文/新浪港股（微信公眾號xlgg-sina）專欄作家 譚明磊

　　筆者認為，如果A股企穩(wěn)的大背景下，香港市場的估值下沉估計也該告一段落了。各行業(yè)板塊之間的殺跌動力明顯已經(jīng)不足，反而跟隨內(nèi)地A股有一波春節(jié)前的做多“紅包”行情值得期待。

　　央行就是親媽，無需鑒定！

　　上周末，人民銀行宣布，決定下調(diào)金融機構(gòu)存款準備金率1個百分點，其中，2019年1月15日和1月25日分別下調(diào)0.5個百分點。同時，2019年一季度到期的中期借貸便利（MLF）不再續(xù)做。這樣安排能夠基本對沖今年春節(jié)前由于現(xiàn)金投放造成的流動性波動，有利于金融機構(gòu)繼續(xù)加大對小微企業(yè)、民營企業(yè)支持力度。

　　人行有關(guān)負責人表示，此次降準將釋放資金約1.5萬億元人民幣，加上即將開展的定向中期借貸便利操作和普惠金融定向降準動態(tài)考核所釋放的資金，再考慮今年一季度到期的中期借貸便利不再續(xù)做的因素后，凈釋放長期資金約8000億元。

　　負責人表示，此次降準及相關(guān)操作凈釋放約8000億元長期增量資金，可以有效增加小微企業(yè)、民營企業(yè)等實體經(jīng)濟貸款資金來源。置換中期借貸便利每年還可直接降低相關(guān)銀行付息成本約200億元，通過銀行傳導有利于實體經(jīng)濟降成本。這些都有利于支持實體經(jīng)濟發(fā)展。

　　只要放出的錢不進入房地產(chǎn)，中國經(jīng)濟的復蘇還是可以預期的。股友討論到，經(jīng)過40多年市場化的大浪淘沙，中國已經(jīng)沉淀了一批優(yōu)質(zhì)企業(yè)。由于中國過去10年市場漲幅位列世界末尾，可比行業(yè)龍頭估值性價比較高，再配置性價比逐步凸顯，這為追蹤MSCI、富時羅素等指數(shù)的全球長期性資金重構(gòu)資產(chǎn)配置提供契機。

　　在美股掛牌做多中國ETF率先大幅反彈

　　周五晚間美股，受美聯(lián)儲放鴿和非農(nóng)數(shù)據(jù)強勁提升提振，道瓊斯指數(shù)站上23000點關(guān)口，三大股指均漲超3%。而中美雙方舉行副部級通話，確認推動中美貿(mào)易進展。市場已經(jīng)開始預估前期錯判，美股的糾錯能力其實一點不弱。

　　值得關(guān)注的是，在美國上市的中概念周五也集體飆升。衡量中概股走勢的紐約梅隆銀行中國ADR指數(shù)暴漲24.95點，漲幅達到了驚人的5.47%。收盤時分，僅僅騰訊控股的ADR就飆升了5.81%。要知道，騰訊可是香港恒生指數(shù)的權(quán)重股，企鵝一只股票大漲超過5%，等于恒生指數(shù)周一開盤，直接挑空高開最少200點以上。

　　筆者特別關(guān)注的FTSE中國三倍做多（YINN.US）大漲10.06%；滬深300指數(shù)兩倍做多（CHAU.US）大漲8.92%；甚至包括滬深300ETF-德銀嘉實（ASHR.US）也大漲4.60%；摩根士丹利中國A股指數(shù)基金（CAF.US）大漲3.42%。

　　從美股收盤的表現(xiàn)看，中國大盤ETF-ishares（FXI.US）也出現(xiàn)了久違的見底信號，該ETF收盤放量大漲3.39%。這些美股掛牌ETF突然發(fā)力大漲，其實也是內(nèi)地市場周一提前預期，中國內(nèi)地A股大幅高開不可避免。

　　港股1月突現(xiàn)“殺熊”行情

　　你不得不佩服香港外資投行衍生品研究部，對時點的精準把控。周末恒生指數(shù)在在25626點位置（上周收盤價）上方熊證密集，下方牛證疏遠，擺明了未來恒生指數(shù)反彈動力十足。

　　財通證券認為，市場最悲觀的時候或者已經(jīng)過去，新一輪行情正在孕育當中。2019年，純粹從指數(shù)上來判斷，A股大盤有望上漲至3000點上方。

　　華安證券分析師則直接指出，2018年內(nèi)A股強勢股補跌已基本完成。從估值、換手率、破凈率等指標看，當前A股與過去四輪市場底部區(qū)域基本一致，A股存在超跌反彈的動力。

　　筆者認為，如果A股企穩(wěn)的大背景下，香港市場的估值下沉估計也該告一段落了。各行業(yè)板塊之間的殺跌動力明顯已經(jīng)不足，反而跟隨內(nèi)地A股有一波春節(jié)前的做多“紅包”行情值得期待。

　　需要重點關(guān)注的是企業(yè)盈利。前期去產(chǎn)能政策通過限制供給有效激活了上游的盈利狀況，改善了分配結(jié)構(gòu)，但是其作用正邊際遞減。目前各板塊盈利已開始高位回落，2019年企業(yè)盈利關(guān)鍵得看“減稅降費”政策的實施力度。

　　專業(yè)投資者認為，如果未來“減稅降費”政策能夠有效反映在上市企業(yè)凈資產(chǎn)收益率的穩(wěn)步提升上，那么市場從低估向合理修復的進程可能超出預期。

　　需要特別關(guān)注香港市場成交量變化，及港元匯率波動情況，畢竟香港股市常年跟隨A股和美股“打醬油”。如果流動性還是不旺，港股的估值提升還需時間磨合。

　　免責申明：文章只提供股友討論，不得構(gòu)成投資建議，筆者不持有上述任何港股。股市有風險，投資需謹慎！

　　(本文作者介紹：智通財經(jīng)執(zhí)行總編。 )