文/新浪財經意見領袖（微信公眾號kopleader）專欄作家 曹中銘

　　即使是貴為獨角獸企業，投資者追捧藥明康德時也要注意投資風險。更何況，作為獨角獸上市第一股的藥明康德，還身背著近10億元的商譽。而這對于上市公司而言，無異于懸在頭頂上的一把“達摩克利斯之劍”。

　　收盤價118.10元，藥明康德迎來連續第15個漲停，單簽獲利9.65萬元，藥明康德也因之成為年內最賺錢新股。隨著康德股價的持續漲停，市場有理由發出疑問：藥明康德的股份到底能漲到多高？

　　近幾年來的新股，掛牌后連續漲停早已市場的普遍現象，不值得大驚小怪。但在低迷的市場行情背景下，今年像藥明康德這樣能連續出現15個漲停的卻不多。藥明康德能創造如此輝煌，個人認為不乏如下三個方面的因素。

　　一是藥明康德發行市盈率不高。根據招股書申報股，藥明康德擬發行1.04億股，融資57.4億元，如此算來，其發行價格將在55元左右，發行市盈率將超過50倍。但該股募資最終縮水63%，在發行股份數量不變的情形下，其發行價格“調整”為21.60元，發行市盈率不到23倍。較低的發行市盈率，為藥明康德掛牌后的上漲“預留”了空間。

　　二是藥明康德本身的業績不錯。2015年-2017年，藥明康德實現營業收入分別為48.83億元、61.16億元和77.65億元；實現歸屬母公司股東的凈利潤分別為3.49億元、9.75億元和12.27億元。三年中營業收入和凈利潤的復合增長率分別高達26%和88%。業績不錯，且營收與凈利潤大幅上漲，為藥明康德股價的上漲提供了基礎。

　　三是獨角獸的概念與光環。藥明康德被稱為“醫藥界華為”，更兼具獨角獸概念。作為獨角獸企業上市第一股，置身于熱衷炒“新”的市場環境中，藥明康德受到投資者的追捧，顯然在市場的預期之中。更多資金的涌入，為藥明康德股價大幅上漲提供了支持。

　　而隨著藥明康德股價的持續漲停，上市公司方面也開始提示風險。5月24日藥明康德總市值突破千億大關時，上市公司就發布了股價波動的風險提示性公告，提醒投資者要理性決策，審慎投資。26日再次提醒投資者注意投資風險。

　　事實上，目前藥明康德的股價與估值都已經不低了。118.10元的股價，對應的動態市盈率已高達105.84倍，也遠遠超過其所處行業上市公司的平均市盈率水平，藥明康德的總市值也達到了1231億元，此前諸多市場人士預計藥明康德估值突破千億元也變成了現實。

　　對于藥明康德的估值，券商普遍顯得過于低調。如在本月9日發布的研報中，中信建投證券預計藥明康德2018~2020年的凈利潤分別為14.62、18.27、23.01億元，對應增速分別為19.2%、24.9%和26.0%，在考慮行業平均估值及公司整合全球資源的能力后，給予2018年55倍PE，合理價格為77元/股。而財通證券則在此前給出了85.8~114.4元的目標價。目前藥明康德的股價，已經超過了這兩家券商預估的最高價。

　　藥明康德今后股價的表現，個人以為華大基因或可作為參照。按照現在的標準，作為基因行業龍頭的華大基因，同樣可稱為獨角獸企業。去年7月份華大基因掛牌后，曾連續19個交易日漲停，開板價格為109.18元，相對于13.64元的發行價格，漲幅超過7倍。而且，該股開板后，股價連續上漲，最終股價上摸261.99元才回調，最大漲幅超過18倍。

　　藥明康德股價最終能漲到多高，時間將會給予答案。目前藥明康德股價能持續上漲，本質上是市場情緒的一種宣泄，當這種情緒宣泄完畢時，其股價也就漲到位了。而重要的是，即使是貴為獨角獸企業，投資者追捧藥明康德時也要注意投資風險。更何況，作為獨角獸上市第一股的藥明康德，還身背著近10億元的商譽。而這對于上市公司而言，無異于懸在頭頂上的一把“達摩克利斯之劍”。

　　(本文作者介紹：獨立財經撰稿人 在三大證券報等多家媒體發表文章數百篇)