新浪財經意見領袖專欄作家：埃信華邁（IHS Markit ）首席商業經濟學家克里斯-威廉姆森（Chris Williamson），本文由新浪財經歐洲站站長郝倩編譯
（原標題為 Flash PMI surveys show downturns easing amid looser lockdowns）
只要第二波疫情不出現，今年第二季度，新冠疫情造成的經濟下行趨勢或者已經探底。也就是說，市場的關注點已經聚焦到經濟復蘇究竟會以怎樣的速度進行。采購經理人指數（PMI）臨時數據實際上也暗示著經濟下行的趨勢其實在4月份已經達到谷底，并在五月份略有抬頭。假如在未來數月，禁足措施會按照計劃得到進一步放松，可能會帶來近期經濟增長帶來十分樂觀的預期。中國在未來數周即將公布的PMI數據也會十分值得作為參考，因為中國比其他國家的解禁又早了許多。
Downturns have already bottomed out 經濟下行已經觸底反彈
根據最新的商業調查數據，到五月份，為了對抗疫情而采取的諸多舉措，已經是連續第三個月造成主要發達經濟體經濟產出與就業率的急速下跌。但是下降的速度有所減弱，部分是因為禁足政策的逐步放松。
埃信華邁（IHS Markit）的采購經理人指數（PMITM，Purchasing Managers’ IndexTM） 預覽提供了首個全球性可作比較的月度分析見解。4月份的數據顯示產能，需求和就業率都出現創紀錄的急劇下跌，原因是每個國家都在全力以赴抗疫，避免醫療體系招架不住疫情。鼓舞人心的是，這些早期的5月份預覽數字也顯示了“G4”發達經濟體（美國，歐元區，日本和英國）經濟產出下降的速度有所放緩，只是經濟縮水的速度依然比疫情危機爆發之前任何時候都更為快速，即使是處在全球金融危機最膠著的時刻也無可比擬。
G4 economies output and employment G4經濟體經濟產出和就業率
相比4月份，PMI預覽調研所關注的四大發達經濟體的經濟下降速度都有所放緩，其中英國5月份的經濟產出下降幅度最大，其次是日本和歐元區。從疫情爆發以來，若將四個經濟體做類比，則美國是迄今為止經濟產出下降速度相對緩和的，美國在過去三個月綜合采購經理人指數平均34.8，日本，英國和歐元區分別是29.8，26.3和24.6。盡管如此，四大經濟體的經濟活動顯然都依然處在銳減的通道中。
（圖表為采購經理人綜合產出前瞻指數顯示美國，英國，歐元區以及日本這四大發達經濟體的經濟產出情況）
Activity picks up as lockdowns ease禁足放開，經濟活動逐漸恢復
國家之間增長率的變化可以通過各國禁足策略各不相同而得到部分解釋。為了衡量禁足所帶來的影響，我們采用埃信華邁所認可的數據，對全球所采取的不同的禁足措施作出比較。這些指標足以讓我們看到每個國家為了抑制病毒所采取的措施到底力度有多大，而他們解禁的速度又如何。這些指標綜合了諸多信息，包括學校關閉，非必須商品店鋪和飯店的開放的情況，以及對于公眾集會的禁令，人們出行的限制，和外部邊境開放等。同時，根據政府的一些政令，我們也在預測到這些政策又將作出怎樣的改變。
我們將這些指數從0到100進行分類：100是非常嚴格，0是沒有措施。根據這些指標我們判斷出，在5月份之前的過去三個月，美國和日本的禁足政策相比歐盟和英國而言較為松范。新冠遏制政策指數（COVID-19 containment index）在美國為51，在日本為37，而在英國和歐元區均為63。毫無疑問，控制舉措越嚴格，給經濟帶來的損害就更嚴重。
（該圖表表明了美國，日本，英國和歐盟綜合產出采購經理人指數與平均新冠疫情遏制指數之間的關系）
將禁足措施與PMI表現進行比較，的確表明，與其較為平緩的禁足措施相比，日本的經濟下降相對更為猛烈。這或許也是因為日本民眾更為自律，比其他國家更為自愿保持社交距離。同時也可能是因為日本在最近亞洲貿易總量的下降中受到了更大的影響。
在就業市場方面，各方的表現就完全不同了。盡管美國擁有更為靈活的勞工市場，他們相比其他國家而言還是遭受了更大的影響。在日本，恰恰相反，針對新冠疫情的遏制措施更平緩，所以勞工市場所受到的影響同樣更為平緩。
（該圖表比較了過去三個月，PMI就業指數與平均新館疫情遏制措施的表現）
好消息是，政府的現有計劃顯示，假如沒有第二波的疫情感染，所有主要的經濟體看起來都會在未來數月逐漸放松遏制措施。這將有助于在下半年進一步提升PMI表現。
對于中國而言，這個表格僅僅更新到4月份，5月份的預覽數字暫時還沒有。下周財新的市場調研會非常有趣：為了遏制疫情，中國比其他國家更早實行禁足措施，所以他們也比其他國家更早開放經濟。五月份將是一個很好的測試，可以由此看出逐漸開放經濟活動是否會讓經濟活動表現更好，不僅是已經顯現的制造業復蘇更為持久，服務業板塊下行的趨勢也至少會得到逐步放緩。
盡管如此，這些表格依然強調，除非是有有效的治療措施或者疫苗被推出，至少在今年年底之前，所有國家都依然會采取一些遏制措施，甚至可能這種遏制措施還會延續到2021年。在經濟復蘇的背景下，任何的遏制措施難以避免會影響經濟增長率和就業率。也就是說，無論如何，要回到疫情前GDP增幅和就業率水平，都會相當困難。
免責聲明：此文為埃信華邁（ ? 2020， IHS Markit Inc．）獨家授權新浪財經意見領袖專欄刊登，由新浪財經歐洲站站長郝倩編譯。埃信華邁對此文保留所有權利，禁止全文或是部分內容的轉載。
(本文作者介紹：埃信華邁（IHS Markit）首席商業經濟學家)
責任編輯：郭明煜
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