文/新浪港股（微信公眾號(hào)xlgg-sina）專欄作家 譚明磊

　　港股老司機(jī)們最清楚，近些年來，即便是港股的熊市，恒生成份股里面的大藍(lán)籌，每年都要跑出驚艷的牛股來，喜歡大藍(lán)籌的股民們，現(xiàn)在該下手了嗎？

　　港交所要搞A股的指數(shù)期貨，這事可大了。

　　3月11日，香港交易所（00388）與MSCI 簽訂授權(quán)協(xié)議，擬在獲得監(jiān)管批準(zhǔn)后并因應(yīng)市況推出MSCI中國A股指數(shù)的期貨合約。

　　首先大家得明白，現(xiàn)階段境外對(duì)沖A股的方式主要有以下渠道：

　　1、美股及港股的ETF對(duì)沖基金；

　　2、期權(quán)及衍生品；

　　3、新加坡A50期貨；

　　4、其他對(duì)沖工具，包括銀行掛鉤產(chǎn)品等等。

　　這其中新華富時(shí)中國A50指數(shù)在內(nèi)地投資者中最有名氣。該指數(shù)于2010年更名為富時(shí)中國A50指數(shù)，是由全球四大指數(shù)公司之一的富時(shí)指數(shù)有限公司（現(xiàn)名為富時(shí)羅素指數(shù)），為滿足中國國內(nèi)投資者以及合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）需求所推出的實(shí)時(shí)可交易指數(shù)。

　　富時(shí)中國A50指數(shù)包含了中國A股市場市值最大的50家公司，其總市值占A股總市值的33%，是最能代表中國A股市場的指數(shù)，許多國際投資者把這一指數(shù)看作是衡量中國市場的精確指標(biāo)。富時(shí)中國A50指數(shù)于1999年由富時(shí)指數(shù)編制。

　　由于A50股指期貨推出前，中國乃至世界上均不存在這樣一種對(duì)沖A股市場風(fēng)險(xiǎn)的工具，故其準(zhǔn)備推出時(shí)，即引發(fā)了業(yè)內(nèi)的高度關(guān)注，也在客觀上滿足了QFII對(duì)沖A股市場風(fēng)險(xiǎn)的需求。內(nèi)地投資者往往在A股收盤后，關(guān)注這類期貨的走勢(shì)，對(duì)后期市場的判斷有一定的前瞻價(jià)值。

　　而這次港交所即將推出的A股指數(shù)期貨，相信對(duì)新加坡的那個(gè)指數(shù)就有影響了。花旗的分析師就認(rèn)為，新交所的衍生產(chǎn)品將因A股期貨推出而面對(duì)競爭，故將新交所評(píng)級(jí)由“中性”降至“沽售”，目標(biāo)價(jià)由7.8新加坡元降至7新加坡元。

　　最受益的股：港交所（00388）無疑

　　在內(nèi)地A股券商板塊炒得風(fēng)風(fēng)火火的同時(shí)，港交所剛剛公布了自己的2018財(cái)報(bào)。原來香港交易所去年公司業(yè)績上揚(yáng)的主要原因，是現(xiàn)貨市場成交額，及衍生產(chǎn)品市場成交合約張數(shù)同創(chuàng)新高，帶動(dòng)交易及結(jié)算費(fèi)收入上升．。

　　港交所行政總裁李小加早前已表示，A股指數(shù)期貨產(chǎn)品有望很快推出。報(bào)告說，如果A股衍生品規(guī)模占港交所所有衍生品總量約40%，那么對(duì)港交所2021年收入的貢獻(xiàn)比例可能約為2%。

　　花旗最新的研究報(bào)告指出，港交所將是中國內(nèi)地資本市場開放的一個(gè)主要得益者。而港交所推出A股期貨將為該公司收入帶來上升的空間，維持其“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)為315港元，意味著較周一收市價(jià)269.130港元，仍有約17%的上行空間。

　　實(shí)力已經(jīng)不允許港交所股價(jià)低調(diào)

　　事實(shí)上，很多人似乎忽視了一個(gè)港交所股價(jià)上揚(yáng)的基本因素，就是MSCI對(duì)A股擴(kuò)容以后，這些資金的進(jìn)出水閥門，互聯(lián)互通唯有港交所一條通道，這條通道來來去去，將要給港交所貢獻(xiàn)多少“過路費(fèi)”，現(xiàn)階段還不得而知，不過從未來北上資金體量上看，已經(jīng)給我們一點(diǎn)兒啟示。

　　摩根大通預(yù)測MSCI中國指數(shù)的A股權(quán)重將由現(xiàn)在的2.9%升至11.2%，在MSCI新興市數(shù)則由32.5%升至33.4%，有機(jī)會(huì)吸引142億元資金流入，若流入加重，則總流入資金可達(dá)850億美元， 韓國、印度及臺(tái)灣地區(qū)則可能面臨36億美元、32億美元及28億美元資金外流。

　　小摩稱，若最終MSCI 全面納入A股因子至100%，初步估計(jì)中國A股占MSCI中國指數(shù)比重可增至39%，中國市場整體占MSCI 新興市場比重可達(dá)42%，則A股有望獲760億美元資金流入，計(jì)及活躍部份，有望最多獲4560億美元流入。

　　是不是我們可以這樣理解，港交所從2019年開始，其股價(jià)就將走上“超級(jí)大牛股”的康莊大道。畢竟以前咱們只在意香港那一畝三分地，以及倫敦LME的成交。如今的港交所，承擔(dān)起了內(nèi)地A股牛市另類臂膀。

　　2019年的“藍(lán)籌牛”或是港交所

　　港股老司機(jī)們最清楚，近些年來，即便是港股的熊市，恒生成份股里面的大藍(lán)籌，每年都要跑出驚艷的牛股來，喜歡大藍(lán)籌的股民們，現(xiàn)在該下手了嗎？看看從2013的銀河娛樂（00027）到2016的吉利汽車（00175），2017年的騰訊（00700），2018年的香港中華燃?xì)猓?0003）、申洲國際（02313）。哪個(gè)不是當(dāng)年香港市場的明星？

　　進(jìn)入2019年，港交所的股價(jià)似乎已經(jīng)開始捷足先登了，從元旦至今，港交所股價(jià)已經(jīng)飆升了23%，離歷史高位就差那么一點(diǎn)點(diǎn)突破。如果A股火爆的話，港交所是不是更在意南來北往的“水流聲”呢？

　　A股這一年究竟會(huì)多火，現(xiàn)在每日萬億的成交或許只是個(gè)開始。摩根士丹利在周一的報(bào)告中表示，今年以來變得更加看好中國股市，A股引領(lǐng)了2019年新興市場的復(fù)蘇。在中國出臺(tái)更多刺激措施，以及中國股市看漲情緒等因素推動(dòng)下，MSCI明晟新興市場指數(shù)今年有望至多上漲8%。

　　“中國近期一系列刺激措施的效果比市場預(yù)期的要好，這個(gè)全球第二大經(jīng)濟(jì)體將從2019年第二季度開始以更快速度增長。”大摩就是這么說的。

　　(本文作者介紹：智通財(cái)經(jīng)執(zhí)行總編。 )