文/新浪港股（微信公眾號xlgg-sina）專欄作家 陳錦興

　　股市有時并不理會實體經濟的情勢，特別是當前市場有充足的流動性，板塊或個股仍可借消息借勢炒作，惟投資人必須要清醒。

　　去年，半導體及手機板塊表現亮麗，行業復蘇是主要推動因素。然而，事與愿違，疫癥全球大流行，讓行業復蘇的故事困難重重。半導體及手機設備板塊是很周期性的行業，亦是產銷供應鏈深度全球化的產業，因此，全球性衰退、主要城市零售暫停及新興市場停產等等情況，將嚴重干擾這個產業鏈的運作，對企業影響未明。

　　在港股中，中芯及ASM太平洋是半導體的焦點股。中芯日前公布調高首季收入及毛利率指引，反映首季業務不受內地疫情影響，市場借勢炒反彈。無疑，中芯是內地晶圓代工的龍頭，在技術、產能及產品結構方面處領導位置，亦受惠半導體國產化政策及華為加強內地半導體供應的趨勢，中長線前景不俗。不過，短期始終受制于環球性衰退，海外市場疲弱，預期第二、三季的營運表現難有突破。

　　ASM太平洋今年2月公布業績，盡管當時歐美還未爆發疫情，公司也早已預告盈警，估算今年訂單勢必受到新冠肺炎疫情爆發影響，并預計首季于內地產能或減約三分一，全年計減幅會少于一成。根據初值最佳估算，預計集團今年首季收入介乎3.7-4.5億美元，以及首季業績較大可能錄得虧損。若以3月后疫情發展及全球供應鏈受到干擾評估，預期ASM太平洋第二季會繼續虧損，情況未宜樂觀。

　　至于手機設備股，瑞聲科技也發出盈警，第一季盈利將大跌85%-90%，雖然瑞聲對新智能手機型號在5G時代持續進行產品及規格升級，保持審慎樂觀，但主要手機生產商如蘋果、三星及華為等，都不會在目前低迷的經濟及消費氣氛下，急于推出新型號旗艦手機，手機升級潮將會推遲。就算舜宇和丘鈦科技仍在公布不差的手機鏡頭出貨量，但股價的反應已大大不及去年中的時候，反映消息相類，時勢各異。

　　由于半導體及電子消費品供銷產業鏈的深度全球化，沒有任何一個地區或市場不受影響，要么是有訂單而未能集合環球零部件而生產；要么是已具備恢復正常生產，惟海外訂單卻取消或延后，行業顯然是處于非常復離的形勢，亦不是一時三刻會變得明朗。股市有時并不理會實體經濟的情勢，特別是當前市場有充足的流動性，板塊或個股仍可借消息借勢炒作，惟投資人必須要清醒，去年大強勢的半導體及手機設備股，因行業仍深陷不明朗的處境，股價有反彈難上升，若外圍科技股再下挫，這個板塊仍會有下跌空間。

　　(本文作者介紹：畢業于香港大學經濟系，具20年股市分析經驗，深明股市中的風險與機遇。此外，曾擔任一家本地精品投行的首席分析師，專門研究本地的中小型股。現任英皇證券(香港)有限公司研究總監，不時在香港的電臺、電視及報章雜志評論港股。)