意見領袖 | 郭施亮

　　美聯儲6月決議宣布加息75個基點，為1994年以來的最大加息幅度。在此次美聯儲大幅加息的背后，美國的高通脹率成為了目前美聯儲最頭疼的問題，壓低高通脹率成為了現階段的首要任務。

　　從今年5月份的美國通脹率數據分析，當月通脹率高達8.6%，創下了自1981年12月以來的最快升速。即使今年以來美聯儲已經采取了多次加息的措施，但美國高通脹問題依然沒有出現實質性的拐點，導致美聯儲不得不采取更有力的貨幣收縮措施。

　　高企的油價、高居不下的物價水平，這些因素成為了美國高通脹率的直接體現。在美聯儲6月加息75個基點的背后，意在迅速壓低美國的高通脹率水平。很顯然，與穩定股市、刺激消費相比，美聯儲更在意的還是壓低高通脹率的問題。從美聯儲鮑威爾的角度分析，他認為預計持續加息是適當的，且在下一次會議上，加息50個基點或者繼續加息75個基點都是有可能的。不過，他也表示，現在75個基點的加息幅度是一個不尋常的大動作，預計未來這種幅度不會成為常態。

　　雖然美聯儲加息75個基點略超過市場的預期，但反映到美股市場身上，卻出現了探底回升的走勢。截至當日收盤，道瓊斯指數上漲1%，納斯達克指數上漲2.5%，標普500指數上漲1.46%。

　　在美股市場不跌反升的背后，實際上反映出市場逐漸適應了這種常態化加息現象。與此同時，鮑威爾預計未來通脹率有可能會重新回到2%，且當下這種大幅加息的措施不會成為常態化。因此，從市場資金的角度出發，有可能將此次大幅加息的措施解讀為利空逐漸出盡的意味，有部分資金開始進場抄底。

　　除了市場預計未來通脹逐漸回落以及大幅加息不會成為常態化現象的預期之外，美股市場出現探底回升走勢的背后，還與一個因素有關，那就是經歷了這幾個月的大幅回落，目前美股市場的估值已逐漸回到了合理的估值區間范圍。

　　截至目前，美股市場各主要市場指數的估值水平已經較去年高位有著不同程度上的回落表現，美股市場也從高估值水平逐漸回落至合理估值的范圍，對市場資金來說，似乎重新看到了一個值得投資的美股市場。

　　不過，與歷史估值底部水平相比，目前美股市場的估值還不算很便宜，一旦美股市場確認步入熊市行情，那么市場的估值水平還有可能會繼續下移。從某種角度分析，未來美股市場的估值下行速度，將會與未來美聯儲的貨幣松緊環境有著一定的聯系性。

　　今年以來，美元指數累計上漲超過9%，且創出了近二十年的新高水平。在強勢美元回歸的背后，實際上加速了全球資本流向美股市場，部分資金不得不從部分新興市場抽離資金，一方面把資產回流至美國，以實現資產的保值增值，另一方面則是補充美股市場的保證金，降低平倉乃至爆倉的風險。在最近一年的時間里，全球新興市場股市的表現明顯分化，但在實際情況下，偏低估值的水平反而具有一定的抗跌優勢，成為了全球市場階段性的資金避險港灣。

　　雖然美聯儲6月加息力度較大，但市場預計這種大幅加息的動作不會持續很久，更不會成為一種常態化現象。假如下半年美國通脹率出現實質性的回落走勢，那么美聯儲的貨幣政策也會有所松動，作為貨幣政策松緊的晴雨表，股票市場也會提前走出回暖的走勢，市場似乎逐漸適應了這種大幅加息的現象。

　　(本文作者介紹：獨立財經評論員，財經作家)