文/專欄作家 魏欣

　　川普政府的減稅法案短暫刺激了經(jīng)濟，但是遠沒有達到他原本擴大就業(yè)、吸引制造業(yè)回歸、重新充實中產(chǎn)階級等結(jié)構(gòu)性目標(biāo)，看來僅靠減稅就能發(fā)展經(jīng)濟的想法還是過于簡單。

　　當(dāng)4月15號的傳統(tǒng)報稅季剛過，美國社會開始檢視川普2017年底《減稅與促進就業(yè)法案》實施以來的經(jīng)濟和社會效果，也同時對這位極具爭議總統(tǒng)的作為進行評價。如果回顧該法案在立法環(huán)節(jié)的歷史背景，美國在2008年金融危機之后經(jīng)歷了最長的一個復(fù)蘇期之后，很多經(jīng)濟學(xué)家認(rèn)為美國將在周期作用下逐步進入調(diào)整和衰退。奧巴馬政府8年執(zhí)政，將美國債務(wù)總額翻倍，達到創(chuàng)紀(jì)錄的21萬億美元；偏高的企業(yè)所得稅致使美國制造業(yè)崗位在過去數(shù)十年中結(jié)構(gòu)性流失，民眾收入增長長期停滯；冗長的稅法致使報稅過程及其繁復(fù)，納稅人怨聲載道。

　　當(dāng)時很多經(jīng)濟學(xué)家認(rèn)為，本次歷史性降低企業(yè)所得稅的法案可以與里根總統(tǒng)時代的減稅政策媲美。減稅更大可能是擴大稅基，最終達到財政盈余的效果。一周年之后再來看，結(jié)果是否達到了預(yù)期的預(yù)想呢？

　　從GDP增長率的角度來看，減稅政策瞬間刺激了美國經(jīng)濟在周期末尾的擴張，但是刺激效果也正在迅速衰弱，衰退期看來不可避免。川普總統(tǒng)曾經(jīng)承諾，如果減稅法案得到通過，未來10年的美國平均增長率可以達到3%。這個目標(biāo)在第一年可以說是基本達到，因為2018年經(jīng)濟擴張了2.9%。但是如果分季度來看的話，GDP增長率在去年第二季度觸頂了4.2%，然后一路下跌到第四季度的2.2%。按照近期白宮公布的一項經(jīng)濟報告的說法，如果要在未來9年內(nèi)保持3%的增長率，可能還需要一次大幅度的減稅和一項大規(guī)模的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)計劃。根據(jù)美國杜克大學(xué)近期公布的一項民調(diào)，67%的公司首席財務(wù)長認(rèn)為經(jīng)濟衰退會在2020年開始。

　　從政府財政的角度來看，減稅政策并沒有做到收支平衡，國債總額在未來大概率進一步上升。由于在川普總統(tǒng)上臺前，美國的國債占GDP的比率就已經(jīng)超過了100%，為了打消議員和選民對于減稅政策對財政負擔(dān)的疑慮，白宮曾經(jīng)承諾減稅政策將會為自己買單。經(jīng)濟學(xué)家普遍認(rèn)為，減稅政策的整個實施過程將會把國債總額再提高1.5萬億美元。從目前的實施效果來看，雖然經(jīng)濟增長仍然比較強勁，但聯(lián)邦稅收卻同步下降。在過去的這個報稅季，媒體又曝光了包括Amazon在內(nèi)的一些列大型上市公司利用新稅法漏洞，完全沒有繳納任何企業(yè)所得稅。這不但激起了選民的憤怒，更重要的是沒有達到政府?dāng)U大稅基的設(shè)想。聯(lián)邦預(yù)算委員會預(yù)測，今年的預(yù)算赤字將會達到9000億美元，而減稅政策要為其中的2300億美元負責(zé)。

　　從固定資產(chǎn)投資的角度來看，資本支出有所反彈，但是力度迅速減弱。按照當(dāng)初的設(shè)想，企業(yè)所得稅的減少會增加其盈利，所以企業(yè)會增加在研發(fā)投入；征稅對象從屬人制向?qū)俚刂频那袚Q，也會增加企業(yè)在美國本地購買設(shè)備，投資建設(shè)和擴大產(chǎn)能的積極性，最終達到把制造業(yè)工作機會帶回美國的設(shè)想。從實施效果來看，資本支出增速確實在2018年第一季度快速反彈至了11.5%，然后在二和第三季度迅速衰弱。雖然在第四季度財年結(jié)束之前又反彈至了6.2%，但仍然低于之前的預(yù)期。在新聞媒體上，我們也聽到了富士康縮減了之前把產(chǎn)能遷往美國的計劃，通用汽車甚至決定關(guān)閉部分美國工廠。也有經(jīng)濟學(xué)家認(rèn)為，大企業(yè)管理層需要時間來消化新稅法對公司成本造成的影響，所以調(diào)整戰(zhàn)略規(guī)劃可能會有較長的滯后效應(yīng)。

　　從資金和企業(yè)的角度來看，長期滯留海外的美國企業(yè)利潤開始回流，但進度不理想，企業(yè)家前往美國投資的意愿并不強。美國跨國公司利用國際貿(mào)易和海外避稅優(yōu)勢將大約3萬億美元的盈利留存海外，也一直是媒體關(guān)注的重點。減稅法案也特別給予了一次性的歸國優(yōu)惠稅率，刺激企業(yè)從海外匯回資金投資美國。在2018年第一季度，媒體就報道過蘋果公司開始匯回其存留的2500億美金的一部分，用于將部分產(chǎn)能遷回美國。

　　但是，從目前的實施進度來看，整體海外資金只有大約6650億美元已經(jīng)確認(rèn)回流，尚不到總額的三分之一。雖然很多企業(yè)仍然在研究新稅法，但是這個比例部分說明了，即使在優(yōu)惠稅率下，企業(yè)仍然認(rèn)為美國的投資環(huán)境不夠理想。在2018年初川普總統(tǒng)參加的瑞士達沃斯經(jīng)濟論壇上，大部分跨國公司企業(yè)家都對減稅政策給予了很高的評價。但是到目前為止，從標(biāo)普500指數(shù)上市公司公布的財報來看，大多數(shù)企業(yè)把減稅獲得的利潤用于了股份回購，而沒有用于擴大再生產(chǎn)。股份回購也成為過去這一年美國股價上漲的主要動力。

　　從民眾收入和稅務(wù)負擔(dān)的角度來看，大部分工薪階層的收入增幅擴大，但沒有想象的那么多；絕大部分中產(chǎn)階級的稅務(wù)負擔(dān)如期降低。川普政府曾經(jīng)保證，平均每個美國人可以每年增加4000美元收入。在新稅法通過后的第一季度，很多公司由于企業(yè)減稅帶來的盈利增加，當(dāng)即向員工發(fā)放了一次性獎金。之后由于勞動力市場的緊張，很多雇主不得不增加工資，甚至向很多結(jié)構(gòu)性失業(yè)群體提供在家工作的機會，以吸引到更多人加入勞動力大軍。

　　根據(jù)勞工部的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，前幾年經(jīng)濟擴張但是工資停滯的狀況有所好轉(zhuǎn)，美國年化薪資增長率達到了3%。而且越是低薪職位的增長率越高。美國稅務(wù)政策研究中心曾經(jīng)預(yù)測，減稅政策的實施會讓82%的中產(chǎn)階級家庭每年減輕1050美元的聯(lián)邦所得稅。按照近期美國報稅機構(gòu)H&R Block截至3月底的數(shù)據(jù)，平均每個美國家庭減輕了1020美元的稅務(wù)負擔(dān)。

　　從房地產(chǎn)的角度來看，減稅法案是造成過去一年美國房價走軟的直接因素。由于法案在稅務(wù)抵扣規(guī)則上的修改，納稅人不再能夠把州稅和房地產(chǎn)稅從聯(lián)邦所得稅的征收環(huán)節(jié)中全額扣除，而是受制于10，000美元的上限。也就是說，如果要交的州稅和房地產(chǎn)稅之和超過這個額度，就面臨著以上部分要雙重征稅（即用稅后收入去交另外一個稅種）。這個因素導(dǎo)致了很多擁有獨立屋的家庭在法案生效后面臨房產(chǎn)持有成本的增加，也因此減緩了很多家庭的購房計劃。一些人轉(zhuǎn)而變成了租客，原本計劃購買中高端住房的家庭也只好降低自己的購買需求。紐約聯(lián)儲的分析報告指出，新稅法對房價的影響程度甚至超過了同等幅度房貸利率增加的影響。

　　從報稅環(huán)節(jié)的角度來看，雖然新法案簡化了一些部分，但是并沒有達到降低稅表復(fù)雜度的目的。川普總統(tǒng)在選民集會上說，在新稅法下，用一張明信片就可以報稅。而且唯一反對新稅法的人就是那些靠復(fù)雜稅表吃飯的會計師。事實上，納稅人仍然要填寫繁復(fù)的1040表格。標(biāo)準(zhǔn)抵扣項（可以理解為起征點）提高了一倍，但是抵扣項被減少。很多人從定制化的抵扣方式轉(zhuǎn)向了標(biāo)準(zhǔn)抵扣，也就意味著簡化了操作。但是美國經(jīng)過多年積累起來的稅法要想大幅度簡化還必須經(jīng)過大量立法環(huán)節(jié)。這在目前民意高度分裂的社會環(huán)境下是很難做到的。近期，國會要立法禁止政府提供免費的報稅軟件，干擾稅務(wù)軟件市場的正常運轉(zhuǎn)。這也間接說明廣大納稅人還是需要專業(yè)工具的幫助才能完成報稅過程。

　　總體來看，川普政府的減稅法案短暫刺激了經(jīng)濟，但是遠沒有達到他原本擴大就業(yè)、吸引制造業(yè)回歸、重新充實中產(chǎn)階級等結(jié)構(gòu)性目標(biāo)。從另外一個角度來看，民意高度分裂對立，導(dǎo)致他在立法成功后在移民、教育、醫(yī)療等諸多方面無法推行補充性政策有關(guān)。國際貿(mào)易秩序的重組也還在構(gòu)建過程中。單獨以一年的稅法執(zhí)行效果衡量其對美國經(jīng)濟的作用和川普總統(tǒng)的作為并不夠全面。但是有一點值得我們所有人思考的是，認(rèn)為僅靠減稅就能發(fā)展經(jīng)濟的想法過于簡單和浪漫。

　　(本文作者介紹：專欄作家，曾在美國供職于大型共同基金管理公司。)