文/新浪港股（微信公眾號xlgg-sina）專欄作家 李明恩

　　不單是小基站，京信通信在5G宏基站業(yè)務也位列國內(nèi)第一梯隊。隨著國內(nèi)疫后5G建設穩(wěn)步推進，產(chǎn)品海外收入受益于 4G/5G 網(wǎng)絡同步建設，公司與國際知名主設備商合作將繼續(xù)深化，預計京信通信可獲重估機會。

　　2021年是中國5G商用第三年，日前召開的工信部推進5G安全工作電視電話會議消息，國內(nèi)已建成近85萬個5G基站，數(shù)量占全球的70%以上，覆蓋了幾乎所有地級以上城市，全球最大5G獨立組網(wǎng)網(wǎng)絡已經(jīng)成型，5G行業(yè)應用創(chuàng)新案例已超過1萬個。

　　5G個人用戶數(shù)據(jù)同樣喜人。根據(jù)權威的《工信部2021 年 1-4 月通信業(yè)經(jīng)濟運行情況》的報告，國內(nèi)5G 手機終端連接數(shù)截至4月30日達3.1億臺，較2020年12月末凈增1.11億臺。三大運營商5G套餐訂戶規(guī)模合計已達4.22億戶，聯(lián)通、電信、移動5G套餐訂戶滲透率分別為 31.1%、32.9%、21.8%，總滲透率提升至 26.2%。

　　盡管我國在5G建設取得全球領先的優(yōu)勢，但是近幾個月5G相關板塊的上市公司表現(xiàn)比較平靜，國泰君安證券認為可能的原因是2020年受疫情和新基建政策的雙重影響，國內(nèi)運營商資本性支出（CAPEX）全年呈現(xiàn)“倒V形”節(jié)奏，2021年投資節(jié)奏呈現(xiàn)“前低后高”，相應板塊公司業(yè)績也跟隨此趨勢。但是伴隨著國內(nèi)外主設備廠商表示完成5G基站招標測試，國內(nèi)5G三期招標集采或即將開啟，新一期招標將把規(guī)模、格局、價格等不確性因素完成確定，在此前整體板塊出現(xiàn)持續(xù)回調的背景下，5G板塊有望在業(yè)績和估值方面形成提振。

　　2021年可能是5G板塊的一個肥年。工信部部長肖亞慶在2021年全國工業(yè)和信息化工作會議上指出，2021年將加快主要城市5G覆蓋，推進共建共享，新建5G基站60萬個以上。按照當下一個5G基站大概25-30萬的成本來看，今年單是主設備基站的采購金額就將超過1500 - 1800億。

　　此外，按照中國廣電要在2021年啟動5G網(wǎng)絡的規(guī)模建設，要與中移動在今年底共建共享完成40萬座700MHz 5G基站，明年上半年將再共建完成48萬站。工信部預定的今年新建5G基站60萬座的目標可能會超標。

　　近日，中國移動采購與招標網(wǎng)已掛出招標公告，受中國廣電委托，中國移動代表2家公司進行多頻段（含700M）天線產(chǎn)品集中采購，公告顯示此次采購產(chǎn)品為5G 700MHz宏基站，采購規(guī)模約174萬面天線；中國電信官網(wǎng)消息，中國電信基站天線（2021年）集中采購項目已完成對各投標人遞交的投標文件的評審，6家候選公司投標報價在14-16.9億之間。

　　其實5G基站的需求數(shù)量還遠不止此。工信部發(fā)布的2019年全國移動電話總基站數(shù)量達841萬個，其中4G基站總數(shù)達到544萬個。有關分析指出，如果以國內(nèi)544萬個4G基站的總數(shù)量作為參考值，當下85萬個5G基站的總體量顯得并不大。考慮到5G網(wǎng)絡采用高頻信號意味著信號覆蓋范圍將受到限制，中國工程院院士鄔賀銓指出“5G將要求更密集的基站，5G基站數(shù)或將是4G的4-5倍……”。若國內(nèi)5G全覆蓋以4G基站數(shù)量的4-5倍作為比對標準，那么5G基站數(shù)量將最終超過千萬座。

　　與4G不同的是，由于5G采用的是高頻段，頻段分布在2515MHz～4900MHz之間，而頻率高就意味著波長短、衍射力弱；在國家法規(guī)限制輻射功率強度的情況下，5G信號在室內(nèi)由于穿透力和衍射力較弱而造成信號不好，于是需要大量“小基站”來填補。

　　太平洋證券認為，5G 時代，從業(yè)務需求來看，可以預估 5G 三大典型場景 70%-80%的業(yè)務會發(fā)生在室內(nèi)，主要的流量也會發(fā)生在室內(nèi)，這就對室內(nèi)覆蓋的網(wǎng)絡指標提出了進一步的要求。根據(jù) ABI research 預測，2021 年全球室內(nèi)小基站市場規(guī)模將達 18 億美元； Dell'Oro 則預測，未來 5 年全球小基站市場規(guī)模將達到 250 億美元。因此，建議重點關注擬分拆小基站業(yè)務A 股獨立上市的京信通信(02342.HK)。

　　京信通信是國內(nèi)小基站的領軍企業(yè)，目前是國內(nèi)小基站規(guī)模落地商用最多的廠商，公司積極布局“5G+垂直行業(yè)”應用，2020年包括完成三大運營商5G擴皮試點共31個，參加移動、聯(lián)通5G擴展型皮基站測試并排名第一。

　　近期京信通信(02342.HK)股價亦有蠢蠢欲動之勢，與其擬分拆旗下京信網(wǎng)絡獨立上市的步伐進展憧憬有關。京信通信2020年網(wǎng)絡系統(tǒng)業(yè)務收入為12.24億港元，同比上升13.8%，其中增長主要來源于新型室分業(yè)務和相關小基站產(chǎn)品的落地。美國芯片巨頭英特爾也看好京信通信的小基站業(yè)務，并于上年底入股京信網(wǎng)絡，并持有京信網(wǎng)絡當時擴大股權后約4.5%。而京信網(wǎng)絡目前專注于研發(fā)、生產(chǎn)及銷售網(wǎng)絡系統(tǒng)產(chǎn)品，包括宏基站、小基站、相關延伸與深度覆蓋解決方案和OpenRAN產(chǎn)品，以及提供5G垂直行業(yè)的網(wǎng)絡解決方案。京信通信公告披露，京信網(wǎng)絡再獲實力投資者廣東省產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金及晨山資本投資合共1.3億元人民幣。

　　不單是小基站，京信通信在5G宏基站業(yè)務也位列國內(nèi)第一梯隊。隨著國內(nèi)疫后5G建設穩(wěn)步推進，產(chǎn)品海外收入受益于 4G/5G 網(wǎng)絡同步建設，公司與國際知名主設備商合作將繼續(xù)深化，預計京信通信可獲重估機會。

　　(本文作者介紹：國內(nèi)外多家金融機構專業(yè)經(jīng)驗，數(shù)家陸港財經(jīng)專欄作家。)