文/新浪港股（微信公眾號xlgg-sina）專欄作家 陳錦興

　　恒指不會在29，000止步。由于目前已反映大部份利好消息，市場正憂慮出貨壓力加大，再加上春節假期臨近，北水活躍度將遞減，令大市重新向上的動力暫時消退。然而，這只是短線現象。

　　2020年港股開局良好，成交金額也逐漸上升，開始突破1，000億水平，是過去半年少見的現象。與此同時，市場亦多了公司供股、配股集資，甚至股東套現等活動，投資者或會擔心，這是市況轉差的訊號。然而，港股仍處估值修復之中，集資套現等活動只會令市況短線受壓，讓熱度降溫，完成整固后，中線升勢反會更趨健康。

　　股市最重要的功能，就是讓企業在股市中籌集資金，發展有前景的新業務，或擴大現有業務，推動盈利增長，為企業及股東增加價值。去年，投資氣氛低迷，若不計新股，港股的集資金額只有1391億港元，按年倒退46%。因此，不少打算集資的公司，其計劃都需要擱置，等候更適當時機。金融市場是很機靈、敏銳的地方，時機的把握也會很準確，當前正是股市合適集資的時機，因為市場已涌現資金及需求，而不是股市見頂的狀況。

　　至于需求端，投資者對股市的信心顯然在不斷增強。自阿里巴巴成功回歸香港上市，其股價表現及交投都很理想，連帶恒指的領袖股騰訊也擺脫弱勢，持續破位向上，至近期才在HK$400以上遇阻力。不同板塊都有輪流炒上的現象，反映市底已轉強。投資者對股份的需求較前熱切，對于投行來說，絕對是推銷股票的好時機。大行去年甚少在配股市場露面，但摩根士丹利今年已先后協助融創中國配股集資80億及藥明生物現有股東套現58億，而兩股現價均在配股價之上，反映接貨的機構投資者具實力。

　　無論在企業及投資者的角度而言，現時較容易找到交易的對手。在市況剛走出低迷及轉熱時，集資活動會同步活躍，港股現階段就是處于這樣的情景。由于集資規模不算大，亦未有大型企業配股，市場氣氛及走勢一般不會大改變。當然，投資者會轉為審慎，不會過度冒進及投機，這就為趨熱的股市提供調整、冷靜的機會。而當這一輪集資活動過去及完成消化，股市的動能將再次顯現。

　　因此，恒指不會在29，000止步。由于目前已反映大部份利好消息，市場正憂慮出貨壓力加大，再加上春節假期臨近，北水活躍度將遞減，令大市重新向上的動力暫時消退。然而，這只是短線現象，在國際貿易環境緩和、全球經濟增長回穩及低息寬松的貨幣環境下，風險胃納會持續得到支持，股市將受惠。恒指去年走勢落后，而內憂外患的狀況已大為改善，雖然前景仍弱，但香港經濟的韌力卻不宜低估，相信股市投資者會更看重香港國際金融中心的功能及地位，不僅不變，還有發展空間，故此一時的集資套現活動，不會阻礙恒指反復向上的中線走勢。

　　(本文作者介紹：畢業于香港大學經濟系，具20年股市分析經驗，深明股市中的風險與機遇。此外，曾擔任一家本地精品投行的首席分析師，專門研究本地的中小型股。現任英皇證券(香港)有限公司研究總監，不時在香港的電臺、電視及報章雜志評論港股。)