的樞紐作用，不斷強化基礎性制度建設，堅決打擊各種造假和欺詐行為，放松和取消不適應發展需要的管制，提升市場活躍度。”

　　金融委會議的這個提法受到市場的極大關注，尤其是“放松和取消不適應發展需要的管制，提升市場活躍度”的提法具有新意，也讓不少投資者對此浮想聯翩，有人甚至認為這是放松監管的信號。

　　如何理解金融委會議的新提法？個人以為，新提法是與從3月1日起正式實施的新《證券法》相適應的。隨著新《證券法》的實施，相關的制度與執法都需要與新《證券法》的精神相配套，所以，這就需要“不斷強化基礎性制度建設，堅決打擊各種造假和欺詐行為”。而且法制化也是與市場化相對應的，新《證券法》本身也是與時俱進的產物，所以，資本市場需要與時俱進，要“放松和取消不適應發展需要的管制，提升市場活躍度”。因此，金融委的新提法是與新《證券法》的精神相適應的。

　　不僅如此，對于金融委的新提法，要完整看待，而不能加以割裂。比如，片面強調后者即“放松和取消不適應發展需要的管制，提升市場活躍度”，而忽略前者即“不斷強化基礎性制度建設，堅決打擊各種造假和欺詐行為”。實際上，后者是建立在前者的基礎之上的，也即只有“不斷強化基礎性制度建設，堅決打擊各種造假和欺詐行為”，才能“放松和取消不適應發展需要的管制，提升市場活躍度”。這二者之間不能偏廢，更不能本末倒置。比如，只是一味地“放松和取消不適應發展需要的管制，提升市場活躍度”，而基礎制度建設跟不上，而且對包括造假和欺詐等在內的各種違法違規行為打擊不力，那么市場很容易出亂子。

　　而且就金融委的新提法來說，“放松和取消不適應發展需要的管制”來說，并不是要放寬監管，或不要監管。正如上文所言，此舉是建立在“不斷強化基礎性制度建設，堅決打擊各種造假和欺詐行為”之上的。“放松和取消不適應發展需要的管制”所要放松和取消的是“不適應發展需要的管制”，而對于適應市場發展所需要的監管，不僅不能放松和取消，相反還要加強，這是與新《證券法》的要求相適應的。畢竟提高違法違規行為的成本，這是新《證券法》的重要精神之一，因此，對于市場上各種違法違規行為的監管，只能加強，而不能削弱。當然，對于一些合規合法的市場行為的管制，則有必要“放松和取消”。

　　比如，對T+0的管制，就屬于是“不適應發展需要”范疇的，就應該納入到“放松和取消”的范圍。這種管制，限制了市場交易的活躍度，更重要的是不利于投資者及時糾錯，對中小投資者不公平。比如，機構投資者可以通過ETF來進行T+0操作，也可以通過股指期貨來鎖定風險，進行T+0操作，但中小投資者如果在股票交易中出現過錯，就不能在當天的交易中及時予以糾正，這對于中小投資者顯然是不公平的，也不利于保護中小投資者的合法權益。

　　并且，對T+0的管制也與中國股市對外開放的大環境不相符。目前中國股市對外開放的力度越來越大，甚至自4月1日起取消證券公司外資股比限制，外資券商可以獨資進入中國。但境外主要市場的股票交易，很多都實行T+0交易。因此，我國股市繼續對T+0加以管制，這顯然是與我國資本市場對外開放的大環境格格不入的。

　　因此，中國股市有必要放松和取消不適應市場發展需要的對T+0管制的做法，尤其是從“提升市場活躍度”的角度來說，取消對T+0的管制，在A股市場實行T+0交易，這對于“提升市場活躍度”是有積極意義的，甚至有立竿見影的效果。

　　(本文作者介紹：財經評論員，二十年的股市磨練，練就了對股市獨到的眼光與見解，著有《輕輕松松炒股票》一書。)