文/新浪財經(jīng)意見領(lǐng)袖專欄作家 王遠(yuǎn)飛（筆名：愚公）　

　　1月7日，Brent 3月原油期貨收跌0.24美元，跌幅0.29%，報81.75美元/桶；WTI 2月原油期貨收跌0.56美元，跌幅0.70%，報78.90美元/桶（下圖可見總持倉和凈多頭持倉）。

　　政治面，哈薩克斯坦的騷亂局勢仍在持續(xù)，導(dǎo)致雪佛龍（CVX） Tengiz 油田（600kb/d） 的生產(chǎn)和輸出出現(xiàn)問題，但具體規(guī)模和范圍的細(xì)節(jié)仍然模糊不清，缺乏可靠數(shù)據(jù)。

　　資本面，高盛能源會議上一眾石油高管堅持較低資本支出、適度增長和較高股東回報的信仰，僅有 EOG 獨樹一幟表達即將增產(chǎn)。

　　資金面，昨天交易臺戰(zhàn)況來看，實貨dubai火熱，貼水一度差點站上+2.0，繼續(xù)凸顯實貨需求扎實的基礎(chǔ)，Dubai紙貨首次行價差維持在8毛附近，DFL和CFD也錄得漲幅，提振布倫特期限結(jié)構(gòu)依然強勢，布倫特首次行維持在7毛左右，凸顯北海實貨也比較強，但是由于美盤時段keystone管道恢復(fù)的消息影響，美油wti首次行回落到5毛左右，帶動兩油固定價迅速下跌，導(dǎo)致兩油后端DEC22/23也出現(xiàn)一定程度回落，因此周五絕對值收跌也在情理之中，整體上看，裂解利潤依然維持強勢，疊加結(jié)構(gòu)并不弱勢，預(yù)計下周三之前原油多頭仍將反復(fù)逢低走多概率較大，切勿著急大量干空。

　　宏觀面，精選能源SPDR ETF （NYSEARCA：XLE）和先鋒能源ETF（NYSEARCA：VDE）全部觸及新高，XLE至61.40美元，VDE至85.66美元。一年期回報率來看，XLE 為+48.1%，VDE 為+50.2%。從這些回報來看，這兩只基金的回報基本上是基準(zhǔn)先鋒標(biāo)準(zhǔn)普爾 500 ETF （NYSEARCA： VOO ） 的兩倍，后者在同一年期間的回報率為 +25.3%?？梢赃@么說，去掉新興的加密行業(yè)，傳統(tǒng)行業(yè)來看，能源行業(yè)的去年收入水平領(lǐng)軍全球所有傳統(tǒng)板塊。需要注意的是，VDE比XLE的費用要少0.02%，但是資金配置方面是相反的結(jié)果，XLE規(guī)模高達290億美元，而VDE規(guī)模僅有不到60億美元。

　　技術(shù)面，UTC量化評級模型顯示，三大基準(zhǔn)油均在日線級邁入上漲通道，但是值得警惕的是盡管原油首行合約價格過去一個月里累積上漲了20%，但是原油首行合約未平倉數(shù)量持續(xù)下降（見下圖）。

　　基本面，美國方面，在連續(xù)三周創(chuàng)紀(jì)錄的下降之后，本周美國能源部的庫存更新顯示原油和石油產(chǎn)品大幅增加了 8.8mb ；然而，鑒于 100% 以上的庫存增加來自汽油，在新年假期周由于人們呆在家里這種汽油庫存短期大量增加可能是暫時性的，下周數(shù)據(jù)將給出進一步答案。利比亞在維護期間減少了200K/D的供應(yīng)，下周一些產(chǎn)能將重新上線。阿曼宣布2022年產(chǎn)量將從11月的約800kb/d提高到1.05mb/d，注意阿曼并不是歐佩克+成員，該國對上海INE原油具有重大影響。厄瓜多爾的管道故障導(dǎo)致的供應(yīng)中斷已經(jīng)基本恢復(fù)，加拿大艾伯塔南下的keytone管道將在48小時內(nèi)恢復(fù)服務(wù)。貝克休斯鉆井?dāng)?shù)量顯示美國鉆機數(shù)量持平原因是冬天寒冷導(dǎo)致生產(chǎn)和物流活動放緩。荷蘭政府正在重新考慮格羅寧根地區(qū)的地震活動問題可能改變主意重新增產(chǎn)，自2018年荷蘭決定完全關(guān)閉油田以來，殼牌和埃克森一直在減產(chǎn)，原計劃2022年將完全停產(chǎn)，應(yīng)密切注意油田服務(wù)商的Equinor和Vemilion的公告。德克薩斯州政府也在施壓頁巖油公司正式地震增加問題，暫停了一些深層井，這將導(dǎo)致頁巖油的生產(chǎn)升本進一步上升。

　　公眾面，高盛黑石等機構(gòu)投研主管紛紛喊話油價將飆至100美元，殼牌表示，盡管供應(yīng)中斷，受益于液化天然氣現(xiàn)貨價格飆升，預(yù)計其天然氣貿(mào)易部門的收益將“顯著提高”，但其石油貿(mào)易和煉油部門的業(yè)績較弱預(yù)計將出現(xiàn)虧損。埃克森美孚石油在德克薩斯博蒙特的煉廠今年可能仍然遭遇大規(guī)模罷工風(fēng)險，該風(fēng)險可能進一步蔓延到貝敦和巴吞魯日等美灣核心煉化地區(qū)，應(yīng)該密切關(guān)注，與此同時，美孚的股價已經(jīng)升至2年高位，企業(yè)管理層仍然希望增加股息和股票回購以提升股價而不是立即給工人加薪。

　　綜述，愚公認(rèn)為，2022 年石油市場的第一周不乏驚喜，但是看起來，供應(yīng)緊張的形勢將有所緩和，圍繞需求的關(guān)鍵問題尚未得到解答，值得指出的是，在油價未平倉合約量下降（見下圖）而原油價格創(chuàng)造新高的時候，我們應(yīng)該把目光從原油身上移開，讓我們思考一下今年夏天的柴油，夏季柴油已經(jīng)被原油價格帶高，可能將首先迎來套期保值的窗口，今年夏季大概率有這么幾個可能性：

　　1．汽油強柴油強航煤強

　　2．汽油強柴油弱航煤強

　　3．汽油強柴油弱航煤弱

　　4．汽油弱柴油弱航煤弱

　　你更傾向于哪一個呢？

　　(本文作者介紹：職業(yè)交易員，擁有15年國際能源衍生品交易經(jīng)驗，在“地緣政治、能源安全領(lǐng)域”擁有10年研究經(jīng)驗。)