文/新浪財經意見領袖專欄作家 納瑞蒙·貝爾拉維什（Nariman Behravesh）

　　上個月美聯儲按照預期降低利率，并采取了新的財政刺激政策。中國在今年初也采取了溫和的財政和貨幣刺激政策，并可能繼續深化。與此同時，歐洲央行允諾了額外的貨幣寬松政策。全球其他央行也都降低了利率。

　　IHS Markit對具體一些國家，地區以及市場情況的展望如下：

　　美國：新的“兩黨2019預算案” （Bipartisan Budget Act of 2019，BBA9 ）將有利于經濟增長。

　　美國國會通過并由總統簽署的這一預算案提高了政府支出上限，并暫緩執行法定聯邦政府債務上限。這一預算案意味著財政刺激政策的深化，為2020年和2021年的經濟增長提供便利。2019年全年實際GDP增長計劃預計將達到2.3%，比2018年的2.9%有所降低，但還是高于大抵為2.0%的趨勢。美國經濟放緩是有多個因素造成的，包括全球經濟增長率放緩，以及日前一些關稅政策的影響。

　　歐洲：政治發展和經濟指標顯示歐洲將走向狂風驟雨

　　英國無協議脫歐的可能性增加，意大利和英國的提前選舉又讓商業環境惡化的風險加大。我們對歐元區和英國2019和2020年實際GDP增幅的最新預測為約1%，其中2020年的增長率可能略低于2019年，并且在之后可能有更多下行調整的風險——即使歐洲央行會在接下來數月采取更多的貨幣刺激政策，而且現在看來可能性越來越大。在一些主要的歐元區成員國中，德國在應對外部供給面中斷局面時依然是最脆弱的，因為他們的出口額占比GDP比率相對較高，盡管這一狀況已經因為國內需求的適應能力較強，以及由預算大筆結余而增進的財政刺激政策而部分抵消。意大利經濟依然遭遇很高的出口風險，而眼下的政治和財政壓力又進一步打擊了國內需求。

　　日本：短期內經濟上行的驚喜

　　日本第二季度實際GDP環比增幅達到0.4%（同比增幅1.8%），遠高于預期。作為回應，我們將2019年GDP增幅預期從0.7%上調至1.1%。按照計劃，今年10月份消費稅的增長會在短期內刺激私人消費，這個刺激作用會持續到今年第三季度。但是，我們也看到一些負面作用，就是在隨后的9到12個月之內需求會十分疲軟，這可能會導致2020年增長率放緩至0.3%。日本經濟下行的風險可能會在貨幣戰中得到放大，因為日元一向被視為避險貨幣，貨幣戰可能導致日元升值，這又將進一步對經濟增長產生負面影響。

　　大宗商品市場：對經濟增長和貨幣的顧慮增加

　　我們認為今年上半年大宗商品市場的需求增長令人失望，而這一態勢可能持續整個2019甚至會延續到2020。這主要是因為經濟增長率和大宗商品需求都低。此外，市場還在關注貨幣市場，尤其是美元是否堅挺，貨幣戰的可能性又有多高。在過去數周，這些因素都推高了除稀有金屬之外大多數大宗商品價格。盡管需求遲緩，且布萊特原油8月平均價格大概只有每桶59美元，我們還是預計原油價格在今年四季度和明年一季度將提升至66美元。這一增長主要是因為國際海洋組織（IMO）新公約即將于2020年1月生效，要求煉油廠生產更多低硫蒸餾燃料。因為供應充足，我們預計到2020年，布萊特原油價格將從2019年的65美元每桶降至64美元。這主要是因為幾個非石油輸出國組織（OPEC）成員國供應增長率放緩，需求增多，而美國之外的供應商則增加了未來一年原油價格的下行壓力。

　　貨幣政策：美聯儲所應對的挑戰比歐央行，英格蘭銀行和日本央行的更為可控

　　和其他發達國家相比，美國經濟增長依然強勁，經濟衰退的風險仍舊較低，利率也依然為正。這一點和歐元區和日本不同。考慮到美國資本市場的深度和廣度，假如美聯儲需要重新開始資產購買，只要是立即需要的，他們的選擇要比歐洲央行和日本央行多的多。歐央行和日本央行的“工具箱”就更為有限了。因為英國脫歐前途未卜，英國央行英格蘭銀行同樣束手無策。結果，這也可能意味著美聯儲要保證美國和全球經濟增長的壓力很大。

　　股市：市場擔憂2015和2016年的場景重現

　　政策錯誤的風險是巨大的，市場也會因此非常緊張，最近全球股指的大幅搖擺就是證據。中美之間的爭執并非市場焦慮的唯一源頭所在。其他的擔憂還包括美國之外經濟增長率的疲軟，財報喜憂參半，美聯儲接下來舉措的不確定性，以及反轉的收益曲線，歐洲政治不確定性，等等。

　　（新浪財經歐洲站站長 郝倩 編譯）

　　(本文作者介紹：IHS Markit首席經濟學家，《自由旋轉的經濟學：一份不拉幫結派、不胡說八道的當代經濟學爭論指南》（Spin-Free Economics: A No-Nonsense, Nonpartisan Guide to Today's Global Economic Debates）一書作家。)