文/新浪港股（微信公眾號xlgg-sina）專欄作家 陳錦興

　　港股正處于大變局之中，牛市之說仍讓人半信半疑，但牛市的表征已現(xiàn)，投資者的心態(tài)宜樂觀一些、進取一些及大膽一些，更不要輕易沽出優(yōu)質(zhì)股。

　　港股踏入7月，似進入狂牛模式，除了每日成交金額大升之外，市場消息涌現(xiàn)，股價的反應(yīng)亦特別強烈，有關(guān)股份無不大幅上市，亦備受追捧，群股起舞，印證港股牛氣正盛。雖然從基本因素而論，牛市基礎(chǔ)薄弱，但從市場的賺錢效應(yīng)而言，投資者正受到愈來愈多股份持續(xù)上升的吸引，恐防落后的心態(tài)加速形成，并更積極投入這場熱炒游戲之中，至于游戲何時結(jié)束，無人能予以回答，唯一可知的，是當前投資者的感覺仍然良好。

　　牛市的表征愈來愈明顯，其一是股價對正面消息有強烈的敏感度，近年股價極度低沉的蒙古能源（276）就是炒業(yè)績改善的例子，早前公布一份轉(zhuǎn)虧為盈的業(yè)績，股價即日大成交狂升數(shù)倍。就算是發(fā)出盈警如蒙牛乳業(yè)（2319）及海底撈（6862），消息雖不利，但股價走勢仍偏穩(wěn)，前者更可以創(chuàng)出歷史新高。很明顯，投資者漸變樂觀，強烈看好后市，所以冷淡處理負面消息，放大利好帶來的好處，這正是牛市中的典型特色。

　　再者，由于市場活躍，流動性強，企業(yè)的資本操作正不斷增加，新股熱潮已無需多言，反而企業(yè)配股集資、供股、發(fā)債等活動正同步上升。據(jù)港交所數(shù)據(jù)顯示，撇除首次公開認購，上半年二手市場的集資金額為1383億港元，按年增長79%，反映市場對股份的需求大增。而配股的公司，其股價走勢也并無特別轉(zhuǎn)弱，這也是牛市初期常見的，因貨源多落入強者之手。

　　此外，在牛市中，板塊輪動加速，上半年的升勢多集中在騰訊、美團、醫(yī)藥物管等股份。至近期，更多的板塊接力上揚，如內(nèi)險、內(nèi)地券商、內(nèi)房等大板塊，小板塊如軍工、黃金及港口等都有資金操作。而落后的中概回歸股阿里（9988）、網(wǎng)易（9999）及京東（9618），在這個星期也同步發(fā)力，創(chuàng)在港上市以來的新高。現(xiàn)象說明資金取態(tài)愈來愈積極，只要有新故事或價值落后，都愿意一博。

　　有一種心態(tài)，在牛市中屢見不鮮，就是恐防落后（Fear of Missing Out）。當市場出現(xiàn)不斷的倍升股、當更多的人在談?wù)撡嶅X經(jīng)驗，而他們確實在炒股及新購新股中贏錢，恐防落后的心態(tài)會累積，并會突然間爆發(fā)，令牛市出現(xiàn)超乎想象的升勢。恐防落后的心態(tài)不單在散戶之間，很多時也在專業(yè)投資者如基金基理之間，最終導(dǎo)致恐慌性入市。

　　牛市多在大危機之后出現(xiàn)，且要走過不斷的憂慮與質(zhì)疑。港股正處于大變局之中，牛市之說仍讓人半信半疑，但牛市的表征已現(xiàn)，投資者的心態(tài)宜樂觀一些、進取一些及大膽一些，更不要輕易沽出優(yōu)質(zhì)股。

　　(本文作者介紹：畢業(yè)于香港大學(xué)經(jīng)濟系，具20年股市分析經(jīng)驗，深明股市中的風(fēng)險與機遇。此外，曾擔任一家本地精品投行的首席分析師，專門研究本地的中小型股。現(xiàn)任英皇證券(香港)有限公司研究總監(jiān)，不時在香港的電臺、電視及報章雜志評論港股。)