文/新浪港股（微信公眾號xlgg-sina）專欄作家 蕭曉婷

　　在美國加息這種國際環境下，資本市場震蕩下跌的概率大增，用反向產品應對復雜行情，再合適不過了。

　　六月真的是一個多事之月，美國加息的腳步伴著世界杯的狂歡聲，強勢的吸引著資本市場的目光。資本市場本就在“世界杯魔咒”中的飄搖，奈何“屋漏偏逢連夜雨”，6月的美國加息似乎已成定局，如果之前的還有幻想的話，那6月1日美國勞工部公布的資料大概是打碎這零星幻想的推手吧，為何這么而說呢？

　　勢在必行的加息

　　美國加息主要參考兩個重要的指標，一個是低失業率，一個是合理的通貨膨脹。據6月1日，美國勞工部公布的資料顯示，美國5月新增非農就業人數22.3萬，好于市場預期19萬；5月失業率3.8%，低于預期值3.9%，達近50年最低值；5月平均時薪環比增加0.3%，預期0.2%，前值0.1%。美國非農就業人數大幅增加高于預期，失業率表現亮眼，時薪環比增速微超預期。美國終于結束了2017年以來“歐強美弱”的局勢，經濟基本面再次進入穩健增長態勢，國內經濟改善已成定局，低失業率這個加息要素已經滿足。

　　至于通貨膨脹，4月美國消費者物價指數CPI和生產價格指數PPI均未達預期，CPI同比上漲2.6%，呈微弱上漲態勢，核心CPI和PCE分別同比上漲2.1%和2.0%，同比增長率趨于穩定。

　　由上圖可以看出，美國通貨膨脹總體維持在一個合理的范圍，且增速放緩，基本處于微弱上漲的趨勢。美國加息的第二個條件也滿足。市場預測6月美國加息的概率在90%以上，不得不承認美國一手的好牌，還占據著主動，面對這樣強勢的市場環境，想必各國都要“八仙過海，各顯神通”了吧

　　以史為鑒，可以知興替

　　美國加息其主要目的是為了防止通貨膨脹，但作為全球第一大經濟強國，牽一發必然動動全身，每次加息，定會對全球范圍內的經濟體造成傷害，想必2008年的次貸危機還記憶猶新吧。那么美國加息對港股又會有什么影響呢？

　　在美國過去的幾次加息中，恒指又出現怎樣的反應呢？，下圖為恒指走勢圖，標記每輪加息的時間軸，發現每次加息都會引起恒指一段時間的下跌，且會形成明顯的下降通道，時間一般在半年。然后經過一段時間的修復后，重新進入上升通道。2015年12月以及2016年12月的加息時間段，同樣可以得出加息后下跌結論。若以史為鑒，2018年的加息在即，我們應該如何應對呢？

　　順勢而為，投資之道

　　美國加息必然會對全球經濟體產生影響，覆巢之下安有完卵，港股也不能獨善其身，我們沒有辦法改變國際環境，更不可能逆勢而為，那么順應市場大勢，我們有什么策略可以用呢？

　　ETF大概是我能想到的最具性價比的應對工具了吧，在我的心目中ETF就是我們普通投資者應對美國加息大勢下恒指的下跌的“王炸”，為何這樣說，且聽我給你慢慢分析：

　　作為“平民”投資者，那些高端的債券、期貨可能不太適合我們，而恒指下跌若已成為先決條件，豈不是只有小心翼翼的優選個股，如履薄冰的賺蒼蠅腿的收益，但事實是我們不可能精通財務，不可能精準判斷個股何時啟動何時下跌，更不能每次都踏準熱點，這就尷尬了，本想著個股風險高就買個指數基金吧，風險分散一定是最好的，可誰成想指數也一路下行。這種行情中最合適ETF發揮優勢。

　　ETF（Exchange Traded Funds）即交易型開放式指數基金。是通過復制跟蹤指數構建相應證券組合的一類基金，持有的ETF就是一籃子標的組合，收益曲線高度擬合跟蹤指數走勢。參與者只需要判斷市場大趨勢，就可以鎖定收益了。例如若持有恒指ETF，那就相當于你滿倉持有的恒指內的所有標的組合。如果ETF只要這點本事，也不值得我安利給小伙伴了。

　　股市的上漲行情，是大家都喜聞樂見的，賺錢效應上升，除非遇到黑天鵝，不然大概買什么股票都會對賺錢，如果想省心省力，其實持有ETF也是一個不錯的選擇。你會說的持有ETF基金會使資金的流動性變差，牛市中資金流動性才是抓住機會的籌碼。我想說ETF雖然是基金，擁有傳統基金擁有的所有特點，但又有區別，ETF既可以像傳統基金一樣在場外申購、贖回，又能像股票一樣在二級市場自由買賣，是游走在一級和二級市場的自由人。甚至有能實現T+0的這種高階玩法。

　　另外還有杠桿產品，可以說是牛市中的神器，舉個例子，你預判恒指后期會上漲，那持有2X恒指杠桿產品，就相當于的你的籌碼自帶杠桿，指數上漲1%，你的收益大約上漲2%

　　“屋漏偏逢連夜雨”的恒指與反向產品更配

　　反向產品適應于各種復雜的行情，只要運用得當，會成為你的資本收益的好朋友。反向產品交易費用低，還“平易近人”的完美女神吧。在美國加息這種國際環境下，資本市場震蕩下跌的概率大增，用反向產品應對復雜行情，再合適不過了。

　　(本文作者介紹：三星資產運用ETF業務銷售總管。)