文/新浪財經意見領袖（微信公眾號kopleader）機構專欄 Project Syndicate

　　本文作者：奧古斯丁·卡斯滕斯（曾于2010~2017年間任墨西哥銀行行長，現為國際清算銀行總經理）

　　創新可以通過破壞現狀并迫使舊有參與者提升自身表現來推動進步。但如果管理不當，創新也可能具備破壞性，金融科技創新也不例外。

　　金融科技創業公司和硅谷大企業開發的新技術正在使銀行和金融服務變得比以往任何時候都更加高效便捷。事實上，新的參與者及技術已經使金融業走到了一個十字路口，因此看到一些傳統金融企業遭遇與曾為世界攝影領導者的柯達公司相同的命運也就不足為奇了。為了引領未來的道路，政策制定者必須確保能為新產品和商業模式創造一個公平競爭環境，同時最大限度地降低由破壞變成毀滅的風險。

　　初創金融科技企業都受益于基于云端的高性價比信息技術服務，傳統IT成本的摒除以及高適應性的商業模式。而作為市場后進者，它們還可以從現有企業及其前輩的錯誤中吸取教訓。這就解釋了為何創業企業一直在深度鉆研那些可以促進金融包容性的服務，如P2P貸款以及移動匯款和支付。

　　但初創企業也面臨來自大型科技企業的激烈競爭，這些大家伙都擁有自身的優勢：深厚的IT專業知識，龐大的客戶群以及可供輕松訪問的詳細數據。與以客戶為中心的手段相結合，這些優勢使得大型科技企業能夠提供新形式的金融服務。例如中國科技巨頭騰訊就在旗下的即時通訊APP“微信”中嵌入了方便使用的支付選項，而亞馬遜則通過其在線市場為商家提供信用額度。借助這類方式，大型科技企業通常可以在比傳統金融機構監管限制更少的情況下運營。

　　而各類金融市場參與者則越來越多地將人工智能和機器學習應用于從客戶互動到合規等各個方面。尤其是像比特幣這種以區塊鏈分布式分類賬技術為基礎的加密資產引發了眾多炒作。雖然區塊鏈確實為貿易融資和匯款等應用帶來了希望，但它尚未被廣泛用于支付，也未被主流機構所接受。

　　當前最大的危險在于金融科技可能會在未能提供可行替代品的情況下擾亂那些為更廣大利益服務的商業模式。為了應對硅谷日益激烈的競爭，傳統銀行可能會承擔更多風險以維護自身不斷縮小的市場份額。而這種急于改革商業模式或采用不熟悉和快速迭代技術的做法可能會削弱內部流程，形成另一個產生潛在損失的根源。

　　此外，金融服務可能會變得更加集中在一些太大而不能倒閉的企業身上，原因是高昂的技術競賽成本，大企業大客戶群的網絡效率，以及流行支付手段的拉動力。

　　另一個問題則來自于技術本身。如果以鼓動投資者羊群效應的方式去應用人工智能和機器學習的話就可能會破壞穩定，增加“閃電崩潰”的可能性。而這些技術的黑箱特質則使人們在出現問題時更難進行干預。

　　更宏觀地說，新技術的快速推出為低技能勞動者留下了極少的適應時間，并最終使他們中的一些人失去工作。作為消費者的個人可能得益，但作為員工則要受苦。這兩種影響的均衡狀態在不同社會階層會有所不同，并可能導致更大的經濟不平等。

　　而就加密資產而言，很難看出它們有任何好處。它們缺乏貨幣的基本屬性，很容易出現波動性估值和被操縱，而且非常耗能，其不透明性還引發了消費者和投資者保護問題并為逃稅和洗錢大開方便之門。此外加密資產一直依附于傳統金融體系多年來苦心經營的信任之上，因此對加密資產失去信心可能會削弱對更宏大金融體系的信心。

　　為了遏制與創新相關的風險，政策制定者和監管者需要像新參與者一樣具有創造性，靈活性且精通技術。他們應該考慮創建一些創新中心去將企業家和老牌企業聯合起來，并建立允許創新者在安全環境中測試新技術和產品的“監管沙箱”。這兩項措施都可以幫助政策制定者隨時了解不斷變化的環境。

　　為了防止監管套利，規則制定者應遵循“同等風險，同等監管”的格言。競爭類似客戶或提供類似金融服務的實體必須遵循相同的規則，無論其運作于何處。設定明確的監管邊界可以降低不確定性以及可能被創新者隱匿的風險。但監管當局還必須監控金融機構受監管范圍外企業和產品影響的風險——完成這項任務也需要新的知識和數據來源。

　　在加密世界中，“同等風險，同等監管”意味著通過“初始幣發行”籌集資金的企業應該受制于與股票發行企業相同的標準和審查。同樣，大型科技企業在數據訪問和共享方面不應享有不正當優勢。現有的數據隱私法律法規給不道德操作留下了太多漏洞，因此需要進行改革。而歐盟的《通用數據保護條例》正是朝著正確方向邁出的一步。政策制定者始終要牢記的問題就是一個人為了獲得金融服務應該放棄多少隱私。

　　由于創新不分國界，“同等風險，同等監管”也必須適用于每個國家。因此監管、法律、稅務，會計和電信當局之間的國內和國際協調也至關重要。政府還必須預測創新對用戶和勞動者的影響，尤其是要通過引入培訓計劃使人們能掌握跟上變革步伐所需的技能。

　　金融創新帶來的機遇和挑戰是顯而易見的，而對此的政策回應也必須雙管齊下，不得偏廢。