文/新浪財經(jīng)意見領袖（微信公眾號kopleader）專欄作家 張鵬

　　看清大的發(fā)展趨勢和方向、選擇正確的投資理念和方法才最重要，既要聞“摩”起舞又不能聞“摩”亂舞，只有擇機買入并長期持有優(yōu)質(zhì)上市公司的股票，才能與A股市場和優(yōu)質(zhì)上市公司共成長。

優(yōu)質(zhì)股的春天才剛剛開始

　　6月1日，A股正式納入MSCI新興市場指數(shù)。盡管A股“入摩”首日主要指數(shù)全線收跌，并未出現(xiàn)眾所期待的 “開門紅”，但是A股已經(jīng)在市場化、國際化、機構化的路上快馬加鞭，“優(yōu)勝劣汰、強者恒強”的市場生態(tài)有望進一步強化，優(yōu)質(zhì)股的春天也才剛剛開始。對于廣大投資者來說，投資優(yōu)質(zhì)股的方向總體上不會錯，需要的恰恰是陪伴優(yōu)質(zhì)股的時間和耐心。

　　一方面，MSCI本身代表著國際化、市場化的游戲規(guī)則和定價力量，海外資金日益成為A股市場的定價權之錨。自互聯(lián)互通之后，特別是今年以來，海外資金持續(xù)加大滬股通、深股通中的優(yōu)質(zhì)股票的配置力度，不僅成為A股的市場參與者，更成為A股優(yōu)質(zhì)股的定價主導者和風格引領者。

　　當A股納入MSCI新興市場指數(shù)之后，海外資金有了主動資金和被動資金之分。MSCI成分股是從滬股通、深股通中優(yōu)中選優(yōu)、不斷調(diào)整出來的優(yōu)質(zhì)股票，既符合海外被動資金的選美標準，自然也符合海外主動資金的口味。可以說，海外被動資金是A股優(yōu)質(zhì)股的重要參與增量，海外主動資金則是這些優(yōu)質(zhì)股特別是頭部優(yōu)質(zhì)股的絕對參與主力，海外資金對于A股市場的整體定價優(yōu)勢將會變得更強。

　　另一方面，A股“入摩”的影響不僅是資金和個股層面的影響，也會倒逼A股市場進一步提升制度建設和治理水平，帶動全市場投資理念的成熟和投資行為的改善。重慶市政府原市長、第十二屆全國人大財經(jīng)委員會副主任委員黃奇帆曾表示，中國資本市場目前還存在著九個方面需要進步的地方（公開報道不再贅述，如有興趣可以自行搜索），可謂條條擊中要害，同時也說明A股市場改革和發(fā)展的潛力巨大。如果A股市場未來能夠與國際成熟市場進一步接軌，相信海外無論是主動資金還是被動資金介入A股的深度和廣度還會加強。

　　據(jù)了解，主要的被動追蹤MSCI新興市場指數(shù)的海外基金已在6月1日指數(shù)調(diào)整當日完成建倉，以確保精確地復制指數(shù)來達到最低的跟蹤誤差。不過，按照預定的方案，A股是6月1日和9月3日分兩步以5%比例納入MSCI：第一步，在5月半年度指數(shù)評審后A股正式納入，納入比例為2.5%；第二步，在8月季度指數(shù)評審后，納入比例上調(diào)至5%，完成A股首次納入。

　　這也就是說，主要的被動追蹤MSCI新興市場指數(shù)的海外基金已完成第一階段的建倉，在9月3日之前還會有第二階段的建倉。不難看出，A股納入比例從2.5%上調(diào)到5%還有一倍的建倉空間。否則，建倉達到5%比例過早或過晚都會有比較大的跟蹤誤差。可以想象一下，如果A股在更遠的未來全部納入，從2.5%到100%的話則有39倍的建倉空間，從5%到100%的話則有19倍的建倉空間。當然，這將是一個長期的歷史進程。

　　對于普通投資者而言，不必對海外無論是主動資金還是被動資金的動向過于敏感或糾結(jié)，因為你既做不了人家的對手盤，人家來了也沒有打算馬上跑掉，再者短期受“入摩”事件驅(qū)動，海外資金的建倉和調(diào)倉已經(jīng)反映在股價中，部分股票甚至可能存在階段性被高估。所以，看清大的發(fā)展趨勢和方向、選擇正確的投資理念和方法才最重要，既要聞“摩”起舞又不能聞“摩”亂舞，只有擇機買入并長期持有優(yōu)質(zhì)上市公司的股票，才能與A股市場和優(yōu)質(zhì)上市公司共成長，真正享受到投資帶來的財富和快樂。

　　(本文作者介紹：供職于陽光私募行業(yè)，清華MBA校友。)