文/新浪財經(jīng)意見領(lǐng)袖專欄作家 蔡凱龍
歲月如梭，又是一年。
對區(qū)塊鏈行業(yè)來說，這是風(fēng)起云涌、跌宕起伏的一年。
作為區(qū)塊鏈行業(yè)的晴雨表，比特幣今年一反常態(tài)，失去了10年來一直保持的年度方向感。2019年的比特幣，不像2017年那樣火箭般暴漲，也不似2018年陰跌連連，而是伴隨影響行業(yè)的重大事件起起伏伏，不斷牛熊轉(zhuǎn)換。
從年初熊市低谷3000點開始，比特幣在IEO和Staking等模式下發(fā)力反彈。其間Libra白皮書閃亮登場，點燃全球新一輪數(shù)字貨幣熱潮，也把比特幣推向13000點的年度新高。然而Libra進(jìn)展不順，數(shù)字貨幣后續(xù)無力，比特幣一路下滑到7000點左右。隨后中國領(lǐng)導(dǎo)人對區(qū)塊鏈的學(xué)習(xí)，重振了市場的信心，一舉把比特幣拉到10000點之上。然而喧囂過后，冷靜的投資者赫然意識到，國家對區(qū)塊鏈和數(shù)字貨幣的態(tài)度截然不同：國家一手拿蘿卜支持區(qū)塊鏈而另一手拿大棒砸向數(shù)字貨幣。比特幣也因此快速回調(diào)到暴漲前的起點，并在7000點附近震蕩徘徊，尋求下一輪新的方向。
毫無疑問，區(qū)塊鏈和數(shù)字貨幣的2019年屬于事件驅(qū)動年，因此，非常有必要回顧和評估今年全球區(qū)塊鏈和數(shù)字貨幣發(fā)生的事件及其影響，從而幫助我們穿越牛熊，厘清思路，看清未來。
1． Libra白皮書問世：
影響力指數(shù)：★★★★★
萬眾矚目的Libra終于在6月份公布白皮書，向世人宣告了用數(shù)字貨幣打造全球普惠金融體系的宏偉計劃。Libra的用戶將涵蓋全球50億人口，覆蓋購物、旅行、打車等生活的方方面面。如果能夠成功實現(xiàn)的話，LIbra將成為金融史上最偉大的奇跡；即便是失敗，Libra也堪稱一場史無前例的金融實驗。
正因為Libra的巨大影響力，它的一舉一動牽引著全球的目光，也注定了Libra不會一帆風(fēng)順。Libra白皮書公布后，全球各國央行和監(jiān)管齊聲質(zhì)疑和反對，引發(fā)創(chuàng)始聯(lián)盟成員相繼退群，美國國會多次召開Libra聽證會表達(dá)質(zhì)疑。雖然Libra開局不利且遭受不小的挫折，但它的影響力是深遠(yuǎn)而且廣泛的，因為它第一次向主權(quán)貨幣發(fā)出了質(zhì)疑和挑戰(zhàn)：跨國大企業(yè)能否利用數(shù)字貨幣技術(shù)發(fā)行貨幣？非主權(quán)的聯(lián)盟數(shù)字貨幣，能否被當(dāng)今金融體系接納？不論結(jié)局如何，Libra帶動了數(shù)字貨幣的熱潮，也成為過去一年里，數(shù)字貨幣市場主要的上升動力。
趨勢預(yù)測：Libra將不得不向現(xiàn)實低頭，很有可能分階段、分區(qū)域?qū)崿F(xiàn)單一幣種的穩(wěn)定幣，比如先在Facebook系統(tǒng)內(nèi)使用，或者逐步推出LibraUSD和LibraEUR等。
相關(guān)文章鏈接： 蔡凱龍：Libra如何走出困境
2．中國對區(qū)塊鏈的重視：
影響力指數(shù)：★★★★★
在中美關(guān)系急轉(zhuǎn)直下、中美對抗從貿(mào)易走向技術(shù)和金融的外部背景下，在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)、增長點乏力的內(nèi)部環(huán)境下，中國政府把區(qū)塊鏈作為核心技術(shù)自主創(chuàng)新的重要突破口，大力支持區(qū)塊鏈技術(shù)，鼓勵其在數(shù)字金融、物聯(lián)網(wǎng)、智能制造、供應(yīng)鏈管理和數(shù)字資產(chǎn)交易方面的應(yīng)用。
趨勢預(yù)測：區(qū)塊鏈的教育、培訓(xùn)和咨詢需求噴涌而出，大量個人，公司機(jī)構(gòu)和政府機(jī)關(guān)渴望獲得全面、客觀和中立的區(qū)塊鏈知識和建議，來幫助他們實現(xiàn)業(yè)務(wù)的區(qū)塊鏈+。在政策的大力支持下，公鏈和聯(lián)盟鏈的底層技術(shù)將有巨大的進(jìn)展。國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)大企業(yè)的BaaS將獲得廣闊的市場，對區(qū)塊鏈技術(shù)和應(yīng)用的投資熱情也將被點燃。
3． Bakkt上線和衍生品市場的演變：
影響力指數(shù)：★★★★
洲際交易所（Intercontinental Exchange）旗下波折不斷的Bakkt交易所，在推遲將近一年多后，終于推出實物結(jié)算的比特幣期貨交易產(chǎn)品。可是Bakkt開市當(dāng)天僅有72枚比特幣、60萬美元的慘淡成交量，和Bakkt集寵愛于一身的明星光環(huán)形成鮮明對比，也讓競爭對手笑掉大牙。然而Bakkt終歸不負(fù)眾望，用行動展示了其真正的實力。短短3個月時間，Bakkt的比特幣期貨交易達(dá)到1.24億美元的新高，同時推出比特幣期權(quán)，面向機(jī)構(gòu)的比特幣托管，以及面向個人的比特幣支付的多項業(yè)務(wù)。
現(xiàn)在看來，眾人還是低估了Bakkt的野心，她不僅想要稱霸衍生品市場，也想在競爭激烈的現(xiàn)貨市場瓜分一些份額，不僅要覆蓋機(jī)構(gòu)客戶，也想搶奪個人客戶。憑借其在牌照、資金和資源上的優(yōu)勢，Bakkt的潛力不可估量。
在Bakkt證明自己的實力的同時，現(xiàn)有的衍生品交易市場也在發(fā)生著劇烈的變動。由于現(xiàn)貨競爭過于劇烈，現(xiàn)有頭部交易所紛紛開展衍生品交易業(yè)務(wù)。OKex在衍生品的業(yè)務(wù)由來已久，Bitmex更是衍生品交易量的無冕之王，火幣和幣安也相繼推出合約交易，表現(xiàn)也非常亮眼。
趨勢預(yù)測：衍生品市場還會延續(xù)今年的勢頭，進(jìn)一步增長，而衍生品交易所兩級分化越來越明顯。Bakkt成為一枝獨秀的正規(guī)軍，不斷擴(kuò)張機(jī)構(gòu)和個人市場，而OK、Bitmex、火幣和幣安屬于野戰(zhàn)軍，不僅要面臨同屬陣營之間的競爭，還有外部Bakkt強(qiáng)敵的不斷蠶食。我們期待2020出現(xiàn)更多的衍生品產(chǎn)品、更低的成本、更高質(zhì)量的服務(wù)。
相關(guān)文章鏈接：蔡凱龍：上線實物交割比特幣期貨，Bakkt能否引爆新牛市？
4． 嘉楠耘智上市開啟數(shù)字貨幣通往資本市場的大門
影響力指數(shù)：★★★★
嘉楠耘智在納斯達(dá)克上市，終于為數(shù)字貨幣進(jìn)入傳統(tǒng)資本市場，邁出了第一步。
資本市場一直以來對數(shù)字貨幣相關(guān)的公司上市持非常謹(jǐn)慎的態(tài)度，最主要原因在于監(jiān)管合規(guī)風(fēng)險不可控，加上公司價值高度關(guān)聯(lián)數(shù)字貨幣市場價格，導(dǎo)致公司本身價值市場波動風(fēng)險也偏高。曾有多家數(shù)字貨幣相關(guān)頭部企業(yè)，包括嘉楠耘智和比特大陸，嘗試在香港上市無果。后來火幣和OK選擇了通過收購香港殼公司借殼上市的曲折路線，間接觸達(dá)資本市場。如今，嘉楠耘智成為數(shù)字貨幣第一股，這歸功于中國對挖礦和礦機(jī)生產(chǎn)行業(yè)的態(tài)度轉(zhuǎn)變，降低了合規(guī)風(fēng)險，同時數(shù)字貨幣的衍生品市場日漸繁榮，也為對沖挖礦收益波動提供了很好的工具，當(dāng)然，最重要的還是嘉楠耘智本身對上市的充分準(zhǔn)備，公司構(gòu)架和會計財報符合納斯達(dá)克的標(biāo)準(zhǔn)。
雖然嘉楠耘智上市后股價表現(xiàn)相當(dāng)不盡如人意，但是作為區(qū)塊鏈第一股上市本身意義重大。它為隨后準(zhǔn)備上市的礦機(jī)提供了有效的樣板，也讓資本市場真真切切感受到數(shù)字貨幣行業(yè)的起起伏伏。
趨勢預(yù)測：數(shù)字貨幣進(jìn)入傳統(tǒng)資本市場需要循序漸進(jìn)，礦機(jī)企業(yè)無疑是第一步，但最難的在于交易所。因為交易所的監(jiān)管合規(guī)風(fēng)險更加不可控，而且有黑客和技術(shù)迭代等更加不可測的風(fēng)險。如果交易所也能上市，那么后面的數(shù)字貨幣第三服務(wù)公司，比如咨詢、媒體和評級機(jī)構(gòu)，才有希望獲得傳統(tǒng)資本市場的加持。未來礦機(jī)將陸續(xù)上市，而交易所將還需要漫長的準(zhǔn)備，最有可能第一家上市的交易所，只能在Coinbase或者Bakkt中間產(chǎn)生。這樣推測的道理很簡單，在傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)眼里，只有它們才是合格的正規(guī)軍。
5． 中國對虛擬數(shù)字貨幣監(jiān)管趨嚴(yán)
影響力指數(shù)：★★★★
監(jiān)管會遲到，但不會缺席，對數(shù)字貨幣更是如此。
中國對數(shù)字貨幣的監(jiān)管在國家支持區(qū)塊鏈后驟然變嚴(yán)：關(guān)閉了6家境內(nèi)新發(fā)現(xiàn)的虛擬貨幣交易平臺；屏蔽和處理了服務(wù)器在境外、實質(zhì)面向境內(nèi)經(jīng)營的平臺200余家；凍結(jié)了1萬多個電子支付賬戶；關(guān)閉了300多個相關(guān)的微信小程序及公眾號。北京、上海和深圳各地金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)也對虛擬數(shù)字貨幣展開違法行為排查行動。
趨勢預(yù)測：任何對監(jiān)管的預(yù)測都是徒勞，因為不確定性因素太多，但是整體方向是有跡可循的。中國的監(jiān)管政策其實一直沒有變，都遵循2017年多部委聯(lián)合發(fā)出的94禁令，但是在實施力度和范圍上，隨著需要而變化，如今變得越來越嚴(yán)格，而且在未來一段時間內(nèi)還會保持高壓態(tài)勢。當(dāng)然，從2013年、2017年和2019年三個重要的政策發(fā)布和隨后市場的走勢來看，監(jiān)管對行業(yè)的影響周期持續(xù)時間不超過2個月，也就是說，行業(yè)的長期發(fā)展方向更多的是由行業(yè)本身決定的，而不會因為監(jiān)管而改變。
6． 中國央行數(shù)字貨幣DC/EP
影響力指數(shù)：★★★
中國央行數(shù)字貨幣的歷史可以追溯到2014年成立的央行數(shù)字貨幣研究所。該研究所在2016年全面闡述了央行數(shù)字貨幣的原型和目標(biāo)，當(dāng)時并沒有引起太多的關(guān)注。直到2019年Libra引發(fā)全球各界對穩(wěn)定幣的討論，各國央行也加快了央行數(shù)字貨幣CBDC的研究計劃，而中國央行是當(dāng)之無愧的全球領(lǐng)跑者。從央行多次公開提及央行數(shù)字貨幣計劃可以看出，即將推出的央行數(shù)字貨幣是一種數(shù)字貨幣和電子支付體系（DC/EP），它是M0的替代，也就是紙鈔的數(shù)字化，采用的是雙層運(yùn)營體系，保持相對的匿名性和技術(shù)中性，目標(biāo)是建成平行于現(xiàn)有系統(tǒng)的另一個貨幣和支付體系。有報道稱，近期四大國有銀行和三大電信將在深圳和蘇州試點DC/EP。
趨勢預(yù)測：2020年有望看到DC/EP的初步落地，不過很多期待借機(jī)炒作的人會失望，因為央行數(shù)字貨幣不同于加密數(shù)字貨幣，也不是像Libra聯(lián)盟穩(wěn)定幣，而且推進(jìn)過程將以穩(wěn)為主。DC/EP將在安全、可控的原則下，穩(wěn)步推進(jìn)，不會像很多人期待的那樣一步到位，更不會大幅改變現(xiàn)有的體系。
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7． DeFi的崛起和去中心化的艱難之路
影響力指數(shù)：★★★
DeFi（Decentralized Finance的核心在于提供一個以加密數(shù)字資產(chǎn)為標(biāo)的、以智能合約為技術(shù)、可編程可組合的開放性去中心化金融平臺。2019年是DeFi元年，各類DeFi產(chǎn)品和商業(yè)模式在一年內(nèi)如雨后春筍般涌現(xiàn)：資產(chǎn)抵押平臺MakerDao、借貸平臺Compound、交易平臺dYdX、合約協(xié)議UMA等都是其中佼佼者，DeFi資產(chǎn)總額也由年初劇增2倍，規(guī)模達(dá)到6.7億美元。
趨勢預(yù)測：DeFi還會繼續(xù)發(fā)展，但是逐漸面臨用戶數(shù)、活躍度、資產(chǎn)類別和總量的瓶頸。DeFi目前過多依靠以太坊，明年的以太坊升級將對DeFi有巨大影響。但是Defi短期內(nèi)不會有監(jiān)管合規(guī)風(fēng)險，因為第一，DeFi目前規(guī)模小，第二，DeFi絕大部分都是幣幣交易，沒有連到傳統(tǒng)金融市場或者實物資產(chǎn)，第三，在監(jiān)管眼里，DeFi的透明度和公平性是符合要求的，相對而言中心化交易所才是監(jiān)管重點。
8． 幣安遭受黑客攻擊
影響力指數(shù)：★★
黑客和交易所之間的矛和盾的攻防之爭從交易所設(shè)立的第一天就打響。
由于數(shù)字貨幣難以追蹤，加上交易所目前大多還沒有受到國家監(jiān)管和政策保護(hù)，數(shù)字貨幣被盜后很難通過執(zhí)法機(jī)構(gòu)追回，黑客大多都逍遙法外。高回報和低風(fēng)險形成鮮明對比，吸引無數(shù)黑客蠢蠢欲動。安全成為數(shù)字貨幣交易所的第一生命線。歷史上也發(fā)生過不少轟動一時的交易所被黑客盜取事件。然而相對而言，2019年公開的安全事件無論從發(fā)生事件數(shù)目還是影響上，都比以往少和輕。而幣安被盜取7000個比特幣、價值4千萬美元，算今年比較突出的安全事件。幣安選擇公開處理，動用其設(shè)立的用戶安全資產(chǎn)基金（SAFU）全額補(bǔ)償用戶損失，贏回了用戶的信任。
趨勢預(yù)測：黑客盜取交易所事件頻頻發(fā)生，不過大部分交易所選擇不公開。幣安選擇公開并動用安全基金全額補(bǔ)償?shù)淖龇ǎ磥頃淮蠼灰姿Х隆５羌夹g(shù)終究有“道高一尺，魔高一丈”的時候，爭取獲得合法牌照，由國家來保護(hù)，才是交易所抵抗黑客的終極武器。
9． 教授的學(xué)術(shù)研究證明比特幣價格被Tether操縱
影響力指數(shù)：★★
數(shù)字貨幣市場操縱是監(jiān)管最關(guān)心的問題，也是監(jiān)管遲遲不放心把數(shù)字貨幣市場納入監(jiān)管最重要的原因。德州大學(xué)金融教授John Griffind 和俄亥俄州州立大學(xué)金融教授Amin Shams，在頂級學(xué)術(shù)期刊發(fā)表題目為“IS BITCOIN REALLY UN-TETHERED”（《比特幣是否真的和泰達(dá)無關(guān)？》）的學(xué)術(shù)論文。在這篇引起軒然大波的論文里，兩位教授使用2017年3月到2018年3月的區(qū)塊鏈和市場數(shù)據(jù)，通過多種嚴(yán)謹(jǐn)?shù)姆椒ê筒煌嵌龋C明比特幣價格被Tether操縱。而Tether是目前數(shù)字貨幣世界名副其實的“央行”，它發(fā)行的USDT，實際上已經(jīng)成為數(shù)字貨幣世界的“美元”，被廣泛用于各種交易場景，如今USDT每日交易量已經(jīng)遠(yuǎn)超比特幣。
趨勢預(yù)測：經(jīng)濟(jì)學(xué)家對數(shù)字貨幣市場越來越感興趣，因為數(shù)字貨幣為學(xué)術(shù)研究提供了一個絕佳的實驗場所，未來經(jīng)濟(jì)學(xué)界對數(shù)字貨幣的定價、市場結(jié)構(gòu)、風(fēng)險和監(jiān)管的研究將不斷涌現(xiàn)，為業(yè)界和監(jiān)管提供有益的參考。如果標(biāo)榜絕對去中心化的比特幣都會被操縱，那其他數(shù)字貨幣更不在話下。學(xué)者的報告對監(jiān)管有較強(qiáng)的影響力，因此監(jiān)管將對數(shù)字貨幣市場的推進(jìn)會變更加謹(jǐn)。Tether及其背后的Bifinex早已是監(jiān)管關(guān)注的對象，未來將會官司不斷。據(jù)報道，已經(jīng)有多家律師在3個州開始對Tether和Bifinex提起公訴。
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10． 孫宇晨爽約巴菲特午餐
影響力指數(shù)：★
波場的孫宇晨用史上最高價——456萬美元成功競拍到巴菲特午餐，卻又在最后一刻稱因突發(fā)腎結(jié)石在醫(yī)院治療，取消與巴菲特午餐會面，引發(fā)各界關(guān)注和媒體廣泛報道。隨后孫宇晨發(fā)微博稱為自己過度營銷、熱衷炒作的行為深感愧疚，向公眾、媒體與監(jiān)管機(jī)構(gòu)等表達(dá)誠摯歉意。當(dāng)然道歉歸道歉，頗受爭議的孫宇晨依然經(jīng)常現(xiàn)在頭條和熱點事件中，不管是他主動創(chuàng)造出來的，還是他蹭上去的，比如替王思聰和羅永浩還債、成立夢想基金二維碼撒錢，乃至最近微博被封。
趨勢預(yù)測：中國幣圈知名人物，以這樣的方式亮相于全世界，令人頗感意外。沒人能預(yù)測孫宇晨下一次會以什么方式出現(xiàn)在大眾視野里，唯一能確定的是，他也許會遲到，但從不缺席熱點。
結(jié)語
歷史不會重復(fù)細(xì)節(jié)，但是過程會驚人的相似。
很多業(yè)內(nèi)人士對行業(yè)寒冬到來憂心忡忡，凱叔建議他們回顧2013年到2017年的行業(yè)低谷，大部分區(qū)塊鏈和數(shù)字貨幣企業(yè)都沒有撐到春天到來之前就倒下。而挺過來的企業(yè)，如今都成為行業(yè)引領(lǐng)者。
所謂“寒冬”，不是什么災(zāi)難，是行業(yè)在成長、成熟過程中的必經(jīng)階段。那些真正有實力，懷揣對區(qū)塊鏈的制作追求和夢想的從業(yè)者，根本就不用慌，而在寒冬中凍死的都是歪瓜裂棗。
寶劍鋒從磨礪出，梅花香自苦寒來。不要著急，冬天來了，春天還會遠(yuǎn)嗎。
(本文作者介紹：財經(jīng)評論員，金融科技專家， 中國人民大學(xué)金融科技研究所高級研究員)
責(zé)任編輯：張文
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