文/新浪財經意見領袖專欄作家 曹中銘

　　從整體上講，科創板新股漲幅并不小，估值也不低。即使科創板個股股價不應過于看重估值，但估值的參考意義卻是存在的。其次，對于首批掛牌的公司，投資者最好多看少動。無數事實都說明，盲目投資或瘋狂投機，最終的結果不是割肉就是套牢，而代價則是巨大的。

　　2019年7月22日，是中國資本市場又一個值得銘記的日子。歷經八個月的緊張籌備之后，科創板首批25家公司在上交所掛牌。與當年的中小板與創業板不同，科創板從提出到首批公司掛牌，時間要短得多。

　　設立科創板并試點注冊制的意義是不言而喻的。也因為如此，科創板才會受到監管部門的高度重視，也受到了市場投資者的高度關注。由于科創板實行投資者適當性管理制度，從目前披露的數據看，在科創板開戶的投資者已經超過310萬戶，客觀上為科創板的流動性提供了資金基礎，也為科創板新股活躍性提供了保證。

　　首批公司的掛牌，對于投資者而言，其走勢如何，不僅影響到投資者的盈虧，也會對科創板新股的后續走勢產生實質性的影響。從開盤情況看，漲幅超過100%的公司達18家，低于100%的為7家。25家公司中，開盤漲幅最大的為安集科技，幅度為287.85%，漲幅最小的為新光光電，幅度為57.52%。從股價上漲的絕對值看，安集科技開盤上漲超過百元，達到112.81元；上漲最小的為中國通號，上漲5.85元，但漲幅則達到了100%。

　　為了防范科創板交易風險，規范科創板交易行為，保護投資者的利益，與滬市主板相比，上交所在科創板引入一系列創新交易機制安排。包括放開放寬了科創板股票的漲跌幅限制、引入價格申報范圍限制、優化盤中臨時停牌機制、市價訂單保護限價機制等。其中，盤中臨時停牌機制在科創板開市當天就發揮了作用。根據規定，無價格漲跌幅限制的股票，其盤中交易價格較當日開盤價格首次上漲或下跌達到或超過30%的，將啟動臨時停牌，時間為10分鐘。22日上午，因觸發相關條款，被臨時停牌的科創板公司高達22家，其中像安集科技、超導材料等個股盤中甚至被兩次停牌，也凸顯出科創板新股股價波動的幅度并不小。

　　整體而言，科創板首批25家公司都走出了高開、沖高回落、再次走高、再次回落的走勢。科創板新股整體上再次走高，個股的漲幅亦進一步放大。像安集科技最大漲幅達到520%，25家公司最大漲幅全部超過100%。截至收盤，安集科技以400.15%的漲幅榮登榜首，新光光電以84.22%的漲幅位列最后，25家公司的成交額則達到了485億元。

　　科創企業的科技含量、企業發展模式與傳統企業均有不同，且往往具有業績不確定性大、估值難度高等特點。這樣的特點，客觀上也決定了市場資金對于科創板新股的炒作容易步入一種“無序”的態勢。比如首批25家公司中，有三家目前仍然處于虧損的階段，但無論是股價表現，還是從絕對股價上看，都不比其他公司差。

　　另一方面，科創板是中國資本市場的新生事物，而A股市場向來都有炒“新”的情結。雖然上交所一次性安排25家公司掛牌，背后不無抑制市場炒作的因素在內，但事實說明，科創板新股仍然遭到了市場資金的大肆炒作。這種炒作，既有市場投機的因素，亦有看好科創板企業成長的因素在內。

　　盡管如此，科創板新股掛牌首日的表現，仍然會讓市場產生是否會重演當年中小板、創業板新股走勢的疑慮。中小板首批8家公司中，掛牌首日都出現高開沖高回落，此后即出現了連續跌停。創業板吸引中小板的教訓，首批一次性上市28家公司，首個交易日同樣是出現了高開、沖高回落的走勢，此后一段時間，創業板新股表現低迷，某些個股甚至出現比較大的跌幅，高位介入的投資者虧損嚴重。

　　因此，對于科創板首批新股掛牌，首先需要防止其重演當年創業板的一幕。畢竟，從整體上講，科創板新股漲幅并不小，估值也不低。即使科創板個股股價不應過于看重估值，但估值的參考意義卻是存在的。其次，對于首批掛牌的公司，投資者最好多看少動。無數事實都說明，盲目投資或瘋狂投機，最終的結果不是割肉就是套牢，而代價則是巨大的。

　　(本文作者介紹：獨立財經撰稿人 在三大證券報等多家媒體發表文章數百篇)